Ali podjetja merijo svoje stroške dolga z obračuni pred davki ali po njih?

Stroški dolga je najlažje opredeliti kot obresti, ki jih posojilodajalci zaračunajo za izposojena sredstva. Pri primerjanju podobnih virov dolžniškega kapitala je ta opredelitev stroškov uporabna pri določanju, kateri vir stane najmanj.

Recimo, da dve različni banki ponujata sicer enaka poslovna posojila po obrestnih merah 4% oziroma 6%. Z uporabo preddavčne opredelitve stroškov kapitala je jasno, da je prvo posojilo cenejša možnost zaradi nižje obrestne mere.

Odvisno od konteksta izračuna pa podjetja pogosto gledajo na stroške dolžniškega kapitala po obdavčitvi, da bi natančneje ocenili njegov vpliv na proračun. Plačila dolgov za obresti so običajno davčno priznana, zato lahko pridobivanje dolžniškega financiranja dejansko zniža skupno davčno obremenitev podjetja.

Najpogostejša uporaba te metode je pri izračunu tehtani povprečni stroški kapitala (WACC). Podjetja uporabljajo formulo WACC za določitev povprečnih stroškov na dolar vsega kapitala, tako dolga kot lastniškega kapitala, potem ko upoštevajo delež celotnega kapitala, ki ga predstavlja vsak vir. V formuli WACC se stroški dolga izračunajo kot.

​Stroški dolga=R∗(1−T)kje:R=Obrestna meraT=Stopnja davka od dohodkov pravnih oseb​

Z množenjem stroškov predplačila dolga (predstavljenega z obrestno mero) z obratno vrednostjo davka stopnja, ta formula daje bolj realno sliko stroškov, potrebnih za financiranje operacij dolga.

Predpostavimo, da je stopnja davka od dobička 30% v zgornjem primeru. Prvo posojilo ima stroške kapitala po obdavčitvi 0,04 * (1 - 0,3) ali 2,8%. Drugo posojilo ima stroške po obdavčitvi 0,06 * (1 - 0,3) ali 4,2%. Jasno je, da izračun po obdavčitvi ne vpliva na prvotno odločitev o najemu prvega posojila, saj je to še vedno najcenejša možnost. Če primerjamo stroške posojila z stroški lastniškega kapitalavseeno pa lahko vključitev davčne stopnje spremeni svet.