Trg IPO postaja čuden in že smo bili tukaj

Tehnološka zaloga dopolnjuje svojo Prva javna ponudba (IPO), ustanovitelji pa omamljeni opazujejo, kako se vrednost delnic v trgovanju povečuje, kar presega začetno ponudbeno ceno. V katero leto spada opisani dogodek? Pred letom dni bi ga mnogi izmed nas postavili nekje v poznih devetdesetih letih. Zdi pa se, da so devetdeseta spet tu s penastim trgom IPO, posodobljeno različico prazno čekovno podjetjein nekaj na videz nore tehnologije vrednotenja.

Črta med vročim in gorečim

Trg tehnoloških delnic je vroč. Tesla, Inc. (TSLA) lahko to potrdi, saj še naprej kljubuje logiki, ko gre za povezavo med

osnove in uspešnost na trgu. Toda ta vročina je še intenzivnejša, ko gre za nove tehnološke delnice, ki prihajajo na trg. The Wall Street Journal, ki se sklicuje na podatke Dealogic, kaže, da je odstotek dobička v smislu popuste IPO, ki ga imajo delnice na prvi dan trgovanja, najvišji v zadnjih 10 letih.

Ta vrsta tržne pene dejansko otežuje izvajanje IPO za investicijske bankirje. Da bi zadovoljna stranka sledila ponudbi, sindikat želi videti, da se delnice trgujejo v razponu od cene ponudbe. Ko se to zgodi, kaže, da so imeli ceno ravno prav.

Ko se delnica na prvi dan trgovanja podvoji, kot se je zgodilo z Airbnb, Inc. (ABNB) in Snowflake Inc. (SNEG), to pomeni, da je podjetje v določenem smislu pustilo denar na mizi, čeprav so delničarji v podjetju še vedno zadovoljni. Zaradi apetita za IPO in tehnološke delnice so podjetja, kot je Roblox, odlašala s ponudbo, da bi bolje razumela, kje bi morala določiti cene, da bi prinesla največ kapitala.

Vloga SPAC -jev

Družbe za pridobivanje posebnih namenov (SPAC) so imele veliko vlogo pri vstopu v IPO leta 2020 in zdaj leta 2021. Po podatkih PricewaterhouseCoopers takšnega leta IPO še nismo videli - uganili ste - devetdesetih let. Leta 2020 je bilo 183 tradicionalnih IPO in 242 poslov SPAC v vrednosti 180 milijard dolarjev.

Te vrste bančnih čekovnih podjetij so bile nekoč trdno na področju špekulacij, vendar postajajo vse bolj priljubljene, saj so donosnosti drugje zaradi poplave znižane dražljaj in zaviranje pandemije. SPAC so še vedno špekulativni, saj se večinoma začenjajo kupovati v zasebnih podjetjih, vendar vanje priteka več naložbenega kapitala kot kdaj koli prej.

Število kakovostnih zasebnih podjetij, ki čakajo na objavo prek a obratna združitev je odprto vprašanje, vendar obstaja velika verjetnost, da bodo morali nekateri SPAC seči globlje v sod, kot bi si želeli njihovi vlagatelji. Obstajajo tudi druge prednosti in slabosti glede rasti SPAC, vključno s tem, kako se lahko podjetja, ki jih uporabljajo, tržijo pred "objavo", vendar je to tema za drug dan. Za vlagatelje, ki z zmedo gledajo na trg IPO, je pomembno, da so SPAC bodo na svoj način izjedali cevovod IPO zaradi kapitala, ki ga morajo vložiti delo.

Spomnite se, kaj se je zgodilo s skokom v devetdesetih letih

V devetdesetih letih je bila seveda norost za podjetja, ki so k svojim poslovnim načrtom pristopila »www.something.com«. Obstaja veliko primerov, kako penast je bil trg internetnih delnic. Pets.com je pospešeno potoval od IPO do insolventnosti v enem letu zaradi časa IPO ob prekinitvi dotcom balona in številnih nerešenih vprašanj v osnovnem poslovnem modelu.

Čeprav si lahko rečemo, da trg zdaj bolje razume tehnologijo, ni mogoče zanikati, da so vrednotenja starih in novih tehnoloških podjetij zdaj zelo odvisna od rasti. The razmerja med ceno in dobičkom (P/E) tehnološke delnice razbijajo ovire, ki so bile nazadnje prebite v internetnem balonu, in celo tiste, ki so se nagibale k tradicionalni vrednosti, kot je Microsoft Corporation (MSFT) in Alphabet Inc. (GOOGL), se v tridesetih letih znova vzpenjajo. Čeprav je za vse prvič, smo v preteklosti videli, da se trgi na koncu soočajo popravek ko se sektor odveže od temeljnih vrednotenj.

Spodnja črta

Dotcom mehurček in propad 90 -ih in zgodnjih 2000 -ih je opekel veliko vlagateljev in zmanjšal kapital, ki je bil na voljo tehnološkim podjetjem, ki so se razvijala v naslednjem desetletju. Očitno so se te opekline v zadnjih 20 letih v veliki meri zacelile, saj spet vidimo neverjetne ocene minimalnih prihodkov in blaznost delnic IPO in podjetij pred IPO. Morda je to tisti čarobni čas, ko ni nobenih posledic za vrednotenja, ki presegajo osnove, vendar obstajajo zaskrbljujoči znaki za vlagatelje, ki se spomnijo, kako je bilo v devetdesetih letih.