Kako deluje upravljanje portfelja lastniškega kapitala

Mnogi analitiki naložbenih raziskav se pogosto spremenijo v portfeljski menedžerji čez čas. Navsezadnje je cilj skoraj vseh analiza naložb je, da se odločite za naložbo ali nekomu svetujete, naj se odloči. Analiza lastniških vrednostnih papirjev in upravljanje lastniškega kapitala portfelji so tesno povezani: Zato ima večina analitikov dobro izobrazbo tako pri analizi lastniškega kapitala kot pri drugih zadevah sodobna teorija portfelja (MPT).

Vendar pa lahko v financah-tako kot v mnogih poklicih-uporaba teoretičnih ali akademskih konceptov v resničnem svetu vključuje razmišljanje, ki presega posebnosti in usposabljanje. Vodenje skupine portfeljev delnic vključuje pozornost do podrobnosti, znanje programske opreme in upravno učinkovitost.

Skratka, za ustvarjanje in ravnanje s skupino morate poznati mehaniko upravljanja portfelja lastniških vrednostnih papirjev ločeni portfelji, ki zagotavljajo, da ne le dobro delujejo, ampak da delujejo kot homogen element.

Omejitve pri upravljalcih portfelja

Profesionalni upravljavci portfelja, ki delajo za upravljanje naložb podjetja običajno nimajo izbire glede splošne naložbene filozofije, ki ureja portfelje, ki jih upravljajo. Investicijsko podjetje ima lahko strogo določene parametre za izbiro delnic in upravljanje premoženja. Podjetje se lahko na primer opredeli kot način izbire naložbene vrednosti in uporabi določene smernice trgovanja, da sledi temu slogu.

Poleg tega so upravljavci portfelja običajno omejeni tržna kapitalizacija smernice. Majhna kapa menedžerji so lahko omejeni na izbiro delnic v razponu tržne kapitalizacije od 250 do 1 milijarde dolarjev.

Pri izbiri v primerjavi z gospodarskimi trendi lahko obstaja tudi "hišni slog". Nekateri upravitelji portfelja uporabljajo a od spodaj navzgor pristop, pri katerem se naložbene odločitve sprejemajo z izbiro zalog brez upoštevanja sektorjev oz gospodarske napovedi. Drugi so od zgoraj navzdol usmerjen, pri čemer uporabi celotne sektorje ali makroekonomske trende kot izhodišče za analizo in izbiro zalog. Mnogi slogi uporabljajo kombinacijo teh pristopov.

Seveda imajo vlogo tudi želje posameznega menedžerja. Kljub temu je prvi korak pri upravljanju portfelja razumevanje investicijskega vesolja in mantre vaše organizacije.

Upravljavci portfelja in davčni premisleki

Razumevanje davčnih posledic dejavnosti upravljanja portfelja je
primarnega pomena pri oblikovanju in vodenju portfeljev skozi čas.

Številni institucionalni portfelji, na primer pokojninski ali pokojninski skladi, ne plačujejo davkov vsako leto. Njihov davčno zaščiten status daje njihovim upravljavcem portfelja večjo prilagodljivost, kot bi jo imeli z obdavčljivimi portfelji.

Neobdavčljivi portfelji si lahko dovolijo večjo izpostavljenost dividenda dohodek in kratkoročni kapitalski dobički kot njihovi obdavčljivi kolegi. Upravljavci obdavčljivih portfeljev bodo morda morali posebno pozornost nameniti zalogam obdobja zadrževanja, davčnih sklopov, kratkoročni kapitalski dobiček, kapitalske izgube, davčna prodajain prihodki od dividend, ki jih ustvarijo z njihovimi deleži. Lahko se držijo nižje stopnje prometa portfelja (v primerjavi z neobdavčljivimi portfelji), da bi se izognili obdavčljivim dogodkom.

Oblikovanje portfeljskega modela

Ne glede na to, ali upravitelj vodi en portfelj ali 1000 v enem kapitalu investicijski produkt ali slog, oblikovanje in vzdrževanje portfeljskega modela je običajen vidik upravljanja portfelja lastniškega kapitala.

Model portfelja je standard, s katerim se ujemajo posamezni portfelji. Na splošno bodo upravljavci portfelja vsaki delnici v modelu portfelja dodelili odstotek ponderiranja. Nato se posamezni portfelji prilagodijo tej mešanici uteži.

Na primer, po nekaj mešanicah analiz podjetja, sektorske analize, in makroekonomske analizese lahko upravitelj portfelja odloči, da potrebuje relativno veliko težo določene delnice. V slogu tega upravitelja portfelja je relativno velika utež 4% celotne vrednosti portfelja. Z zmanjšanjem ponderiranja drugih zalog v modelu ali z zmanjšanjem skupnega ponderiranja denarja upravljavec portfelja bi lahko kupil dovolj zalog določenega podjetja v vseh portfeljih, da bi se ujemal s težo modela 4%.

Vsi portfelji bodo podobni drug drugemu in podobni modelu portfelja, vsaj v smislu 4 -odstotnega uteži za to posebno zalogo.

Na ta način lahko upravljavec portfelja vodi vse portfelje na podoben ali enak način glede na poseben slog, ki ga določa ta skupina portfeljev. Pričakuje se, da bodo ustvarili vse portfelje vrača na standardiziran način, med seboj. Prav tako bodo med seboj podobni tveganje/nagrada profil. Dejansko se vse analitične in varnostne ocene, ki jih izvaja upravitelj portfelja, izvajajo po modelu, ne po posameznih portfeljih.

Ker se obeti za posamezne delnice sčasoma izboljšujejo ali poslabšujejo, se mora upravitelj portfelja le spremeniti uteži teh delnic v portfeljskem modelu za optimizacijo donosa vseh dejanskih portfeljev, ki jih pokriva to.

Učinkovitost portfeljskega modeliranja

Modeliranje omogoča izjemno analitično učinkovitost. Upravljavec portfelja mora razumeti le 30 ali 40 podobnih delnic deleži v vseh portfeljih, namesto 100 ali 200 delnic v različnih deležih v mnogih račune.

Spremembe teh 30 ali 40 delnic je mogoče enostavno uporabiti za vse portfelje s spreminjanjem uteži modela v modelu portfelja skozi čas. Ker se obeti za posamezne delnice sčasoma spreminjajo, mora upravitelj portfelja spremeniti le svoj modelni ponder, da sproži naložbeno odločitev v vseh portfeljih hkrati.

Model portfelja se lahko uporablja tudi za obravnavo vseh vsakodnevnih transakcij na ravni posameznega portfelja. Nove račune je mogoče hitro in učinkovito ustvariti s preprostim nakupom po modelu. Na podoben način je mogoče ravnati z denarnimi vlogami in dvigi.

Če je portfelj dovolj velik, je treba model uporabiti le za spremembo velikost sredstva za oblikovanje portfelja, ki odraža model portfelja. Manjši portfelji so lahko omejeni z zalogami parketna plošča omejitve, ki lahko vplivajo na sposobnost upravitelja portfelja, da natančno kupi ali proda do določenega odstotka uteži.