Velik odhod iz varovalnih skladov

Lastniško usmerjen hedge skladi so v desetletnem bikovanju močno zaostali za trgom, kar je povzročilo tri zaporedna leta neto izplačila vlagateljev, kar je najdaljše obdobje odlivov po letu 1990 po podatkih raziskovalnega podjetja HFR Inc. navaja v podrobnem poročilu avtor Wall Street Journal. Posledično so mnoga od teh skladov, vključno z nekaterimi prej zvezdniškimi ugledami in zvezdniškimi menedžerji, prisiljena zapreti.

Od leta 1990 do 2009 so hedge skladi, usmerjeni v lastniški kapital, proizvajali povprečno letno skupni donos ki je indeks S&P 500 premagal za več kot 5 odstotnih točk. Od leta 2010 naprej pa povprečno letno zaostajajo za več kot 9 odstotnih točk. "Vlagatelji so razočarani," je za Journal povedal Greg Dowling iz skupine za vrednotenje skladov, podjetja za naložbeno svetovanje. "Naročniki pričakujejo, da bodo na besnem bikovskem trgu že nekaj let slabši," je dodal.

Zaostajajoča zmogljivost

V letu 2019 so hedge skladi še naprej zaostajali. Medtem ko se je S&P 500 vrnil okoli 30%, je imel povprečni hedge sklad le 17,2%neto donos, po podatkih iz BarclayHedge, citiranih v drugem Dnevnik poročilo. Najbolje so se odrezali tako imenovani skladi z dolgoročnimi pristranskostmi, ki ponujajo večinoma nezavarovano izpostavljenost do delnic, čeprav so v povprečju vrnili le 20,6%.

Nedavni žrtev je Jeff Vinik, ki je nasledil legendarnega Peter Lynch kot upravitelj sklada Fidelity Magellan leta 1990. Vinik je kasneje postal upravitelj hedge skladov, svoj sklad je zaprl leta 2013, leta 2019 pa ga je ponovno odprl. Želel je zbrati 3 milijarde dolarjev v dveh mesecih, vendar je pritegnil le 465 milijonov dolarjev. Oktobra 2019 se je odločil, da bo spet nehal.

»Kar sem se naučil po verjetno 75 srečanjih, je industrija hedge skladov leta 2019 zelo drugačna od hedge skladov industrijo, ko sem začel leta 1996, in se celo zelo razlikuje od industrije hedge skladov, ko sem leta 2013 zaprl, «je Vinik je rekel. Hitro naraščajoča konkurenca je en problem. Število hedge skladov je zraslo s 530 v letu 1990 na 8.200 danes sredstva v upravljanju (AUM) z 39 milijard na 3,2 bilijona dolarjev.

Visoke pristojbine

Pristojbine so pod pritiskom. Ti so tradicionalno znašali 2% AUM na leto, plus 20% vseh dobičkov iz naložb - struktura provizije, znana kot "dva in dvajset". Vse več hedge skladov se zdaj počuti prisiljenih zaračunavati manj. Nasprotno pa tri največje ETF -ji ki sledijo S&P 500 letno količniki stroškov od 0,03% do 0,09%.

Drugo vprašanje je hitra rast količinsko vlaganje in pasivno vlaganje. Prvi hitro izkorišča anomalije pri določanju cen pred upravljavci človeških hedge skladov. Slednje je pripomoglo k oblikovanju trga, na katerem so zaloge vse bolj povezane. Delež borznih borz, ki so jih opravili nabiralci človeških zalog, se je po raziskavi družbe JPMorgan Chase & Co. zmanjšal s približno 45% v poznih devetdesetih letih na le okoli 15% danes.

Nelikvidni skladi

Druga težava pri hedge skladih je, da mnogi med njimi za relativno dolgo časa zaklenejo denar vlagateljev. Z drugimi besedami, vlagatelj ne more unovčiti (umakniti) svojega denarja, dokler ne preteče več mesecev ali let, tudi če sklad ne uspe. Zaradi tega so hedge skladi an nelikviden izdelka, kar je lahko resna težava v času gospodarske recesije, ko je potrebna gotovina, kar ovira izhod.

Za hedge sklade je obdobje zapora namerava upravljavcu hedge skladov dati čas, da vzpostavi svojo strategijo in na urejen način zapusti naložbe. Zapiranje varovalnih skladov je običajno 30–90 dni, kar daje upravitelju hedge skladov čas, da izstopi iz naložb, ne da bi cene znižal njihov celotni portfelj, lahko pa se podaljša tudi na leto ali več.

Spodnja črta

Kljub neto odkupu v višini 23 milijard USD v prvi polovici leta 2019 se je skupno premoženje hedge skladov povečalo na rekord 3,25 bilijona dolarjev, v primerjavi s 3,1 bilijona dolarjev na začetku leta, po podatkih raziskave Hedge Fund, ki jih je poročal Dnevnik.Čeprav je bila uspešnost slaba, je bilo več kot dovolj za izravnavo neto dvigov sredstev. Kljub temu pa bo nadaljnja slabša uspešnost na izhode poslala še več vlagateljev.