Ameriški trg visoko donosnih obveznic: kratka zgodovina

Visoki donosi korporativne obveznice (znane tudi kot junk obveznice) obstajajo skoraj tako dolgo kot večina drugih vrst korporativnih obveznic. Nekateri vlagatelji pa menijo, da so neželene obveznice produkt sedemdesetih in osemdesetih let prejšnjega stoletja, ko so obveznice imele prvi večji niz rasti.

Tako kot an naložbene obveznice, junk obveznica je IOU od podjetja ali korporacije, ki podrobno opisuje, koliko bo vrnilo (glavnico), kdaj bo vrnilo (datum zapadlosti) in obresti, ki jih bo plačal ( kupon).

Glavna razlika med naložbenimi in visoko donosnimi podjetniškimi obveznicami je v obliki kreditnega stanja izdajatelja. Ker imajo izdajatelji s slabimi bonitetnimi ocenami malo drugih možnosti, ponujajo obveznice z veliko višjimi donosi kot izdajatelji z boljšimi bonitetnimi ocenami. Ti višji donosi prinašajo večje tveganje za vlagatelje - obstaja celo potencial, s katerim bi se vlagatelji lahko končali, kot pove že ime obveznic, neželeno.

Rast neželenih obveznic

Razcvet visoko donosnih korporativnih obveznic v sedemdesetih in osemdesetih letih je bil v veliki meri posledica tako imenovanega

padli angel podjetja. Te družbe so izdajale obveznice naložbenega razreda, preden so doživele znaten upad kredita profil, zaradi česar so padli na skupno oceno BBB, običajno najnižjo oceno za naložbeno stopnjo obveznice.

Zlasti v osemdesetih letih so te »pokvarjene obveznice« začele razvijati novo privlačnost za odkupi z vzvodom (LBO) in kot mehanizem financiranja podjetij z združitvami, kar je spodbudilo njihovo znatno začetno rast.

Ta praksa se je hitro začela pojavljati in kmalu se je za izdajatelje in vse vlagatelje zdelo sprejemljivo, da se kot mehanizem financiranja obrnejo na trg obveznic špekulativne stopnje. Zaradi tega se je trg razvil v mehanizem refinanciranja bančnih posojil in orodij za financiranje dolga, kot je amortizacija starejših obveznic.

Pomembne zgodovinske krize

Trg junk obveznic je imel več kriznih obdobij, pri čemer so opazni trije primeri, ko je trg močno padel:

Eden večjih zastojev pri razvoju neželenih obveznic kot učinkovitega mehanizma financiranja je bil velik škandal, ki je v osemdesetih letih vpletel številne institucije "Varčevanja in posojila". Naložbe v neželene obveznice so bile ena izmed mnogih tveganih praks S&L, posledice škandala pa so vplivale na izdajo in uspešnost obveznic do leta 1990.

Čeprav so junk obveznice kot mehanizme financiranja uporabljala številna podjetja, ki so umrla med sesutjem dot-com-in je trg junk obveznic zaradi tega močno zadel-je to nesrečo so na koncu bolj pripisali vlagateljem, ki so se lotili "velikih idej", ki so nastali zaradi rojstva interneta, namesto da bi vlagali v podjetja s solidnim poslovanjem načrte. Tako se je trg junk obveznic kmalu opomogel.

Številna tako imenovana strupena sredstva v škandalu stanovanjskega trga s subvencijami in poznejšim krahom so bila povezana z visoko donosnimi obveznicami podjetij. Ena pomembna opomba je, da neželene obveznice, vpletene v ta škandal, niso bile prodane kot take, ampak so bile prvotno ocenjene z AAA, kar je na splošno najvišja ocena za obveznice naložbenega razreda.

Velika slika

Kljub tem zastojem in zlasti glede na splošno rast od zgodnjih 2000 -ih je tako imenovani trg junk obveznic še naprej zagotavlja podjetjem in vlagateljem privlačno financiranje mehanizmi. Obveznice z visokim donosom so bistven del celotnega trga podjetniških obveznic v ZDA in predstavljajo več kot 15% celotnega trga podjetniških obveznic v ZDA.