Opredelitev razmerja pokritja obresti

Kakšno je razmerje pokritja obresti?

Koeficient pokritosti obresti je razmerje med dolgom in dobičkonosnostjo, ki se uporablja za ugotavljanje, kako enostavno lahko podjetje plača obresti o svojem neporavnanem dolgu. Stopnjo kritja obresti je mogoče izračunati z delitvijo podjetja zaslužek pred obrestmi in davki (EBIT) glede na njegove odhodke za obresti v danem obdobju.

Delež pokritosti obresti se včasih imenuje krat zaslužene obresti (TIE) razmerje. Posojilodajalci, vlagatelji in upniki pogosto uporabljajo to formulo za ugotavljanje tveganosti podjetja glede na njegov trenutni dolg ali za prihodnja zadolževanja.

Formula za razmerje pokritja obresti

​Razmerje pokritosti obresti=Odhodki za obrestiEBIT​kje:​

Razumevanje razmerja pokritja obresti

Stopnja kritja obresti meri, kolikokrat lahko podjetje pokrije svoje plačilo trenutnih obresti s svojimi razpoložljivimi zaslužki. Z drugimi besedami, meri stopnjo varnosti, ki jo ima podjetje za plačilo obresti na svoj dolg v določenem obdobju.

Koeficient se izračuna tako, da se EBIT družbe deli z odhodki za obresti družbe za isto obdobje. Nižji kot je količnik, bolj je podjetje obremenjeno z odhodki za dolg. Kadar je stopnja kritja obresti družbe le 1,5 ali nižja, je lahko njena zmožnost poravnavanja stroškov obresti vprašljiva.

Podjetja morajo imeti več kot dovolj zaslužka za kritje plačil obresti, da preživijo prihodnje in morda nepredvidljive finančne težave, ki se lahko pojavijo. Sposobnost podjetja, da izpolnjuje svoje obresti, je njegov vidik solventnost in je zato pomemben dejavnik pri donosu delničarji.

Kako uporabiti razmerje pokritja obresti

Razlaga je ključna pri uporabi razmerij pri analizi podjetja. Čeprav bi lahko pogled na enotno stopnjo pokritosti obresti razkril veliko o trenutnem finančnem položaju podjetja, analiza količnikov pokritosti obresti skozi čas bo pogosto dala veliko jasnejšo sliko o položaju podjetja in trajektorija.

Če na primer četrtletno analiziramo količnike pokritosti obresti v zadnjih petih letih, se lahko pojavijo trendi in vlagatelju dajo veliko boljšo predstavo o tem, ali se nizka stopnja pokritosti obresti izboljšuje ali poslabša, ali pa je visoka stopnja pokritosti obresti stabilna. Razmerje se lahko uporabi tudi za primerjavo zmožnosti različnih podjetij, da izplačajo svoje obresti, kar je lahko v pomoč pri odločanju o naložbi.

Na splošno je stabilnost količnikov pokritosti obresti ena najpomembnejših stvari, na katere morate biti pozorni pri takšni analizi stopnje pokritosti obresti. Zmanjšanje stopnje pokritosti obresti je pogosto razlog za skrb vlagateljev, saj kaže, da podjetje v prihodnosti morda ne bo moglo odplačati svojih dolgov.

Na splošno je količnik pokritosti obresti dobra ocena kratkoročnega finančnega stanja podjetja. Čeprav so prihodnje projekcije z analizo stopnje kritja obresti podjetja lahko dober način za oceno naložbeno priložnost, je težko natančno napovedati dolgoročno finančno zdravje podjetja s katerim koli razmerjem oz metrična.

Poleg tega je zaželenost določene ravni tega razmerja v določeni meri v očeh opazovalca. Nekatere banke ali potencialni kupci obveznic so morda zadovoljni z manj zaželenim razmerjem v zameno, da podjetju zaračunajo višjo obrestno mero za svoj dolg.

Primer razmerja pokritja obresti

Recimo, da je zaslužek podjetja v danem četrtletju 625.000 USD in da ima dolgove, na podlagi katerih je dolžan plačati 30.000 USD vsak mesec. Za izračun stopnje pokritosti obresti bi bilo treba mesečna plačila obresti pretvoriti v četrtletna plačila tako, da jih pomnožimo s tremi. Stopnja kritja obresti za podjetje je 625.000 USD / 90.000 USD (30.000 USD x 3) = 6,94.

Ostanek nad vodo s plačili obresti je kritična in stalna skrb vsakega podjetja. Takoj, ko se podjetje spopade s tem, se bo morda moralo še zadolžiti ali potopiti v svojo denarno rezervo, ki jo je veliko bolje uporabiti za vlaganje v kapitalska sredstva ali za nujne primere.

Stopnja pokritosti obresti 1,5 se na splošno šteje za najnižji sprejemljivi količnik za podjetje in prelomno točko, pod katero bodo posojilodajalci podjetju verjetno zavrnili posojanje več denarja, saj podjetja tveganje neplačila se lahko dojema kot previsoka.

Poleg tega stopnja pokritosti obresti pod eno kaže, da podjetje ne ustvarja zadostnih prihodkov za poravnavo svojih odhodkov za obresti. Če je količnik pod enim, bo verjetno moral porabiti nekaj denarnih rezerv, da bo poravnal razliko ali si več sposodil, kar bo zaradi zgoraj navedenih razlogov težko. V nasprotnem primeru tvega, da bo podjetje padlo, tudi če je zaslužek za en mesec nizek stečaj.

Posebni premisleki

Čeprav ustvarja dolg in obresti, lahko zadolževanje pozitivno vpliva na donosnost podjetja z razvojem kapitalskih sredstev v skladu z analiza stroškov in koristi. Toda podjetje mora biti tudi pametno pri zadolževanju. Ker obresti vplivajo tudi na donosnost podjetja, bi moralo podjetje vzeti posojilo le, če ve, da bo v prihodnjih letih dobro obvladovalo svoja plačila obresti.

Dober količnik pokritosti obresti bi bil dober pokazatelj te okoliščine in potencialno tudi pokazatelj sposobnosti podjetja, da odplača tudi dolg. Velike družbe pa imajo lahko pogosto tako visoke stopnje pokritosti obresti kot velika posojila. Z možnostjo rednega odplačevanja znatnih obresti lahko velika podjetja brez skrbi skrbijo za zadolževanje.

Podjetja lahko pogosto preživijo dlje časa, pri tem pa odplačujejo le obresti in ne samega dolga. Vendar se to pogosto šteje za nevarno prakso, še posebej, če je podjetje relativno majhno in ima tako nizko prihodkov v primerjavi z večjimi podjetji. Poleg tega odplačilo dolga pomaga pri poplačilu obresti, saj z zmanjšanim dolgom podjetje sprosti denarni tok, obrestno mero dolga pa je mogoče tudi prilagoditi.

Omejitve razmerja pokritja obresti

Tako kot vsaka meritev, ki poskuša oceniti učinkovitost podjetja, ima stopnja pokritosti obresti niz omejitev, ki jih mora vsak vlagatelj upoštevati, preden ga uporabi.

Prvič, pomembno je omeniti, da je pokritost obresti zelo spremenljiva pri merjenju podjetij v različnih panogah in celo pri merjenju podjetij v isti panogi. Za uveljavljena podjetja v določenih panogah, kot je komunalno podjetje, je razmerje pokritja obresti dva pogosto sprejemljiv standard.

Dobro uveljavljeno podjetje bo verjetno imelo dosledno proizvodnjo in prihodke, zlasti zaradi vlade predpisov, zato bo lahko tudi z relativno nizkim deležem pokritja obresti zanesljivo pokril svoje obresti plačila. Druge panoge, kot je proizvodnja, so veliko bolj nestanovitne in imajo lahko na primer pogosto višje minimalno sprejemljivo razmerje kritja obresti tri.

Tovrstna podjetja na splošno opažajo večje nihanje v poslovanju. Na primer, med recesijo leta 2008 je prodaja avtomobilov močno upadla, kar je prizadelo avtomobilsko industrijo. Stavka delavcev je še en primer nepričakovanega dogodka, ki bi lahko poškodoval količnike kritja obresti. Ker so te panoge bolj nagnjene k tem nihanjem, se morajo zanašati na večjo sposobnost pokrivanja svojih obresti, da bi lahko upoštevale obdobja nizkih zaslužkov.

Zaradi tako velikih razlik, kot je ta, je treba pri primerjanju količnikov pokritosti podjetij podjetje primerjati z drugimi v isti panogi - in v idealnem primeru s tistimi, ki imajo podobne poslovni modeli in številke prihodkov.

Poleg tega je treba pri izračunu stopnje pokritosti obresti upoštevati ves dolg, podjetja se lahko odločijo za izolacijo ali izključitev določenih vrst dolga v svojem razmerju pokritosti obresti izračuni. Zato je pri obravnavi količnika pokritja obresti, ki ga je objavilo podjetje, pomembno ugotoviti, ali so bili vključeni vsi dolgovi, ali drugače izračunati stopnjo kritja obresti neodvisno.

Spremembe razmerja pokritja obresti

Preden preučimo količnike podjetij, je pomembno upoštevati nekaj nekoliko pogostih sprememb razmerja pokritosti obresti. Te spremembe izhajajo iz sprememb EBIT v števcu izračunov koeficienta obresti.

Ena od teh različic uporablja dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo (EBITDA) namesto EBIT pri izračunu stopnje pokritosti obresti. Ker ta različica izključuje amortizacijo, bo števec v izračunih z uporabo EBITDA pogosto višji od tistih, ki uporabljajo EBIT. Ker bodo odhodki za obresti v obeh primerih enaki, bodo izračuni z uporabo EBITDA povzročili višji delež pokritosti obresti kot izračuni z uporabo EBIT.

Druga različica uporabe zaslužek pred obrestmi po davkih (EBIAT) namesto EBIT pri izračunu stopnje kritja obresti. To ima za posledico, da se od števca odštejejo davčni stroški, da bi poskušali ustvariti natančnejšo sliko o sposobnosti podjetja, da plača stroške obresti. Ker davkov so pomemben finančni element, ki ga je treba upoštevati, za jasnejšo predstavo o sposobnosti podjetja, da pokrije stroške obresti, se lahko EBIAT uporabi za izračun količnikov pokritosti obresti namesto EBIT.

Vse te razlike pri izračunu stopnje pokritosti obresti v imenovalcu uporabljajo stroške obresti. Na splošno te tri različice naraščajo v konservativnosti, pri čemer so tiste, ki uporabljajo EBITDA, najbolj liberalne, tiste, ki uporabljajo EBIT najbolj konzervativno, in tiste, ki uporabljajo EBIAT, najstrožje.

Pogosto zastavljena vprašanja

Kaj vam pove količnik pokritosti obresti?

Koeficient pokritosti obresti meri sposobnost podjetja, da poravna svoj neporavnani dolg. Je eden od številnih deležev dolga, ki jih je mogoče uporabiti za oceno finančnega stanja podjetja. Izraz "kritje" se nanaša na časovno obdobje - običajno število proračunska leta—Za katere je mogoče plačati obresti s trenutno razpoložljivim zaslužkom družbe. Preprosteje povedano, kolikokrat lahko podjetje plača svoje obveznosti z zaslužkom.

Kako se izračuna stopnja kritja obresti?

Koeficient se izračuna tako, da se EBIT (ali njegova sprememba) deli z obrestmi na odhodke za dolg (stroški izposojenega financiranja) v določenem obdobju, običajno letno.

Kakšen je koeficient dobrega kritja obresti?

Koeficient nad enim kaže, da lahko podjetje s svojim zaslužkom servisira obresti za svoje dolgove ali pa je pokazalo sposobnost ohranjanja prihodkov na dokaj dosledni ravni. Stopnja pokritosti obresti dva ali več je lahko minimalno sprejemljiva za analitike ali vlagatelje. Za podjetja z zgodovinsko bolj nestanovitnimi prihodki se stopnja pokritosti obresti ne more šteti za dobro, razen če je precej nad tri.

Kaj kaže slaba stopnja pokritosti obresti?

Stopnja pokritosti slabih obresti je poljubno število pod eno, saj to pomeni, da trenutni zaslužek podjetja ne zadošča za servisiranje neporavnanega dolga. Možnosti, da lahko podjetje še naprej izpolnjuje svoje cilje stroški obresti sproti še vedno dvomljivi tudi z deležem pokritosti obresti pod 1,5, še posebej, če je podjetje ranljivo za sezonske oz ciklično upad prihodkov.