Gordonov model rasti (GGM) Opredelitev in formula

Kaj je Gordonov model rasti (GGM)?

Gordonov model rasti (GGM) se uporablja za določanje notranje vrednosti delnice na podlagi prihodnje serije dividend, ki rastejo s konstantno hitrostjo. To je priljubljena in enostavna varianta model diskontiranja dividend (DDM). GGM predvideva, da dividende trajno rastejo s konstantno hitrostjo in rešuje sedanjo vrednost neskončne vrste prihodnjih dividend. Ker model predvideva stalno stopnjo rasti, se na splošno uporablja le za podjetja s stabilnimi stopnjami rasti dividend na delnico.

Razumevanje modela rasti Gordon (GGM)

Gordonov model rasti vrednoti delnice podjetja z uporabo predpostavke o stalni rasti plačil, ki jih podjetje plačuje svojemu skupnemu kapitalu delničarji. Trije ključni vhodi v model so dividende na delnico (DPS), stopnjo rasti dividend na delnico in zahtevano stopnja donosa (RoR).

GGM poskuša izračunati poštena vrednost delnice, ne glede na prevladujoče tržne razmere in upošteva faktorje izplačila dividend in pričakovane donose na trgu. Če je vrednost, pridobljena iz modela, višja od trenutne cene trgovanja z delnicami, se šteje, da je delnica podcenjena in izpolnjuje pogoje za nakup, in obratno.

Dividende na delnico predstavljajo letna plačila, ki jih podjetje plača svojim delničarjem navadnega kapitala, medtem ko stopnja rasti dividend na delnico je, koliko se stopnja dividend na delnico poveča od enega leta do drugo. Zahtevana stopnja donosa je najnižja stopnja donosa, ki so jo vlagatelji pripravljeni sprejeti pri nakupu delnic podjetja, vlagatelji pa za oceno te stopnje uporabljajo več modelov.

GGM predvideva, da podjetje obstaja večno, in izplačuje dividende na delnico, ki se stalno povečujejo. Za oceno vrednosti delnice model vzame neskončno vrsto dividend na delnico in jih diskontira nazaj v sedanjost z zahtevano stopnjo donosa. Formula temelji na matematičnih lastnostih neskončne vrste števil, ki rastejo s konstantno hitrostjo.

​P=r−gD1​​kje:P=Trenutna cena delniceg=Pričakovana stalna stopnja rasti zadividende, za vednor=Stalni stroški lastniškega kapitala zapodjetje (ali stopnja donosa)D1​=Vrednost dividend za prihodnje leto​

Vir: Poslovna šola Stern, Univerza v New Yorku

Glavna omejitev Gordonovega modela rasti je njegova predpostavka o stalni rasti dividend na delnico. Zelo redko se zgodi, da podjetja izkazujejo stalno rast svojih dividend poslovnih ciklov in nepričakovane finančne težave ali uspehe. Model je tako omejen na podjetja s stabilnimi stopnjami rasti.

Drugo vprašanje se nanaša na razmerje med diskontnim faktorjem in stopnjo rasti, uporabljeno v modelu. Če je zahtevana stopnja donosa manjša od stopnje rasti dividend na delnico, je rezultat negativna vrednost, zaradi česar je model brez vrednosti. Če je zahtevana stopnja donosa enaka stopnji rasti, se vrednost na delnico približa neskončnosti.

Primer Gordonovega modela rasti (GGM)

Kot hipotetični primer razmislite o podjetju, katerega delnice se trgujejo po 110 USD na delnico. To podjetje zahteva 8% minimalno donosnost (r) in bo naslednje leto izplačalo 3 USD dividende na delnico (D₁), ki naj bi se letno povečeval za 5% (g).

Notranja vrednost (P) zaloge se izračuna na naslednji način:

​P=.08−.05$3​=$100​

Po modelu rasti Gordon so delnice na trgu trenutno precenjene za 10 USD.

Pogosto zastavljena vprašanja

Kaj vam pove Gordonov model rasti (GGM)?

Gordon Growth Model (GGM) poskuša izračunati pošteno vrednost delnice ne glede na prevladujočo tržne razmere in upošteva faktorje izplačila dividend in pričakovani trg vrača. Če je vrednost GGM višja od trenutne tržne cene delnice, se šteje, da je delnica podcenjena in jo je treba kupiti. Nasprotno, če je vrednost nižja od trenutne tržne cene delnice, se šteje, da je delnica precenjena in jo je treba prodati.

Kakšni so vložki za model rasti Gordon (GGM)?

Trije ključni vložki v GGM so dividende na delnico (DPS), stopnja rasti dividend na delnico in zahtevana stopnja donosa (RoR). DPS so letna plačila, ki jih podjetje plača svojim delničarjem, medtem ko je stopnja rasti DPS letna stopnja povečanja dividend. Zahtevana stopnja donosa je najnižja stopnja donosa, ki so jo vlagatelji pripravljeni sprejeti pri nakupu delnic podjetja.

Kakšne so pomanjkljivosti modela rasti Gordon (GGM)?

Glavna omejitev družbe GGM je njena predpostavka o stalni rasti dividend na delnico. Zelo redko se zgodi, da podjetja izkazujejo stalno rast svojih dividend zaradi poslovnih ciklov in nepričakovanih finančnih težav ali uspehov. Model je tako omejen na podjetja s stabilnimi stopnjami rasti dividend na delnico. Druga težava se pojavi pri razmerju med diskontnim faktorjem in stopnjo rasti, uporabljeno v modelu. Če je zahtevana stopnja donosa manjša od stopnje rasti dividend na delnico, je rezultat negativna vrednost, zaradi česar je model brez vrednosti. Če je zahtevana stopnja donosa enaka stopnji rasti, se vrednost na delnico približa neskončnosti.