Kaj je učinkovit donos?

Kaj je učinkovit donos?

Učinkovit donos je donos obveznice, pri katerem imetnik obveznice reinvestira svoja plačila obresti (ali kupone) po isti obrestni meri. Učinkovit donos je skupni donos, ki ga vlagatelj prejme v nasprotju z nominalni donos—Koja je navedena obrestna mera kupona obveznice. Učinkovit donos upošteva moč seštevanja donosov naložb, nominalni donos pa ne.

Razumevanje učinkovitega donosa

Učinkovit donos je merilo kuponske obrestne mere, ki je obrestna mera, navedena na obveznici in izražena kot odstotek nominalne vrednosti. Izplačevalec kupona obveznice običajno plačuje izdajatelj polletno vlagatelju v obveznice. To pomeni, da bo vlagatelj
prejema dva plačila kupona na leto. Učinkovit donos se izračuna tako, da se plačila kupona delijo s trenutno tržno vrednostjo obveznice.

Učinkovit donos je eden od načinov, na katerem lahko imetniki obveznic merijo svoje donose
obveznice. Obstaja tudi trenutni donos, ki predstavlja letno obveznico
donos na podlagi njegovega letnega plačila kuponov in trenutno ceno, v nasprotju s nominalna vrednost.

Pomanjkljivost uporabe efektivnega donosa je, da predpostavlja, da je mogoče plačila kuponov reinvestirati v drugo vozilo, ki plačuje enako obrestno mero. To tudi pomeni, da predpostavlja, da se obveznice prodajajo po nominalni vrednosti. To ni vedno mogoče, če upoštevamo dejstvo, da se obrestne mere občasno spreminjajo, padajo in naraščajo zaradi določenih dejavnikov v gospodarstvu.

Učinkovit donos vs. Donos do dospelosti (YTM)

Donos do zapadlosti (YTM) je donosnost obveznice, ki je v lasti do zapadlosti. Za primerjavo efektivnega donosa z donos do zapadlosti (YTM), pretvorite YTM v efektivni letni donos. Če je YTM večji od efektivnega donosa obveznice, se z obveznico trguje po a popust do par. Po drugi strani pa, če je YTM manjši od efektivnega donosa, se obveznica prodaja po a premijo.

YTM je tisto, kar se imenuje a ekvivalentni donos obveznice (BEY). Vlagatelji lahko najdejo natančnejši letni donos, ko poznajo BEY za obveznico, če pri izračunu upoštevajo časovno vrednost denarja. To je znano kot efektivni letni donos (EAY).

Primer učinkovitega donosa

Če ima vlagatelj obveznico z nominalno vrednostjo 1.000 USD in 5-odstotni kupon, izplačan polletno marca in septembra bo dvakrat letno prejel (5%/2) x 1000 USD = 25 USD za skupno 50 USD v kuponu plačila.

Vendar je efektivni donos merilo donosnosti obveznice ob predpostavki, da se plačila kupona reinvestirajo. Če se plačila reinvestirajo, bo njegov efektivni donos večji od trenutnega donosa ali nominalnega donosa zaradi učinek mešanja. Ponovna naložba kupona bo prinesla višji donos, saj se obresti zaslužijo pri plačilih obresti. Vlagatelj v zgornjem primeru bo prejel nekaj več kot 50 USD letno z uporabo ovrednotenja učinkovitega donosa. Formula za izračun efektivnega donosa je naslednja:

• i = [1 + (r/n)]ⁿ – 1

Kje:

• i = učinkovit donos
• r = nominalna stopnja
• n = število plačil na leto

Po prvem primeru, predstavljenem zgoraj, je vlagateljev efektivni donos na njegovih 5% kuponska obveznica bo:

• i = [1 + (0,05/2)]² – 1
• i = 1,025² – 1
• i = 0,0506 ali 5,06%

Upoštevajte, da se obveznice plačujejo obresti pol leta, zato bodo imetniku obveznic dvakrat letno izplačane; zato je število plačil na leto dve.

Glede na zgornji izračun je efektivni donos 5,06% očitno višji od 5 -odstotne kuponske stopnje, saj se upošteva sestavljanje.

Da bi to razumeli drugače, poglejmo podrobnosti plačila kupona. Marca vlagatelj prejme 2,5% x 1000 USD = 25 USD. Septembra bo zaradi seštevanja obresti prejel (2,5% x 1000 USD) + (2,5% x 25 USD) = 2,5% x 1,025 USD = 25,625 USD. To pomeni letno plačilo 25 USD v marcu + 25,625 USD v septembru = 50,625 USD. Realna obrestna mera je torej 50,625 USD/1000 USD = 5,06%.