Opredelitev zavarovanja portfelja s stalnim deležem (CPPI)

Kaj je zavarovanje portfelja stalnih deležev (CPPI)?

Zavarovanje portfelja s stalnim deležem (CPPI) je vrsta portfeljsko zavarovanje v katerem vlagatelj določi spodnjo mejo dolarjeve vrednosti svojega portfelja, nato strukturira razporeditev sredstev okoli te odločitve. Dva razreda sredstev, uporabljena v CPPI, sta tvegano sredstvo (običajno delnice ali vzajemni skladi) in konzervativno sredstvo denarja, ustreznikov ali zakladnih obveznic. Odstotek, dodeljen vsakemu, je odvisen od vrednosti "blazine", opredeljene kot trenutna vrednost portfelja minus spodnja vrednost, in a multiplikator koeficient, kjer večje število označuje bolj agresivno strategijo.

Razumevanje stalnega portfeljskega zavarovanja (CPPI)

Zavarovanje portfelja s stalnim deležem (CPPI) omogoča vlagatelju, da ohrani izpostavljenost potencialu rasti tveganega sredstva, hkrati pa zagotovi kapitalsko jamstvo pred tveganjem padca. Rezultat strategije CPPI je nekoliko podoben rezultatu nakupa a možnost klica, vendar ne uporablja opcijskih pogodb. Tako se CPPI včasih imenuje a 

izbočena strategijo, v nasprotju s "konkavno strategijo", kot je stalna mešanica. Finančne institucije prodajajo izdelke CPPI na različnih tveganih sredstvih, vključno z delnicami in zamenjavami kreditnih neplačil.

Kako deluje zavarovanje portfelja s stalnim deležem (CPPI)?

Vlagatelj bo vložil začetno naložbo v tvegano sredstvo v vrednosti: (Multiplier) x (vrednost blazine v dolarjih), preostanek pa vložil v konzervativno sredstvo. Vrednost multiplikatorja temelji na vlagateljevi profil tveganja in se izvede tako, da se najprej vprašamo, kakšna bi lahko bila največja enodnevna izguba za tvegano naložbo. Množitelj bo obraten temu odstotku. Kot portfelj vrednostne spremembe sčasoma bo vlagatelj ponovno uravnotežil po isti strategiji.

CPPI je sestavljen iz dveh računov: računa tveganja in računa varnosti. Kot že ime pove, oba računa služita posebnim namenom v splošni naložbeni strategiji posameznika. Račun tveganja je povezan s terminskimi deleži, da se zaščiti pred negativno stranjo pomembne izpostavljenosti do lastniškega kapitala. Sredstva se dinamično preusmerjajo med obema računoma glede na gospodarsko okolje.

Urnik za ponovno uravnoteženje je odvisno od vlagatelja, pri čemer se mesečno ali četrtletno pogosto navajajo primeri. CPPI se običajno izvaja za obdobje petih let. V idealnem primeru bo vrednost blazine sčasoma rasla, kar bo omogočilo, da se bo v tvegano sredstvo vlilo več denarja. Če pa blazina pade, bo vlagatelj morda moral prodati del tveganega sredstva, da ohrani nedotaknjene cilje dodelitve sredstev.

Eden od problemov pri izvajanju strategije CPPI je, da ne preneha tvegati takoj, ko se trgi premikajo v nasprotni smeri. Hipotetična strategija CPPI v obdobju petih let naložb bi bila po finančni krizi leta 2008 nekaj let slabša od S&P 500.

Primer CPPI

Razmislite o hipotetičnem portfelju v višini 100.000 USD, za katerega se vlagatelj odloči, da je 90.000 USD absolutno spodnje meje. Če vrednost portfelja pade na 90.000 USD, bi vlagatelj za ohranitev kapitala preselil vsa sredstva v denar.

Če se odločimo, da je 20 odstotkov največja možnost "zrušitve", bo vrednost množitelja (1/0,20) ali 5. Množilne vrednosti med 3 in 6 so zelo pogoste. Na podlagi posredovanih informacij bi vlagatelj tveganemu sredstvu namenil 5 x (100.000 - 90.000 USD) ali 50.000 USD, preostanek pa v denar ali konzervativno sredstvo.