Opredelitev premije za tržno tveganje

Kaj je premija za tržno tveganje?

Premija tržnega tveganja je razlika med pričakovanim donosom tržnega portfelja in obrestno mero brez tveganja. Premija tržnega tveganja je enaka nagibu tržna varnostna linija (SML), grafični prikaz model oblikovanja cen osnovnih sredstev (CAPM). CAPM meri zahtevano stopnjo donosa na lastniške naložbe in je pomemben element sodobne teorije portfelja in vrednotenja diskontiranega denarnega toka.

Razumevanje premij za tržno tveganje

Premija tržnega tveganja opisuje razmerje med donosom iz portfelja delniškega trga in zakladna obveznica donosi. Premija za tveganje odraža zahtevane donose, pretekle donose in pričakovane donose. Premija za preteklo tržno tveganje bo enaka za vse vlagatelje, saj vrednost temelji na tem, kar se je dejansko zgodilo. Zahtevane in pričakovane tržne premije pa se bodo od vlagatelja do vlagatelja razlikovale glede na

toleranca na tveganje in naložbeni slogi.

Teorija

Vlagatelji zahtevajo nadomestilo za tveganje in oportunitetne stroške. The obrestna mera brez tveganja je teoretična obrestna mera, ki bi jo plačali z naložbo z ničelnimi tveganji, dolgoročni donos državnih zakladnic pa se tradicionalno uporablja kot približek obrestna mera brez tveganja zaradi nizkega tveganja neplačila. Zakladnice so v preteklosti imele relativno nizke donose zaradi te domnevne zanesljivosti. Donosi na trgu lastniških vrednostnih papirjev temeljijo na pričakovanih donosih po širokem referenčnem indeksu, kot je indeks Standard & Poor's 500 Dow Jones industrijsko povprečje.

Realni donos lastniškega kapitala niha glede na poslovno uspešnost zadevnega poslovanja, tržne cene teh vrednostnih papirjev pa odražajo to dejstvo. Stopnje donosa v preteklosti so nihale, ko je gospodarstvo dozorevalo in trajale cikle, vendar je običajno znanje na splošno ocenilo dolgoročni potencial približno 8% letno. Vlagatelji od svojih naložb v lastniški kapital zahtevajo premijo glede na alternative z nižjim tveganjem, ker je njihov kapital bolj ogrožen, kar vodi do premije za tveganje lastniškega kapitala.

Izračun in uporaba

Premija tržnega tveganja se lahko izračuna tako, da se od pričakovanega trga lastniških vrednostnih papirjev odšteje netvegana obrestna mera donos, ki zagotavlja količinsko merilo dodatnega donosa, ki ga zahtevajo udeleženci na trgu za povečano tveganje. Po izračunu se lahko premija za tveganje lastniškega kapitala uporabi pri pomembnih izračunih, kot je CAPM. Med letoma 1926 in 2014 je S&P 500 izkazoval 10,5-odstotno letno stopnjo donosa, medtem ko je 30-dnevni državni zaklad povečal 5,1%. To na podlagi teh parametrov pomeni premijo tržnega tveganja 5,4%.

Zahtevano stopnjo donosa za posamezno sredstvo je mogoče izračunati tako, da se koeficient beta sredstva pomnoži s tržnim koeficientom, nato se seštevek brez tveganja doda nazaj. To se pogosto uporablja kot diskontna stopnja v diskontiranem denarnem toku, priljubljenem modelu vrednotenja.