Accretive vs. Razredčujoče združitve: v čem je razlika?

Accretive vs. Razredčujoče združitve: Pregled

A združitev in prevzem (M&A) posel naj bi bil akreditiven, če je prevzemno podjetje Čisti dobiček na delnico (EPS) po zaključku posla. Če posledični posel povzroči upad EPS prevzemnega podjetja, se šteje, da je posel popravljalni. Vlagatelji morajo biti pri tej analizi previdni. Ni vsak akretivni posel nujno dober in ni vsak razredčujoč posel slab.

Redčenje in prirast so znanstveni izrazi, ki se nanašajo na koncentracijo kemikalije ali elementa. Če se finančni dogodek uporablja skupaj z lastništvom delnic, se poveča, kadar povzroči povečanje vrednosti v EPS. Nasprotno pa je dogodek razredčujoč, kadar posledično dejanje povzroči padec EPS.

Accretive Acquisition

Pridobljena pridobitev bo povečala dobiček prevzemne družbe na delnico (EPS). Akretivni prevzemi so ponavadi ugodni za podjetje 

tržna cena ker je cena, ki jo je plačalo prevzemno podjetje, nižja od povečanja, ki ga ima nova pridobitev naj bi prevzemnemu podjetju zagotovil EPS.

Na splošno velja, da prirastek do združitve ali prevzema pride, ko je razmerje med ceno in dobičkom (P/E) prevzemnega podjetja večje od razmerja med ciljno podjetje.

Pridobitvena pridobitev je podobna praksi bootstrapping, kjer prevzemnik namerno kupi podjetje z nizkim razmerjem med ceno in dobičkom prek a zamenjava delnic transakcijo, da bi povečali dobiček po prevzemu na delnico na novo ustanovljenega združenega podjetja in spodbudili dvig cene njegovih delnic.

Medtem ko se zagonsko zatiranje pogosto namršči kot računovodska praksa ki igra sistem in na splošno zniža kakovost zaslužka, akrektivna pridobitev združuje sinergije združitve na pozitiven način.

Razredčeno pridobivanje

Popravljena pridobitev je prevzemna transakcija, ki zniža EPS kupca z nižjim (ali negativnim) prispevkom za dobiček ali če se za plačilo nakupa izdajo dodatne delnice. Zmanjšana pridobitev se lahko zmanjša vrednost za delničarje začasno, če pa ima posel strateško vrednost, lahko potencialno vodi do zadostnega povečanja EPS v poznejših letih.

Na splošno, če samostojna sposobnost zaslužka ciljnega podjetja ni tako močna kot pridobiteljeva, bo kombinacija za pridobitelja odvisna od EPS. To lahko drži v prvih letih ali dveh po zaključku transakcije, vendar kot prihodki in stroškovne sinergije Če bi se gospodarstva obsegala, bi morala pridobitev postati zrasla v dobiček.

Trg ponavadi kaznuje ceno delnice prevzemnika, če koristi niso takoj jasne. Nižji EPS bo ob istem večkratnem trgovanju znižal ceno delnice. (Nasprotno pa bo objava dogovora o akreditaciji EPS v prvem letu delničarje hitro nagradila z višjo ceno delnic.)

Ponudbe EPS in M&A

Običajno je primarni cilj modela združitve ugotoviti, ali lahko prevzemna družba po sklenitvi posla poveča svoj EPS. Domnevno bi moral dogovor z akretirajočimi posledicami ustvariti dodatno vrednost za delničarje podjetja - rezultat, za katerega mnogi menijo, da je glavna dolžnost direktorjev korporacije.

Obstaja veliko razlogov, zakaj bi se lahko EPS po dogovoru o prevzemih in prevzemih povečal. Sinergija med podjetjema bi lahko povzročila večjo ekonomijo obsega ali obsega. Kapital ciljnega podjetja ali orodja za raziskave in razvoj lahko privedejo do prihodnjih povečanj produktivnosti ali ustvarjanja prihodkov. Vsekakor pa finančni analitiki iščejo vsoto, ki je večja od posameznih sestavin.

Analitiki praviloma upoštevajo razmerje P/E vsakega podjetja. Če ima ciljno podjetje manjše razmerje P/E, mora biti združitev prirastka.

Vendar kratkotrajno povečanje EPS ne pomeni nujno, da bo posel dolgoročno uspešen. Uspešno izvedena združitev je kompleksen in tvegan napor. V prihodnosti lahko pride do nenamernih posledic, ki bodo na koncu škodile vrednotenju novega podjetja.