Aktivno proti preostalemu tveganju: spoznajte razliko

Aktivno tveganje in preostalo tveganje sta dve različni vrsti portfeljskih tveganj, s katerimi lahko vlagatelji, svetovalci in upravljavci portfelja poskušajo upravljati in se o njih odločati. Spodaj je opis vsakega merila tveganja, primeri izračunov in nekatere razlike med obema.

Kaj je aktivno tveganje?

The aktivno tveganje naložbe ali portfelja je razlika med donosom in donosom referenčnega indeksa za ta vrednostni papir ali portfelj. To tveganje običajno imenujemo tudi napaka pri sledenju. Merjenje aktivnega tveganja količinsko opredeli tveganje, ki ga ima portfelj ali naložba zaradi odločitev aktivnega upravljanja, ki jih sprejmejo upravljavec portfelja, svetovalec ali posamezni vlagatelj.

Običajna praksa je, da se posamezne naložbe in celotni portfelji primerjajo z ustreznim indeksom za pomoč pri merjenju relativne uspešnosti in tveganja. Če je naložba popolnoma pasivna in je enaka njeni referenčni vrednosti, aktivnega tveganja praktično ni, z izjemo rahlih odstopanj zaradi stroškov upravljanja. Ko naložbe sledijo aktivni strategiji, donos začne odstopati od merila uspešnosti, v portfelj pa se uvede aktivno tveganje.

Obstajata dve splošno sprejeti metodologiji za izračun aktivnega tveganja. Aktivno tveganje je lahko odvisno od tega, katera metoda je pozitivna ali negativna. Prva metoda za izračun aktivnega tveganja je odšteti referenčni donos od donosa naložbe. Na primer, če je vzajemni sklad v enem letu vrnil 8%, medtem ko je ustrezen referenčni indeks vrnjenih 5%, bi bilo aktivno tveganje:

Aktivno tveganje = 8% - 5% = 3%

To kaže, da je bil 3% dodatnega donosa pridobljen bodisi z aktivno izbiro varščine, tržnim časom ali kombinacijo obojega. V tem primeru ima aktivno tveganje pozitiven učinek. Če pa bi se naložba vrnila manj kot 5%, bi bilo aktivno tveganje negativno, kar kaže na to varnostne izbire in/ali odločitve glede tržnega časa, ki so odstopale od merila uspešnosti, so bile slabe odločitvah.

Drugi način za izračun aktivnega tveganja in tisti, ki se pogosteje uporablja, je vzeti standardni odmik razlike med naložbo in referenčnim donosom skozi čas. Formula je:

Aktivno tveganje = kvadratni koren od (vsota ((donos (portfelj) - donos (merilo)) ² / (N - 1))

Predpostavimo na primer naslednje letne donose za vzajemni sklad in njegov referenčni indeks:

Prvo leto: sklad = 8%, indeks = 5%
Drugo leto: sklad = 7%, indeks = 6%
Tretje leto: sklad = 3%, indeks = 4%
Četrto leto: sklad = 2%, indeks = 5%

Enake razlike:

Prvo leto: 8% - 5% = 3%
Drugo leto: 7% - 6% = 1%
Tretje leto: 3% - 4% = -1%
Četrto leto: 2% - 5% = -3%

Kvadratni koren vsote razlik na kvadrat, deljen z (N - 1) je enak aktivnemu tveganju (kjer je N = število obdobij):

Aktivno tveganje = kvadrat (((3%²) + (1%²) + (-1%²) + (-3%²)) / / N -1)) = kvadrat (0,2% / 3) = 2,58%

Kaj je preostalo tveganje?

Preostalo tveganje so tveganja, značilna za podjetje, kot so stavke, izidi sodnih postopkov ali naravne nesreče. To tveganje je znano kot diverzibilno tveganje, saj ga je mogoče odpraviti z zadostno diverzifikacijo portfelja. Formule za izračun ni preostalo tveganje; namesto tega ga je treba ekstrapolirati tako, da se sistematično tveganje odšteje od celotnega tveganja.

Medtem ko je izračun sistematično tveganje (znano tudi kot tržno tveganje ali nespremenljivo tveganje) je zunaj konteksta tega člena, skupno tveganje se pogosto imenuje standardni odklon. Denimo, da ima portfelj naložb standardni odmik 15%, sistemsko tveganje pa znaša 8%. Preostalo tveganje bi bilo enako:

Preostalo tveganje = 15% - 8% = 7%

Razlike med aktivnim in preostalim tveganjem

Aktivno tveganje nastane zaradi odločitev o upravljanju portfelja, ki portfelj ali naložbo odstopajo od njegove pasivne vrednosti. Aktivno tveganje izhaja neposredno iz odločitev ljudi ali programske opreme. Aktivno tveganje nastane z jemanjem aktivna naložbena strategija namesto popolnoma pasivno. Preostalo tveganje je lastno vsakemu podjetju in ni povezano s širšimi tržnimi gibanji.

Aktivno tveganje in preostalo tveganje sta v osnovi dve različni vrsti tveganj, ki ju je mogoče upravljati ali odpraviti, čeprav na različne načine. Za odpravo aktivnega tveganja sledite izključno pasivni naložbeni strategiji. Če želite odpraviti preostalo tveganje, vlagajte v dovolj veliko število različnih podjetij znotraj in zunaj panoge podjetja.