Repo vs. Reverse Repo: Kakšna je razlika?

Repo vs. Reverse Repo: Pregled

Sporazum o ponovnem nakupu (repo ali RP) in sporazum o obratnem repo (RRP) sta dve ključni orodji, ki jih uporabljajo številne velike finančne institucije, banke in nekatera podjetja. Ti kratkoročni sporazumi ponujajo začasne možnosti posojanja, ki pomagajo financirati tekoče poslovanje. Federal Reserve uporablja tudi repo in RRP kot metodo za nadzor denarne ponudbe.

V bistvu sta repo in povratni repo dve strani istega kovanca - ali bolje rečeno transakcija -, ki odražata vlogo vsake stranke. Repo je dogovor med strankama, v katerem se kupec strinja, da bo za določen čas začasno kupil košarico ali skupino vrednostnih papirjev. Kupec se strinja, da bo to isto premoženje prodal prvotnemu lastniku po nekoliko višji ceni z uporabo RRP.

Tako odkupni kot povratni odkupni del pogodbe sta določena in dogovorjena na začetku posla.

Repo

A pogodba o ponovnem nakupu (RP) je kratkoročno posojilo, pri katerem se obe strani strinjata s prodajo in prihodnjim odkupom sredstev v določenem pogodbenem roku. Prodajalec proda zakladni menico ali drugo državno zavarovanje z obljubo, da jo bo odkupil na določen datum in po ceni, ki vključuje plačilo obresti.

Pogodbe o ponovnem nakupu so običajno kratkoročne transakcije, pogosto dobesedno čez noč. Vendar so nekatere pogodbe odprte in nimajo določenega datuma zapadlosti, vendar se obratna transakcija običajno zgodi v enem letu.

Trgovci, ki kupujejo repo pogodbe, na splošno zbirajo denar za kratkoročne namene. Upravitelji hedge skladi in drugi računi s finančnim vzvodom, zavarovalnice in vzajemni skladi denarnega trga so med tistimi, ki delujejo pri takšnih transakcijah.

Zaščita Repo

Repo je oblika posojila z zavarovanjem. Košara vrednostnih papirjev deluje kot osnova zavarovanje za posojilo. Pravni lastnik vrednostnih papirjev preide s prodajalca na kupca in se po zaključku pogodbe vrne prvotnemu lastniku. Na tem trgu se najpogosteje uporabljajo zavarovanja z vrednostnimi papirji zakladnice ZDA. Vseeno se lahko v pogodbi o ponovnem nakupu uporabijo vse državne obveznice, vrednostni papirji agencij, hipotekarni vrednostni papirji, korporativne obveznice ali celo lastniški vrednostni papirji.

Vrednost zavarovanja je na splošno večja od nakupne cene vrednostnih papirjev. Kupec se strinja, da zavarovanja ne bo prodal, razen če prodajalec ne izpolni svojih obveznosti. Na datum, določen s pogodbo, mora prodajalec odkupiti vrednostne papirje ter dogovorjeno obrestno mero ali repo obrestno mero.

V nekaterih primerih lahko osnovno zavarovanje v obdobju pogodbe o repo izgubi tržno vrednost. Kupec lahko od prodajalca zahteva, da financira račun marže, kjer je razlika v ceni.

Kako Fed uporablja pogodbe Repo

V ZDA so najpogosteje uporabljeni standardni in povratni sporazumi o ponovnem nakupu operacije na odprtem trgu za zvezne rezerve.

Centralna banka lahko poveča skupno ponudbo denarja z nakupom državnih obveznic ali drugih državnih dolžniških instrumentov pri poslovnih bankah. Ta ukrep banki prinaša denar in kratkoročno poveča rezerve denarja. Federal Reserve bo kasneje vrednostne papirje ponovno prodal bankam.

Ko želi Fed zaostriti ponudbo denarja - odstraniti denar iz denarnega toka - proda obveznice poslovnim bankam z uporabo repo. Kasneje bodo vrednostne papirje odkupili prek povratnega repo -ja in denar vrnili v sistem.

Slabosti Reposa

Repo pogodbe vsebujejo a profil tveganja podobno kot pri kateri koli transakciji posojanja vrednostnih papirjev. To pomeni, da gre za relativno varne transakcije, saj gre za posojila, zavarovana z zavarovanjem, pri čemer se za skrbnika na splošno uporablja tretja oseba.

Dejansko tveganje transakcij repo je v tem, da ima trg zanje ugled, da včasih posluje v hitra in ohlapna podlaga brez velikega pregleda finančne moči vpletenih nasprotnih strank, zato obstaja tveganje neplačila inherentna.

Obstaja tudi tveganje, da se zadevni vrednostni papirji amortizirajo pred datumom zapadlosti, v tem primeru lahko posojilodajalec izgubi denar pri transakciji. To časovno tveganje je razlog, zakaj najkrajše transakcije pri ponovnem nakupu prinašajo najugodnejše donose.

Reverse Repo

A pogodba o povratnem nakupu (RRP) je dejanje nakupa vrednostnih papirjev z namenom vrnitve ali preprodaje teh istih sredstev v prihodnosti z dobičkom. Ta proces je nasprotna stran medalje pogodbi o ponovnem nakupu. Stranki, ki prodaja vrednostni papir s sporazumom o njegovem odkupu, je to pogodba o ponovnem nakupu. Za stranko, ki kupuje vrednostni papir in se strinja, da ga bo prodala nazaj, gre za pogodbo o povratnem nakupu. Povratni repo je zadnji korak v pogodbi o ponovnem nakupu, ki zapre pogodbo.

V pogodbi o ponovnem nakupu prodajalec proda vrednostne papirje nasprotni stranki s sporazumom, da jih pozneje odkupi po višji ceni. Trgovec zbira kratkoročna sredstva po ugodni obrestni meri z majhnim tveganjem izgube. Transakcija se zaključi z obratnim repo. To pomeni, da jih je nasprotna stranka prodala trgovcu, kot je bilo dogovorjeno.

Nasprotna stranka zasluži obresti za transakcijo v obliki višje cene prodaje vrednostnih papirjev trgovcu. Nasprotna stranka dobi tudi začasno uporabo vrednostnih papirjev.

Posebni premisleki

Čeprav je namen repo -ja izposoja denarja, tehnično to ni posojilo: lastništvo zadevnih vrednostnih papirjev dejansko prehaja naprej in nazaj med vpletenimi stranmi. Kljub temu gre za zelo kratkoročne transakcije z garancijo odkupa.

Posledično se pogodbe o repo in povratnem repo imenujejo posojilo z zavarovanjem, saj je skupina vrednostnih papirjev - najpogosteje Ameriške državne obveznice -zavaruje (deluje kot zavarovanje) pogodbe o kratkoročnem posojilu. Tako se v računovodskih izkazih in bilancah stanja repo na splošno poročajo v stolpcu dolg ali primanjkljaj kot posojila.