Kaj je razpoka na energetskih trgih?

Kaj je razpoka?

Razpoka ali širjenje razpok je izraz, ki se na energetskih trgih uporablja za predstavitev razlik med njimi surova nafta in cene veleprodajnih naftnih derivatov, ki iz njih izvirajo, kot so gorivo za mlazna goriva, kerozin, kurilno olje za dom in bencin.

Crack or crack spread je strategija trgovanja, ki se uporablja v energetske prihodnosti za določitev stopnje rafiniranja. Crack je eden glavnih kazalcev zaslužka podjetij za rafiniranje nafte. Crack omogoča rafiniranje podjetij, da živo mejo proti tveganjem, povezanim s surovo nafto, in tistim, povezanim z naftnimi derivati.

S hkratnim nakupom surove nafte prihodnosti in prodajalec terminskih pogodb o naftnih derivatih poskuša trgovec vzpostaviti umetno pozicijo pri rafiniranju nafte, ki je nastala s širjenjem.

Razumevanje razpoke

Izraz razpoka izhaja iz tekočega katalitičnega krekinga surove nafte, ki se uporablja za rafiniranje surove nafte v naftne derivate, kot sta bencin in kurilno olje. Crack je preprost izračun, ki se pogosto uporablja za oceno stopnje rafiniranja in temelji na enem ali dveh naftnih derivatih, proizvedenih v rafinerija. Vendar crack ne upošteva prihodkov in stroškov rafinerij, temveč le stroške cena za sod nafte.

Primerjava cen surove nafte s cenami rafiniranih izdelkov bi lahko kazala na stanje ponudbe na trgu. Razpršenost razpok je običajno živa meja, ki nastane z dolgotrajnostjo v terminskih pogodbah nafte, med kratkim hlajenjem bencina in ogrevanjem naftne terminske pogodbe.

Dejavniki, ki vplivajo na razpoke

Delež naftnih derivatov, ki jih rafinerija proizvaja iz surove nafte, lahko vpliva tudi na širjenje razpok. Nekateri od teh izdelkov vključujejo asfalt, letalsko gorivo, dizel, bencin in kerozin. V nekaterih primerih se proizvedeni delež razlikuje glede na povpraševanje z lokalnega trga.

Mešanica proizvodov je odvisna tudi od vrste predelane surove nafte. Težja surova olja je težje predelati v lažje izdelke, kot je bencin. Rafinerije, ki uporabljajo enostavnejše postopke rafiniranja, so lahko omejene pri proizvodnji proizvodov iz težke surove nafte.

Primeri razpoke

Razpoka enojnega izdelka

Razpoka enega izdelka odraža razliko med cenami enega sodčka surove nafte in enega sodčka določenega izdelka. Na primer, rafinerija surove nafte meni, da bodo cene bencina v naslednjih dveh mesecih ostale visoke, in se želi zdaj omejiti na marže. Rafinerija februarja opazi, da maja West Texas Intermediate (WTI) S terminskimi pogodbami za surovo nafto se trguje po 45 USD na sod in junijsko pristanišče v New Yorku RBOB bencinske terminske pogodbe trgujejo po 2,15 USD na galono ali 90,30 USD za sod. Rafinerija meni, da je to ugoden razpon razpok enega izdelka v višini 45,30 USD na sod ali 90,30–45 USD.

Ker rafinerije kupujejo surovo nafto za rafiniranje blaga v naftni derivat, je rafinerija se odloči za nakup majskih terminskih pogodb za surovo nafto WTI ob hkratni prodaji junijskega bencina RBOB prihodnosti. Posledično je rafinerija zaprla razpoko v višini 45,30 USD.

Več izdelkov Crack

Rafinerije in vlagatelji izvajajo tudi strategije krekiranja na več izdelkih. Na primer, rafinerija se želi zavarovati pred tveganjem zvišanja cen surove nafte WTI in padanja cen naftnih derivatov. Rafinerija bi lahko zavarovala tveganje z razponom razpok 3-2-1.

Z enakimi terminskimi cenami in datumi poteka za surovo nafto WTI in bencin RBOB bi lahko rafinerija kupila tri terminske pogodbe za surovo nafto in prodala dve terminski pogodbi za bencin RBOB. Ob predpostavki junija kurilno olje terminske pogodbe se trgujejo po 1,40 USD za galono ali 58,80 USD za sod, bi rafinerija prodala tudi eno terminsko pogodbo na blago. Posledično se rafinerija ujema z ugodno maržo 34,80 USD na sod ali (58,80 USD + 2 * 90,30 USD - 3 * 45 USD)/3.