Kako uporabiti enačbo Hamada za iskanje idealne strukture kapitala

Kaj je enačba Hamada?

Enačba Hamada je temeljna metoda za analizo podjetja stroški kapitala saj uporablja dodatne finančni vzvodin kako je to povezano s splošno tveganostjo podjetja. Ukrep se uporablja za povzetek učinkov te vrste finančnega vzvoda na stroške kapitala podjetja - nad stroški kapitala, kot da podjetje nima dolga.

Kako deluje enačba Hamada

Robert Hamada je nekdanji profesor financ na Poslovni šoli Univerze v Chicagu. Hamada je leta 1966 začel poučevati na univerzi, od leta 1993 do 2001 pa je bil dekan poslovne šole. Njegova enačba se je pojavila v njegovem prispevku "Vpliv strukture kapitala podjetja na sistemsko tveganje navadnih delnic" v Revija za finance maja 1972.

Formula za enačbo Hamada je:

$\begin{matrix} {β.}_{L.} = {β.}_{U.} [1. + (1. - T.) (\frac{D.}{E.})] \\ kje: \\ {β.}_{L.} = Prenos beta. \\ {β.}_{U.} = Nezaznana beta* \\ T. = Davčna stopnja. \\ D. / E. = Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom* \end{matrix}$

instagram viewer

βL=βU[1+(1−T)(ED)]kje:βL=Prenos betaβU=Nezaznana beta*T=Davčna stopnjaD/E=Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom*

* Nezaželena beta je tržno tveganje podjetja brez vpliva dolga.

* Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom je merilo finančnega vzvoda podjetja.

Kako izračunati enačbo Hamada

Enačbo Hamada izračunamo tako:

Dolg podjetja razdelite na njegov pravičnost.
Najti eno manj davčno stopnjo.
Pomnožite rezultat iz št. 1 in št. 2 in dodate eno.
Če vzamete neprenosljivo beta različico in jo pomnožite z rezultatom št. 3.

Kaj vam pove enačba Hamada?

Enačba temelji na Modigliani-Millerjev izrek o strukturi kapitala in razširja analizo za količinsko opredelitev učinka finančnega vzvoda na podjetje. Beta je merilo nestanovitnosti ali sistemskega tveganja glede na celoten trg. Enačba Hamada torej prikazuje, kako se beta podjetja spreminja z vzvodom. Višji kot je koeficient beta, večje je tveganje, povezano s podjetjem.

Ključni odlomki

Enačba Hamada je metoda za analizo stroškov kapitala podjetja, saj uporablja dodatne finančne vzvode.
Izhaja iz Modiglianijevega Millerjevega izreka o strukturi kapitala.
Višji kot je beta koeficient enačbe Hamada, večje je tveganje, povezano s podjetjem.

Primer enačbe Hamada

Podjetje ima razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom 0,60, davčno stopnjo 33%in neomejeno beta 0,75. Koeficient Hamada bi bil 0,75 [1 + (1 - 0,33) (0,60)] ali 1,05. To pomeni, da finančni vzvod za to podjetje poveča skupno tveganje za beta znesek 0,30, kar je 1,05 manj za 0,75 ali 40% (0,3 / 0,75).

Ali pa razmislite o prodajalcu Target (NYSE: TGT), ki ima trenutno neomejeno beta 0,82. Njegovo razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom je 1,05 in efektivna letna davčna stopnja je 20%. Tako je koeficient Hamada 0,99 ali 0,82 [1 + (1 - 0,2) (0,26)]. Tako finančni vzvod za podjetje poveča znesek beta za 0,17 ali 21%.

Razlika med enačbo Hamada in tehtanimi povprečnimi stroški kapitala (WACC)

Enačba Hamada je del tehtani povprečni stroški kapitala (WACC). WACC vključuje razveljavitev beta različice, da bi jo našli, da bi našli idealno strukturo kapitala. Dejanje sprostitve beta je enačba Hamada.

Omejitve uporabe enačbe Hamada

Enačba Hamada se uporablja za iskanje optimalnih kapitalskih struktur, vendar enačba ne vključuje tveganja neplačila. Čeprav je prišlo do sprememb za upoštevanje takega tveganja, še vedno nimajo trdnega načina za vključitev kreditni razmiki in tveganje neplačila. Za boljše razumevanje uporabe enačbe Hamada je koristno razumeti kaj je beta in kako jo izračunati.