Ko postanejo zamenljive obveznice delnice

Vlagatelji imajo možnost obračanja zamenljive obveznice v delnice izdajateljevih navadnih delnic po določeni ceni in običajno do določenega datuma. Preoblikovanje zamenljivih obveznic v delnice običajno poteka po lastni presoji imetnika obveznic.

Včasih je sprožilec zamenljive obveznice uspešnost tečaja delnice. V teh primerih se obveznice samodejno pretvorijo takoj, ko delnice družbe dosežejo določeno ceno. Takšne samodejne pretvorbe so košček spora med nekaterimi vlagatelji in zagovorniki delničarjev.

Zakaj podjetja izdajajo zamenljive obveznice?

Izdaja zamenljivih obveznic je lahko prilagodljiva možnost financiranja podjetij. Običajno so bolj uporabni za podjetja z visoko stopnjo tveganja/nagrad. Taka podjetja pogosto izdajajo konvertibilne stroške, da plačajo nižje obrestne mere za svoj dolg. Vlagatelji bodo na splošno sprejeli nižjo vrednost

obrestna mera kupona na zamenljivi obveznici kot sicer enaki redni obveznici zaradi njene funkcije pretvorbe. Na primer, Amazon.com je leta 1999 lahko dobil 4,75 -odstotno obrestno mero za zamenljive obveznice.

Podjetja s šibko bonitetno oceno, ki pričakujejo, da se bodo njihovi dobički in cene delnic v določenem časovnem obdobju znatno povečali, prav tako dajejo prednost konvertibilnim obveznicam.

Prisilna pretvorba

Ko podjetje uveljavlja pravico do odkupa ali vpoklica zamenljive obveznice, lahko prisili konverzijo zamenljivih obveznic v delnice. V prospektu obveznice so običajno razloženi pogoji vsakega takega prisilna predelava funkcija klica.Podjetje pogosto prisili k pretvorbi, ko se cena delnice približa ceni obveznice cena konverzije. To pomeni, da se lahko obveznice umaknejo, ne da bi pri tem izdajatelj zahteval denarno izplačilo.

Kritike zamenljivih obveznic

Delnice, ki jih dobijo imetniki zamenljivih obveznic, ko pretvorijo svoje obveznice, so v obliki na novo izdanih vrednostnih papirjev, kar lahko škoduje prejšnjim vlagateljem. Ker ni zaščite, zamenljive obveznice skoraj vedno razredčijo odstotek lastništva trenutnih delničarjev.

Posledica tega je, da imajo delničarji v lasti manjši kos pogače, potem ko imetniki obveznic pretvorijo svoja deleža. Na primer, Carnival Corp. (CCL) je nekaj izdal zamenljiv z nič kuponom obveznice leta 2003, ki so se samodejno spremenile v delnice, če je cena delnice Carnivala dosegla 33,77 USD. V skladu s pogoji indenture, imetniki zamenljivih obveznic bi lahko kupili delnice družbe po 30,70 USD na delnico. Obveznice niso ponujale kuponov, zato so vlagatelji potrebovali sladilo. To je zagotovila razlika v višini 3,07 USD med tržno ceno in ceno konverzije obveznic. Na žalost delničarjev, ki jih niso imeli v lasti, so se obveznice pretvorile v več kot 17 milijonov delnic.To je povzročilo zelo razredčeno konverzijo in negativno vplivalo na obstoječe delničarje.

Obstaja tudi možnost, da imetniki zamenljivih obveznic morda ne želijo navadnih delnic v času prisilne konverzije. Za kuponske obveznice bi raje še naprej pridobivali tok dohodka iz kuponov. Imetniki obveznic bi se morda želeli tudi pretvoriti v delnice po še višji ceni.

Spodnja črta

Prisilne konverzije se redko končajo v korist imetnikov zamenljive obveznice.

Še več, zamenljive obveznice z najboljšimi konverzijskimi lastnostmi so običajno namenjene vlagateljem, ki že imajo finančne odnose z družbami izdajatelji. Nekatere od teh funkcij vključujejo nizke cene konverzije, prednostne konverzijska razmerjain višje obrestne mere. Na žalost večina malih vlagateljev nima neposrednega dostopa do teh priložnosti.