Bi morali biti pozorni na šepetajoče številke?

Med zaslužki sezone, ko podjetja javno poročajo o svojih četrtletnih rezultatih, je mogoče slišati številne šepetajoče številke Wall Street in na internetu. To je lahko obdobje skrajne nestanovitnosti delnic, saj podjetja, ki ne dosegajo ocene dobička, običajno trpijo in doživijo padec cene delnic. Vendar pa lahko trpijo celo podjetja, ki izpolnjujejo ocene zaslužka, če se ne ujemajo z navidez skrivnostnim šepeta številka.

Kaj so šepetajoče številke? Od kod prihajajo? Poskušali bomo demistificirati številko šepeta in oceniti njen pomen za vas kot posameznega vlagatelja.

Kakšne so ocene zaslužka?

Ko podjetje objavi svoj dobiček, je vsako povečanje ali zmanjšanje njegove dobičkonosnosti pogosto sekundarno glede na to, kako dobro je podjetje poslovalo v primerjavi s pričakovanji analitikov in vlagateljev. To je zato, ker cena delnice skoraj vedno upošteva vse prihodnje informacije. Z drugimi besedami, kako dobro (ali slabo) je podjetje pričakovano opravilo je že vgrajeno v ceno delnice.

Na primer, trg bo kaznoval podjetje, ki naj bi povečalo zaslužek za 20%, če se dejanski zaslužek poveča le za 15%. Nasprotno pa bo podjetje, ki naj bi raslo za 10%, vendar se bo povečalo za 12%, verjetno nagrajeno. Ta pojav se pojavi, ker so prihodnji zaslužki gonilna sila tečaja delnice vrednotenja. Nepričakovano presenečenje zaslužka kajti trenutno četrtletje podjetja bo zelo verjetno imelo daljnosežne učinke na napovedi zaslužka za mnoge prihodnjih letih in lahko bistveno spremeni način, kako vlagatelji izračunajo sedanjo vrednost podjetja delnice.

Ni presenetljivo, da večina analitikov porabi večino svojega časa za natančno napoved prihodnjega zaslužka podjetja, imenovano terminski zaslužek. Presenetljive ali razočarajoče ocene Wall Streeta za nekaj centov lahko dramatično vplivajo na delnico. Če lahko velika borznoposredniška družba naredi napoved, ki je celo za peni natančnejša od napovedi svojih konkurentov, lahko zasluži veliko dodatnega denarja.

Ko gremo korak dlje, obstajajo podjetja, ki ne delajo nič drugega kot prodajajo ocene zaslužka institucionalnim vlagateljem. Njihova naloga je, da se obrnejo na čim več borznoposredniških družb in od analitikov vsakega podjetja dobijo četrtletne napovedi zaslužka. Ocene, ki jih vidite na spletu, v tiskanih publikacijah ali na televiziji, običajno sestavijo ta podjetja in se pogosto poročajo kot povprečje ali tako imenovano konsenzna ocena. Pogosto boste, ko boste prebrali oceno soglasja, videli, da se poročajo tudi najvišje in najnižje ocenjene vrednosti. To vam lahko da občutek razlike v ocenah analitikov. Velike razlike med visokimi in nizkimi ocenami na splošno kažejo na večjo negotovost glede danega poročila o zaslužku.

Kako prihaja šepetajoča številka

Tudi po številnih raziskavah soglasne ocene zaslužka pogosto še vedno niso tako točne. Razlaga je lahko v tem, da preprosto ni toliko analitikov, ki bi pokrivali celoten trg. Velike kape pogosto imajo na desetine analitikov, vendar jih je veliko srednje velike kape in majhne kapice ki nimajo pokritosti z analitiki. Poleg tega, ko se novice o oceni zaslužka širijo, se igra nato poskuša napovedati, kakšno bo odstopanje med dejanskim zaslužkom in ocenami.

Tu pride v poštev šepetajoča številka. Medtem ko je soglasna ocena običajno široko dostopna, so šepeti neuradni in neobjavljeni Čisti dobiček na delnico (EPS) napovedi. V preteklosti so prihajali od strokovnjakov na Wall Streetu in so bili namenjeni bogatim strankam vrhunskih posrednikov.

Vendar pa je leta 2002 Sarbanes-Oxleyjev zakon, omejilo razpoložljivost nekaterih informacij, ki so prej spodbujale število šepetov, zato je nekaterim vlagateljem oteževalo določanje številk šepeta. Z vsemi predpisi na Wall Streetu ne boste našli analitikov, ki najljubšim strankam posredujejo notranje podatke o zaslužku, saj je tveganje, da bi prišli v težave s SEC, preveliko.

Medtem ko je v zadnjih nekaj letih postalo težje (če ne celo nemogoče) pridobiti šepete od notranjih oseb na ulici, se je pojavila nova vrsta šepetanja, v kateri so pričakovanja vlagatelji kot celota (na podlagi deljenih informacij, temeljnih raziskav in preteklega zaslužka) ustvarijo občutek, kaj lahko pričakujejo od podjetja, ki se širi podobno kot notranji informacije.

Z drugimi besedami, šepetanje je zdaj pričakovanje posameznih vlagateljev. Šepet je še vedno "neuraden", če menite, da je soglasna ocena "uradna" številka, razlika pa je v tem, da prihaja od posameznikov, ne od strokovnjakov. Vir se je spremenil tudi od vašega posrednika v spletne vire, ki so povezovali šepet.

Najbolj očitna zaskrbljenost je manipulacija tega "soglasja" s strani vlagateljev, ki imajo lastni interes za promocijo (ali razbijanje) delnice.

Ali morate slediti šepetavi številki?

Kakovost vira številke šepeta je vsekakor pomembna, ali morate biti pozorni na šepet, je v veliki meri odvisno od vrste vlagatelja. Dolgoročno (nakup in zadržanje) vlagatelj, bo cenovno dejanje okoli sezone zaslužkov sčasoma zgolj majhen udarec, zaradi česar je število šepetav razmeroma trivialna statistika.

Če pa ste aktivnejši vlagatelj, ki želi v tem času zaslužiti od sprememb tečaja delnice sezona zaslužka, šepet je lahko veliko bolj dragoceno orodje. Razlike med dejanskimi rezultati zaslužka in konsenzusnimi ocenami lahko pomembno vplivajo na ceno delnice. Šepetajoče številke so lahko koristne, če se razlikujejo (in so seveda natančnejše) od soglasne napovedi.

Na primer, nižji šepet lahko signalizira, da izstopite iz zaloge, ki jo imate, preden pride do zaslužka. Številke šepeta so prav tako koristne pri velikem številu zalog, ki jih ne pokrivajo nobeni analitiki. Če analizirate delnice z malo pokritosti, vam vsaj šepeta številka omogoča vpogled v prihajajoče finance.

Zagotovo obstaja etično vprašanje glede tistega, kar smo imenovali starejša vrsta šepetajoče številke. Predpostavimo, da obstajajo analitiki, ki kršijo zvezne zakone in vam (ali spletnemu mestu) posredujejo nejavne informacije. Ali res želite izkoristiti priložnost z nezakonitimi podatki? Medtem ko vsi vlagatelji nenehno iščejo napredek pri konkurenci, notranje trgovanje zakoni so resen posel - vprašajte Martho Stewart.

Spodnja črta

Šepetajoče številke so bile nekoč neobjavljene napovedi EPS, ki krožijo po Wall Streetu, zdaj pa bolj verjetno predstavljajo skupna pričakovanja posameznih vlagateljev. Za aktivnejše vlagatelje je lahko kratkoročno natančna številka šepeta izredno dragocena. V kolikšni meri je to za vas pomembno, je odvisno od vašega načina vlaganja. Medtem ko številke šepetanja niso zagotovljen način zaslužka (nič ni), so še eno orodje, ki bi ga morali upoštevati resni vlagatelji.