Opredelitev nestanovitnosti: izračuni in tržni primeri

Kaj je nestanovitnost?

Volatilnost je statistično merilo razpršitev donosov za dani vrednostni papir ali tržni indeks. V večini primerov, večja kot je nestanovitnost, bolj tvegana je varnost. Hlapnost se pogosto meri bodisi kot standardni odklon ali variance med donosom istega vrednostnega papirja ali tržnega indeksa.

Na trgih vrednostnih papirjev je nestanovitnost pogosto povezana z velikimi nihanji v obe smeri. Na primer, ko se borza v daljšem časovnem obdobju dvigne in pade za več kot odstotek, se to imenuje "nestanoviten" trg. Nestanovitnost sredstva je ključni dejavnik pri pogodbah o oblikovanju cen.

Razumevanje nestanovitnosti

Volatilnost se pogosto nanaša na količino negotovosti ali tveganja, povezanega z velikostjo spremembe vrednosti vrednostnega papirja. Večja nestanovitnost pomeni, da se vrednost vrednostnega papirja lahko razširi na večji obseg vrednosti. To pomeni, da se lahko cena vrednostnega papirja v kratkem času dramatično spremeni v obe smeri. Manjša nestanovitnost pomeni, da vrednost vrednostnega papirja ne niha dramatično in je bolj stabilna.

Eden od načinov za merjenje variacije sredstva je količinska opredelitev dnevnih donosov (odstotek dnevnega premika) sredstva. Zgodovinska nestanovitnost temelji na zgodovinskih cenah in predstavlja stopnjo variabilnosti donosov sredstva. To število je brez enote in je izraženo v odstotkih.

Medtem ko varianca zajema razpršenost donosov okoli povprečja sredstva na splošno, je nestanovitnost merilo te variacije, omejene z določenim časovnim obdobjem. Tako lahko poročamo o dnevni nestanovitnosti, tedenski, mesečni ali letni nestanovitnosti. Zato je koristno razmišljati o nestanovitnosti kot letnem standardnem odstopanju.

Kako izračunati nestanovitnost

Volatilnost se pogosto izračuna z uporabo variance in standardnega odklona. Standardni odklon je kvadratni koren variance.

Zaradi enostavnosti predpostavimo, da imamo mesečne zaloge zaključne cene od 1 do 10 USD. Na primer, prvi mesec je 1 USD, drugi mesec 2 USD itd. Za izračun variance sledite petim korakom spodaj.

1. Poiščite povprečje nabora podatkov. To pomeni, da vsako vrednost dodate in jo nato delite s številom vrednosti. Če seštejemo 1 USD, 2 USD in 3 USD, pa vse do 10 USD, dobimo 55 USD. To je deljeno z 10, ker imamo v naboru podatkov 10 številk. To zagotavlja povprečno ali povprečno ceno 5,50 USD.
2. Izračunajte razliko med vsako vrednostjo podatkov in povprečjem. To pogosto imenujemo odstopanje. Na primer vzamemo 10–5,50 USD = 4,50 USD, nato 9–5,50 USD = 3,50 USD. To se nadaljuje vse do prve vrednosti podatkov 1 USD. Dovoljene so negativne številke. Ker potrebujemo vsako vrednost, se ti izračuni pogosto izvajajo v preglednici.
3. Odstopanja kvadrat. To bo odpravilo negativne vrednosti.
4. Kvadratna odstopanja seštejte skupaj. V našem primeru je to enako 82,5.
5. Vsoto kvadratnih odstopanj (82,5) delite s številom podatkovnih vrednosti.

V tem primeru je nastala razlika 8,25 USD. Kvadratni koren se vzame za standardni odklon. To je 2,87 USD. To je merilo tveganja in prikazuje, kako so vrednosti razporejene okoli povprečne cene. Trgovcem daje predstavo o tem, kako daleč lahko cena odstopa od povprečja.

Če so cene naključno vzorčene iz običajne distribucije, bo približno 68% vseh podatkovnih vrednosti padlo v eno standardno odstopanje. Petindevetdeset odstotkov podatkovnih vrednosti bo v okviru dveh standardnih odstopanj (2 x 2,87 v našem primeru), 99,7% vseh vrednosti pa v treh standardnih odstopanjih (3 x 2,87). V tem primeru vrednosti od 1 do 10 USD niso naključno porazdeljene na a zvončasta krivulja; precej. so enakomerno razporejeni. Zato pričakovani odstotki 68%–95%º – 99,7%ne držijo. Kljub tej omejitvi trgovci pogosto uporabljajo standardno odstopanje, saj so nabori podatkov o vračilu cen pogosto bolj podobni normalni (zvončasta krivulja) porazdelitvi kot v danem primeru.

Drugi ukrepi nestanovitnosti

Eno merilo relativne nestanovitnosti določene delnice na trgu je njena beta (β). A beta približuje splošno nestanovitnost donosov vrednostnega papirja glede na donose ustreznega merilo uspešnosti (običajno se uporablja S&P 500). Na primer delnica z beta vrednost 1,1 se je v preteklosti premaknilo za 110% za vsakih 100% premikov merila uspešnosti, na podlagi raven cen.

Nasprotno pa se je delnica z beta vrednostjo 9 v preteklosti premikala 90% za vsakih 100% premikov osnovnega indeksa.

Tržno nestanovitnost lahko opazimo tudi skozi VIX ali indeks nestanovitnosti. VIX je ustvarila Chicago Board Options Exchange kot merilo za oceno 30-dnevne pričakovane nestanovitnosti ameriškega borznega trga, ki izhaja iz kotacijskih cen S&P 500 v realnem času. opcije. Je dejansko merilec prihodnjih stav vlagateljev in trgovcev na smer trgov ali posameznih vrednostnih papirjev. Visoko branje VIX pomeni tvegan trg.

Spremenljivka v formulah oblikovanja cen opcij, ki prikazuje, v kolikšni meri je donos osnovno sredstvo bo nihal med zdaj in potekom možnosti. Volatilnost, izražena kot odstotni koeficient v formulah določanja cen opcij, izhaja iz dnevnih trgovalnih dejavnosti. Način merjenja nestanovitnosti bo vplival na vrednost uporabljenega koeficienta.

Volatilnost se uporablja tudi za pogodbe o cenah opcij z uporabo modelov, kot je Black-Scholes ali binomsko drevo modeli. Bolj nestanovitna osnovna sredstva se bodo prenesla v višje premije opcij, saj je ob nestanovitnosti večja verjetnost, da bodo opcije po izteku prišle v denar. Trgovci z opcijami poskušajo predvideti prihodnjo nestanovitnost sredstva, zato cena opcije na trgu odraža njeno implicitno nestanovitnost.

Primer nestanovitnosti v resničnem svetu

Recimo, da vlagatelj gradi portfelj upokojencev. Ker se bo v naslednjih nekaj letih upokojila, išče delnice z nizko nestanovitnostjo in stalnimi donosi. Razmišlja o dveh podjetjih:

1. Microsoft Corporation (MSFT) ima beta koeficient 0,93, zaradi česar je nekoliko manj nestabilen od indeksa S&P 500.
2. Shopify Inc. (SHOP) ima beta koeficient 1,61, zaradi česar je bistveno bolj nestanoviten kot indeks S&P 500.

Vlagatelj bi se za svoj portfelj verjetno odločil Microsoft Corporation, saj ima manj nestanovitnosti in bolj predvidljivo kratkoročno vrednost.

Implicitna nestanovitnost vs. Zgodovinska nestanovitnost

Implicitna nestanovitnost (IV), znana tudi kot predvidena nestanovitnost, je ena najpomembnejših meritev za trgovce z opcijami. Kot že ime pove, jim omogoča, da določijo, kako nestanoviten bo trg naprej. Ta koncept trgovcem omogoča tudi izračun verjetnosti. Pomembno je omeniti, da je ne bi smeli obravnavati kot znanost, zato ne daje napovedi, kako se bo trg premikal v prihodnosti.

Za razliko od zgodovinske nestanovitnosti implicitna nestanovitnost izhaja iz cene same opcije in predstavlja pričakovanja o nestanovitnosti za prihodnost. Ker je to implicitno, trgovci ne morejo uporabiti pretekle uspešnosti kot kazalnika prihodnje uspešnosti. Namesto tega morajo oceniti potencial možnosti na trgu.

Imenuje se tudi statistična nestanovitnost, zgodovinska nestanovitnost (HV) meri nihanja osnovnih vrednostnih papirjev z merjenjem sprememb cen v vnaprej določenih časovnih obdobjih. Je manj razširjena metrika v primerjavi z implicitno nestanovitnostjo, ker ni usmerjena v prihodnost.

Ko se bo zgodovinska nestanovitnost povečala, se bo cena vrednostnega papirja prav tako gibala bolj kot običajno. V tem času obstaja pričakovanje, da se bo kaj spremenilo ali spremenilo. Če zgodovinska nestanovitnost pada, pa to pomeni, da je bila odpravljena vsaka negotovost, zato se stvari vrnejo, kot so bile.

Ta izračun lahko temelji na znotraj dneva spremembe, vendar pogosto meri gibanja na podlagi spremembe ene zaključne cene na drugo. Odvisno od predvidenega trajanja trgovanja z možnostmi se lahko zgodovinska nestanovitnost meri v korakih od 10 do 180 trgovalnih dni.