Zaslužek JPMorgan Chase: kaj iskati pri JPM

JPMorgan Chase & Co. (JPM), največja ameriška banka po sredstvih, je v zadnjem letu poročala o hitrem dobičku. Toda velik del povečanja je posledica sprostitve rezerv za izgube posojil, ki jih je banka zgradila leta 2020 kot odgovor na gospodarske posledice pandemije COVID-19. Nasprotno pa je bila rast prihodkov banke, ki je ključno gonilo dolgoročnih dobičkov, šibka. Morda se bo to spremenilo. Rast posojil se je pri največjih ameriških bankah znova okrepila, kažejo podatki. Zvišanja obrestnih mer, ki jih je letos načrtovala ameriška centralna banka Federal Reserve, bodo verjetno spodbudila rast prihodkov.

Vlagatelji bodo opazovali, ali lahko JPMorgan oživi rast prihodkov, ko bo poročal o dobičku 1. 14. 2022 za 4. četrtletje 2021. Analitiki pričakujejo dobiček banke na delnico (

EPS) upad prvič po drugem četrtletju poslovnega leta 2020, saj se prihodki komaj povečajo.

Vlagatelji se bodo osredotočili tudi na neto obrestno maržo JPMorgana, ki je ključna metrika v bančni industriji, ki odraža razlika med obrestmi, ki jih banke zaslužijo na svoja sredstva, in obrestmi, ki jih izplačujejo vlagateljem in drugim upniki. Predvideva se, da se bo neto obrestna marža banke iz leta v leto zniževala (YOY), medtem ko se zaporedoma zmerno povečuje.

Delnice JPMorgana so v zadnjem letu nekoliko podlegle širšemu trgu. Delnice so bile v zadnjih 12 mesecih nekoliko nestanovitne, nihale so med boljšimi in slabimi rezultati na trgu. Delnice JPMorgana so vlagateljem zagotovile skupni donos v višini 23,0 % v preteklem letu, kar je nekoliko pod skupno donosnostjo S&P 500 v višini 24,3 %.

Zgodovina zaslužka JPMorgan Chase

JPMorgan's Zaslužek v tretjem četrtletju 2021 presegla pričakovanja analitikov. EPS se je v primerjavi z enakim četrtletjem lani povečal za 27,7 %, vendar je bil v primerjavi z drugim četrtletjem precej počasnejši. Prihodki so se medletno povečali za slabih 1,3 %, vendar je bilo to izboljšanje glede na upad v prejšnjem četrtletju. Družba je opozorila, da se gospodarstvo krepi kljub negativnim vplivom različice koronavirusa Delta in oskrbovalna veriga motnje v četrtletju.

V 2. četrtletje 2021, dobiček in prihodki JPMorgana so bili nad konsenznimi ocenami analitikov. EPS se je hitro povečal za 173,0 % medletno, čeprav je bil bistveno počasnejši od 473,8 % rasti, zabeležene v prvem četrtletju. Vendar so se prihodki zmanjšali za 7,9 % v primerjavi s četrtletjem pred letom dni, kar je prvi upad po tretjem četrtletju 2020 FY. Banka je povedala, da je povečanje njenega čistega dobička za četrtletje predvsem povzročila sprostitev rezerve za izgube iz posojil v primerjavi s povečanimi rezervami v lanskem četrtletju, ko se je gospodarstvo nadaljevalo izboljšati.

Analitiki pričakujejo, da se bo EPS v četrtem četrtletju poslovnega leta 2021 zmanjšal za 21,6 % medletno, kar bi končalo niz petih zaporednih četrtletnih rasti EPS banke. Prihodki bodo po napovedih v bistvu nespremenjeni in bodo narasli le za 0,5 % medletno. Za celotno poslovno leto 2021 analitiki pričakujejo, da se bo EPS povečal za 69,2 %, kar je znatno izboljšanje glede na 17,2 % upad v prejšnjem letu. Letni prihodki naj bi narasli za 1,7 %, kar bi bila najpočasnejša hitrost v vsaj zadnjih petih letih.

Ključna statistika JPMorgan Chase
Ocena za četrto četrtletje 2021	4. četrtletje 2020	4. četrtletje 2019
Zaslužek na delnico ($)	2.97	3.79	2.57
Prihodek (B$)	29.5	29.3	28.3
Neto obrestna marža (%)	1.65	1.79	2.38

^{vir: Vidna alfa}

Ključna metrika

Kot že omenjeno, se bodo vlagatelji osredotočili tudi na JPMorgan's neto obrestno maržo. Ta ključna metrika meri razliko med dohodkom, ki ga banke ustvarijo s kreditnimi produkti, kot so posojila in hipoteke, ter obrestmi, ki jih plačujejo vlagateljem in drugim upnikom. To je analogno bruto marža poročajo nefinančne družbe, kar je razlika med prodajo in nabavno vrednostjo prodanega blaga. V okoljih izjemno nizkih obrestnih mer se neto obrestne marže zmanjšajo, saj banke zaračunavajo nižje obrestne mere posojilojemalci, da bi ostali konkurenčni, vendar neradi potiskajo obrestne mere, ki jih plačujejo upnikom, pod nižjo ničelna meja. Upoštevajte, da JPMorgan v svojih finančnih materialih neto obrestno maržo omenja kot "neto donos na sredstva, ki prinašajo obresti".

Neto obrestna marža družbe je v poslovnem letu 2019, pred začetkom pandemije, znašala 2,46 %. V prvem četrtletju poslovnega leta 2020 je banka zabeležila 2,37-odstotno neto obrestno maržo. Toda neto obrestna marža JPMorgana je postopoma padala ves preostanek leta, ko se je Fed znižal obrestnih mer za ublažitev gospodarskega šoka zaradi pandemije, s čimer bi gospodinjstvom in podjetjem olajšali izposoditi. Neto obrestna marža banke se je v prvi polovici poslovnega leta 2021 še naprej zniževala in je v drugem četrtletju dosegla 1,62 %. V tretjem četrtletju je ostal stabilen pri 1,62 %. Analitiki pričakujejo skromno zvišanje neto obrestne marže JPMorgana na 1,65 % v četrtem četrtletju poslovnega leta 2021. Za celotno poslovno leto 2021 analitiki napovedujejo neto obrestno maržo v višini 1,65 %, kar bi bilo dramatično nižje kot v poslovnem letu 2020 in najnižja letna raven v vsaj petih letih.