Zaslužek pri Boeingu: kaj iskati od BA

Boeing Co. (BA) je v zadnjih četrtletjih po dveh letih doživelo močno okrevanje prihodkov in dobave komercialnih letal. upada zaradi pandemije COVID-19, prizemljitve letala 737 MAX in preiskav težav s kakovostjo na podjetje. Nasprotno pa se je Boeing trudil ustvariti dobiček. Družba je zabeležila izgubo v sedmih od zadnjih osmih četrtletjih.

Vlagatelji bodo pozorno spremljali hitrost okrevanja Boeinga, ko bo podjetje poročalo o dobičku 1. 26. 2022 za 4. četrtletje 2021. Analitiki pričakujejo, da bo družba poročala o drugi zaporedni prilagojeni izgubi na delnico, ko bodo prihodki naraščali tretje četrtletje zapored.

Vlagatelji se bodo osredotočili tudi na dobavo Boeingovih komercialnih letal, kar je ključna metrika, ki meri raven povpraševanja po enem od glavnih izdelkov podjetja. Analitiki pričakujejo močno rast dobav in četrto zaporedno četrtletje rasti po dolgem nizu četrtletnih padcev. Kljub temu analitiki pričakujejo, da bodo skupne dobave pod ravnjo pred začetkom pandemije in pred prizemljitvijo letala 737 MAX v začetku leta 2019 po vpletenosti v dva usodna zruši.

Delnice Boeinga so v zadnjem letu slabše poslovale na širšem trgu. Delnice so poslovale večino prve polovice preteklega leta, vendar so začele zaostajati od sredine julija 2021. Od takrat je bilo njegovo gibanje nestanovitno in njegova vrzel v učinkovitosti v primerjavi s širšim trgom se je na splošno poslabšala. Delnice Boeinga so v preteklem letu zagotovile skupni donos v višini 0,4 %, pod skupnim donosom S&P 500 v višini 14,4 %.

Zgodovina zaslužka Boeinga

Boeing je poročal Zaslužek v tretjem četrtletju 2021 ki je zgrešilo pričakovanja analitikov. Družba je zabeležila sedmo prilagojeno izgubo na delnico v zadnjih osmih četrtletjih. Prihodki so se v primerjavi z enakim četrtletjem lani povečali za 8,1 %, kar pomeni drugo zaporedno četrtletje rasti prihodkov po dolgem nizu upadanja, ki sega vsaj do prvega četrtletja poslovnega leta 2019. Boeing je dejal, da so njegove prihodke poganjali večji obseg komercialnih letal in storitev.

V 2. četrtletje 2021, Boeing je presegel soglasne ocene zaslužka in prihodkov analitikov. Družba je poročala o prvem pozitivno prilagojenem dobičku na delnico (EPS) od tretjega četrtletja FY 2019, s čimer se konča niz šestih zaporednih prilagojenih izgub na delnico. Prihodki so se medletno povečali za 44,0 % (YOY), kar pomeni prvo povečanje prihodkov v katerem koli četrtletju v vsaj zadnjih dveh letih in pol. Večji obseg komercialnih letal in storitev je povečal prihodke v četrtletju.

Analitiki pričakujejo še eno prilagojeno izgubo na delnico v četrtem četrtletju poslovnega leta 2021, kar bi bila druga zapored prilagojena izguba na delnico in osma v zadnjih devetih četrtletjih. Prihodki naj bi narasli za 11,5 % v primerjavi s četrtletjem pred letom dni, kar pomeni tretje zaporedno četrtletje rasti prihodkov. Za celotno poslovno leto 2021 analitiki pričakujejo prilagojeno izgubo na delnico v višini 1,98 USD, kar je znatno izboljšanje glede na prilagojeno izgubo na delnico v višini 23,25 USD, objavljeno v poslovnem letu 2020. Letni prihodki naj bi narasli za 11,0 %, kar bi končalo dvoletni niz upadanja prihodkov.

Ključna statistika Boeinga
Ocena za četrto četrtletje 2021	4. četrtletje 2020	4. četrtletje 2019
Prilagojeni dobiček na delnico ($)	-0.28	-15.25	-2.33
Prihodek (B$)	17.1	15.3	17.9
Dostava komercialnih letal	104.4	59.0	79.0

^{vir: Vidna alfa}

Ključna metrika

Kot že omenjeno, so tudi dobave komercialnih letal Boeinga ključna metrika, ki jo vlagatelji spremljajo. Boeing proizvaja tako komercialna kot vojaška letala. Povpraševanje po prvi vrsti je veliko bolj občutljivo na gospodarske razmere in zato veliko bolj nestanovitno. Povpraševanje po slednjem je odvisno od političnih odločitev vlade glede njenega vojaškega programa, zaradi česar je veliko bolj stabilen vir povpraševanja. Povpraševanje po Boeingovih komercialnih letalih je bilo v zadnjih letih uničeno zaradi vpliva pandemije na letalsko industrijo. poleg tega težave z nekaterimi ključnimi letali podjetja, vključno z ozemljitvijo zgoraj omenjenega 737 MAX in kasnejšimi električnimi težavami, so vplivale tudi na povpraševanje. Toda 737 MAX se je vrnil v uporabo. Dobave Boeingovega letala 787 Dreamliner so bile ustavljene in bodo verjetno ostale zamrznjene približno do aprila, saj ameriški regulatorji pregledujejo pomanjkljivosti v proizvodnji letala. Težave z dobavno verigo, vključno s pomanjkanjem delovne sile, škodijo tudi Boeingu in drugim proizvajalcem letal. Omeniti je treba tudi, da so dobave komercialnih letal zaostajajoči kazalnik povpraševanja, saj temeljijo na preteklih in ne trenutnih naročilih letal.

V poslovnem letu 2018 je Boeing dobavil skupno 806 komercialnih letal, kar je 5,6 % več kot leto prej. Toda v poslovnem letu 2019, na katerega je vplivala prizemljitev 737 MAX, so se dobave komercialnih letal družbe zmanjšale za 52,9 %. Nato so se v naslednjem letu, v poslovnem letu 2020, dobave zmanjšale za dodatnih 58,7 % zaradi padca povpraševanja, ki ga je sprožila pandemija. Dobava komercialnih letal je v prvem četrtletju 2021 FY 2021 ponovno začela naraščati, in sicer za 54,0 % več kot v lanskem letu. Ta hitrost rasti se je v drugem četrtletju pospešila na 295,0 % medletno. Dobave so se v tretjem četrtletju še naprej povečevale, vendar počasneje, 203,6 % medletno v primerjavi s prejšnjim četrtletjem. V četrtem četrtletju poslovnega leta 2021 analitiki pričakujejo, da se bo dobava komercialnih letal povečala za 76,9 % medletno. Za celotno poslovno leto 2021 analitiki napovedujejo, da se bodo letne dobave povečale za 120,2 %. Toda skupna dobava, približno 346 letal, bi bila še vedno manjša od polovice tistega, kar je bilo v poslovnem letu 2018.