Zakaj so IPO tehnologije izgubljena stava za vlagatelje

Leto tehnološkega samoroga – Zooma, Uberja, Lyfta in drugih – se bo izkazalo za najbolj delovno leto za tehnologijo IPO v skoraj dvajsetih letih. Toda vlagatelji, ki upajo, da bodo pokupili zgodnje kovane delnice, da bi imeli dobiček od velikih donosov, bodo verjetno ugotovili, da so mnoge od teh delnic izgubljena stava. Nova študija, ki jo je izvedla Aneet Chachra, vodja portfelja hedge sklada, ki ga upravlja Janus Henderson Group, kaže, da so tehnološke delnice kupile prve dan, ko postanejo dostopni javnosti, v skladu s podrobno zgodbo v prvem letu dramatično zaostajajo za trgom – v povprečju za 10 % – v Barron's kot je opisano spodaj.

Vir: Barron's, glede na študijo Janusa Hendersona o 220 IPO.

Kaj to pomeni za vlagatelje

Chachra je preučil vsako tehnološko IPO, ki je na borzi v ZDA v 12 mesecih v osemletnem obdobju med januarjem 2010 in marcem 2018, zbral podatke o 220 tehnoloških podjetjih. Ugotovil je, da če lahko vstopite pri začetnem IPO-jevem poslu oz 

ponudbena cena, preden začne trgovati v sekundarni trg, potem "dobro ti bo šlo." V nasprotnem primeru se bo verjetnost, da bi bili eden od zgodnjih kupcev po začetni ceni delnice na sekundarnem trgu, prvo leto končala z nizko uspešnostjo.

Za vlagatelje, ki so lahko kupili tehnološko delnico po začetni ponudbeni ceni, je bil povprečni dobiček v prvem dnevu 21%, je ugotovil Chachra. Toda za vlagatelje, ki so prvi dan trgovanja na sekundarnem trgu kupili po začetni ceni, je povprečna neuspešnost v prvem letu 19 %, povprečna pa 10 %.

Chachra pripisuje dva razloga za slabo kratkoročno uspešnost tehnoloških IPO: vedenjsko pristranskost in obdobje blokade. Vedenjska pristranskost kaže na težnjo, da so tehnološke IPO sprva precenjene, ko prvič začnejo prodajati na trgu, značilnost, ki se nagiba k poslabšanju prednosti, ki jo ima večina podjetij, da gredo na borzo le, če so tržni pogoji močan. Obdobje blokade se nanaša na predpisano šestmesečno obdobje, ki je predčasno tveganega kapitala vlagatelji morajo počakati, preden prodajo svoje delnice. Po tem obdobju se pogosto pojavlja pritisk na znižanje cen, saj ti vlagatelji prodajajo svoje delnice.

Pogled naprej

Glede na te ugotovitve bodo vlagatelji morda želeli počakati vsaj eno leto, preden se bodo lotili naslednje velike IPO tehnologije, kot je Uber. Če čakate, boste morda dobili še eno priložnost za nakup na veliko bolj privlačni ravni, pravi Chachra. Facebook je pravi primer. Kmalu po IPO leta 2012 se je slabo odrezal, vendar se je v zadnjih 7 letih povečal za skoraj petkrat. Študije, ki obravnavajo dolgoročno uspešnost IPO, pa kažejo, da je tudi v teh primerih potrebna previdnost. Nedavno Študija UBS kaže, da je več kot 60 % od vsaj 7.000 IPO od 1975 do 2011 je imelo negativne absolutne donose po petih letih na sekundarnem trgu, glede na zgodbo v CNBC. Čeprav je IPO običajno znak, da podjetje hitro raste in se želi še bolj širiti, to še vedno ne zagotavlja, da je kot naložba zmagovalec.