Novi tehnološki mehurček, rojen iz Bull Runa

The velika kapica Indeks S&P 500 je doslej v letu 2019 doživel hiter 24-odstotni porast, vendar je njegov napredek v veliki meri spodbudila relativna peščica mega kapa tehnološke zaloge. To vzbuja ponovno zaskrbljenost med uglednimi strokovnjaki za naložbe in opazovalci trga, da a novi tehnološki mehurček, podoben tistemu iz leta 2000, bo kmalu počil, glede na nedavno zgodbo v Business Insider.

"Od leta 2013 - torej govorimo o nekaj več kot petih letih in pol - se je S&P povečal za nekaj več kot 100 %, vendar FAANG je višja za 700 %,« pravi Mark Yusko, izvršni direktor in CIO pri Morgan Creek Capital Management, ki ima 1,5 milijarde dolarjev sredstva v upravljanju (AUM), je povedal BI. "Ne vem, kdaj bo ta mehurček počil, vem pa, da bo počil," je dodal.

Pomen za vlagatelje

Glede na to, da delnice FAANG trenutno predstavljajo približno 12,6 % vrednosti tehtano z uporabo velikih začetnic S&P 500, Yusko v bistvu opaža, da je skoraj celoten dobiček indeksa od leta 2013 posledica le teh petih delnic. Poleg tega opozarja, da lahko priljubljene tehnološke delnice danes dolgoročno zaostajajo.

"Nazaj leta 2000... Cisco [Systems Inc. (CSCO)], Intel [Corp. (INTC)], Microsoft [Corp. (MSFT)], Qualcomm [Inc. (QCOM)] so veljali za fantastične štiri in marca 2000 ni bilo nobenega priporočila za prodajo za nobeno od teh štirih delnic,« ugotavlja Yusko. "Tukaj smo 20 let pozneje in ta košarica štirih delnic je še vedno negativna," dodaja.

»Danes je zanimivo, da so vrednotenja na nekaterih področjih slabša od 2000,« nadaljuje Yusko. "Obstajajo računalništvo v oblaku podjetja, ki prodajajo z 20 in 30 ter 40-kratnimi prihodki. To je mehurček." Pokliče Zoom Video Communications Inc. (ZM) najljubši primer z a razmerje med ceno in prodajo (P/S). trenutno pri 41 in bi bil še vedno drag, če bi se cena njegove delnice znižala za 90 %.

Vincent Deluard, direktor globalne makro strategije pri INTL FCStone, meni, da je poslovanje Silicijeve doline V skladu z drugo nedavno zgodbo so vrednotenja modelov in tehnoloških delnic "na začetku velikega razpleta". v BI. Opozarja na propad vrednotenja WeWorka, ki so ga znižali za približno 40 milijard dolarjev in dali predlagano IPO za nedoločen čas na čakanju, kot ključni katalizator tega »razpleta«.

Medtem pa številne težko pričakovane nedavne IPO trgujejo le za delček svojih zadnjih ocen kot zasebna podjetja. Pomembni primeri vključujejo znižanje njihovih ponudbenih cen do zaključka decembra. 4: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67 %, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), -34 % in Slack Technologies Inc. (DELO), -17%.

Pogled naprej

"Zelo težko je uporabljati tradicionalno diskontirani denarni tok modeli za podjetja, ki nimajo denarnega toka ali imajo denarne tokove, ki so zelo negativni, kolikor seže oko,« ugotavlja Deluard. Posledično so vrednotenja zasebnih podjetij običajno ugibanja, ki temeljijo na ugibanjih vrednotenj drugih primerljiva podjetja. Padec vrednosti WeWorka in slaba uspešnost nedavnih IPO bosta tako zagotovo imela široke posledice, zaradi česar bodo vrednosti drugih zasebnih podjetij padle.