Poudarki iz pisma Jamieja Dimona delničarjem

Jamie Dimon, predsednik in izvršni direktor JPMorgan Chase & Co. (JPM), je 4. aprila 2022 objavil svoje letno pismo delničarjem v povezavi z letnim poročilom svojega podjetja za leto 2021. Ob ugotovitvi, da se zahodni svet sooča z "izzivi na vsakem koraku", Dimon kljub temu meni, da ameriško gospodarstvo ostaja močno.

Med dogodki in silami, ki po Dimonovem mnenju ustvarjajo situacijo "brez primere", je ruska vojna proti Ukrajini, ki je posledica gospodarske sankcije na Rusijo in narašča inflacija. "Soočamo se z izzivi na vsakem koraku... [še] imamo trenutek, da odložimo svoje razlike, ponudimo rešitve in sodelujemo z drugimi v prihodnjem zahodnem svetu skupaj v obrambi demokracije in bistvenih svoboščin, vključno s svobodnim podjetništvom,« je poudaril izvleček.

Ključni odlomki Dimonovega pisma iz leta 2021

Spodaj so navedeni poudarki zelo dolgega in podrobnega letnega pisma Jamieja Dimona delničarjem za leto 2021. Ležeči in krepki odlomki so takšni, kot jih je predstavil.

"Soočamo se z izzivi na vsakem koraku: pandemija, vladni ukrepi brez primere, močno okrevanje po ostrem in globokem globalna recesija, zelo polarizirane volitve v ZDA, naraščajoča inflacija, vojna v Ukrajini in dramatične gospodarske sankcije proti Rusija. Čeprav imajo vsi ti pretresi resne posledice za naše podjetje, njihov učinek na svet – s skrajnim trpljenje ukrajinskega ljudstva in morebitno prestrukturiranje svetovne ureditve je veliko več pomembno."

"Moj prijatelj, Warren Buffett, je v svojem letošnjem pismu govoril o svojem tihem partnerju – vladi ZDA – in opozoril, da je ves uspeh njegovega podjetja odvisen od izjemnih razmer, ki jih ustvarja naša država. Prav ima, da svojim delničarjem reče, da se morajo vsi zahvaliti, ko vidijo zastavo. Tudi mi bi morali."

Pomembni geopolitični in gospodarski izzivi

»Amerika in preostali svet se soočata s sotočjem treh pomembnih in nasprotujočih si sil: 1) močnega ameriškega gospodarstva, ki ima, upamo, COVID-19 v vzvratnem ogledalu; 2) visoka inflacija, kar pomeni dvig obrestnih mer in, kar je pomembno, preobrat kvantitativnega popuščanja (QE); in 3) vojna v Ukrajini in spremljajoča humanitarna kriza z njenim kratkoročnim vplivom na globalno gospodarstvo ter pomembnim vplivom na geopolitiko prihodnosti. Ti dejavniki bodo verjetno pomembno vplivali na gospodarstvo v naslednjih nekaj letih in na geopolitiko v naslednjih nekaj desetletjih."

Ameriško gospodarstvo je močno

"Današnja gospodarska pokrajina je popolnoma drugačna od finančna kriza 2008 ko je bil potrošnik izredno preobremenjeni, kot tudi finančni sistem kot celota."

»V letih 2020 in 2021 se je zgodilo tudi veliko nenavadnih stvari: 2 milijona ljudi se je predčasno upokojilo; ponudba delavcev priseljencev se je zaradi politike priseljevanja zmanjšala za 1 milijon; število razpoložljivih delovnih mest je naraslo na 11 milijonov (spet brez primere); število iskalcev zaposlitve pa se je zmanjšalo na 5 milijonov. Rast plač se je močno pospešila, zlasti na delovnih mestih z nizkimi dohodki. Ne bi smeli biti nezadovoljni, da plače rastejo – in da imajo delavci več izbire in sprejemajo drugačne odločitve – kljub dejstvu, da to povzroča nekaj težav za podjetja.«

"Zaupanje potrošnikov in potrošniška poraba so se močno razlikovali, zaupanje potrošnikov pa je padlo. Vendar je poraba pomembnejša, padec zaupanja potrošnikov pa je lahko posledica stalne utrujenosti zaradi zaustavitve pandemije in skrbi glede visoke inflacije."

Monetarna politika in inflacija

"Vztrajna inflacija bo zahtevala dvig obrestnih mer in ogromen, a nujen prehod s kvantitativnega sproščanja na kvantitativno zaostritev."

"Zapletene odločitve je enostavno ugibati po dejstvu. The Državne rezerve (Fed) in vlada sta naredila pravo stvar, ko sta sprejela drzne dramatične ukrepe po nesreči, ki jo je sprožila pandemija. Gledano nazaj je delovalo. Toda tudi v zadnjem času je bilo zdravilo (fiskalna poraba in QE) verjetno preveč in je trajalo predolgo."

"V današnjem gospodarskem okolju države centralne banke jih ni treba povečati devizne rezerve kot so to storili po velikem finančna kriza, bankam pa ni treba kupovati zakladnic, da bi izboljšale svoje količniki likvidnosti. Tokrat bodo poslovne naložbe verjetno večje, tako zaradi višje rasti kot zaradi tega, ker je kapital, potreben za boj proti podnebnim spremembam, ocenjen na več kot 4 bilijone dolarjev letno. Nenazadnje si bodo morale tudi vlade izposoditi več denarja - ne manj."

"Ta ogromna sprememba v pretoku sredstev, ki jo je sprožila zaostritev Fed-a, bo zagotovo imela tržne in gospodarske učinke, ki jih bomo preučevali v prihodnjih desetletjih. Naša banka je pripravljena na drastično višje obrestne mere in bolj nestanovitne trge."

Vojna v Ukrajini in sankcije proti Rusiji

"Vojna v Ukrajini in sankcije proti Rusiji bodo vsaj upočasnile svetovno gospodarstvo - in zlahka bi se lahko poslabšalo."

"Dodali bi lahko še veliko sankcij, kar bi lahko dramatično in nepredvidljivo povečalo njihov učinek. Skupaj z nepredvidljivostjo same vojne in negotovostjo, ki obkroža svetovno blago dobavne verige, to ustvarja potencialno eksplozivno situacijo."

"Sotočje teh dejavnikov je lahko brez primere."

"Vojna bi lahko desetletja vplivala na geopolitiko. Ruska agresija ima še en dramatičen in pomemben rezultat: združuje demokratično, zahodno svetu – po Evropi in državah Severnoatlantske pogodbe (NATO) do Avstralije, Japonske in Koreja. ZDA in Zahod se zavedata, da ni zamenjave za močne zaveznike in močne vojske."

"Izjemna potreba po močnem ameriškem vodstvu"

"Še preden je vojna v Ukrajini ogrozila svetovni red, smo se soočali z izjemnimi in ogromnimi globalnimi izzivi – širjenjem jedrskega orožja (to je še vedno največje tveganje za človeštvo, prepovedano, in je bila zaradi vojne v Ukrajini še toliko bolj ostra), grožnje kibernetski varnosti, terorizem, podnebne spremembe, pritiski na svobodno in pravično trgovino ter velike neenakosti v družba. Za reševanje teh problemov je ključno močno ameriško vodstvo."

Amerika ima pomanjkljivosti, a tudi "trajne prednosti"

"Naša država ni popolna, vendar so naša osnovna načela, torej pravna država, individualne svoboščine, svoboda govora in religija in koncept enakih možnosti sta še vedno izjemna ideala, ki si jih večina sveta želi, a pogosto ni sposobna doseči. Zaradi teh načel je Amerika še vedno izbrani partner za številne države in destinacija izbire za mnoge posameznike. Naš ameriški sistem nam je dal eno najbolj uspešnih in najbolj inovativnih gospodarstev na svetu. Ne maram, ko kdo omalovažuje to čudovito državo zaradi naših pomanjkljivosti. Čeprav so naši grehi resnični, so grehi vseh držav. To državo lahko proslavimo, ker je toliko dala toliko, hkrati pa je priznala prejšnje napake in jih popravila. Zame je šokantno, koliko ljudi omalovažuje ne samo Ameriko, ampak svobodno podjetništvo in bistveno vlogo poslovanja. Če bi Amerika lahko odprla svoje meje za vse, skoraj ne dvomim, da bi milijarde ljudi, če bi lahko, želelo priti sem, le redki pa bi jih odšli."

„Naša načela, vključno s svobodnim podjetništvom, je treba negovati“

»Svobodno podjetništvo slavi in ​​je neločljivo od človekove svobode in ustvarjalnosti, ki sta na koncu vir vsega človeškega napredka. Skrivna omaka svobodnega podjetništva ni le prosti pretok kapitala, ampak tudi, kar je še pomembneje, vrednost znanja in svobodnih ljudi, ki uveljavljajo svoje pravice."

"Kljub temu so številne države - nehote skozi desetletja sledile slabi politiki ali namerno z omejevanjem svoboščine – škodijo vsem prednostim svobodnega podjetništva in pogosto odvračajo od prihrankov, inovacij in prostega gibanja ljudi in delo. Vsi verjamemo v velike mreže socialne varnosti, ki zmanjšujejo revščino, zagotavljajo priložnost za dobra delovna mesta in služijo kot motor gospodarske rasti. Toda svoboda počasi izgine, ko vlada države nadzoruje preveč njenega gospodarstva in ljudje v skoraj vsaki državi, svobodni ali ne, ne marajo, da jim nenehno govorijo, kaj naj storijo. Neiskreno je, ko politični voditelji pravijo, da je vlada 'gradila ceste' in nato to izjavo uporabljajo kot argument za zatiranje svobodne podjetništva. Ceste so zgradili ljudje in za ljudi, da so lahko vsi potovali in uspevali."

"Kar resnično potrebujemo, so svobodno podjetništvo, bolj državljanska podjetja in državljani, in izjemno kompetentna vlada in politike."

'Vlada... Ima bistveno vlogo... vendar mora biti realistično'

»Padli smo v koloteko lažnih pripovedi, ki nas odvrnejo od soočenja z realnostjo. Svojih težav ne definiramo pravilno. Če imate napačno diagnozo težave, boste zagotovo imeli napačno rešitev. Tudi če imate pravo diagnozo, lahko še vedno pridete do napačne rešitve, vendar so vaše možnosti zagotovo veliko boljše. Naše politike so pogosto nerazumljive in neusklajene, naše politične odločitve pa pogosto niso premišljene in ne identificirajo želene rezultate."

"Včasih za inflacijo krivimo dobiček podjetij - na primer, cena mesa v Združenih državah je visoka ne zato, ker dobička, ki ga je ustvarila pakirna industrija mesa, ampak zaradi visokih stroškov goveda in krme ter motenj v logistiki. Podobno so stroški energije visoki ne zaradi dviga cen, temveč zaradi dramatičnega upada naložb v energijo, kar povzroči zmanjšano ponudbo, ko se povpraševanje poveča. Uredba je močno ovirala našo sposobnost pravočasne gradnje dobre infrastrukture stroški gradnje avtoceste so se v 20 letih več kot potrojili zgolj zaradi stroškov zaradi predpisi."

»Naša politika je nefunkcionalna, kar je preprečilo, da bi nekateri od naših najboljših, najpametnejših in najbolj kompetentnih želeli delati v vladi. Čeprav imamo v vladi veliko ekonomistov, akademikov in doživljenjskih politikov, za katere vem, da so predani svojemu kar je najboljše, potrebujemo dodatno moč, zmogljivosti in izkušnje voditeljev v vseh sektorjih naše družbe, vključno posel. Za reševanje naših težav bo potrebno izjemno, široko zasnovano vodstvo."

"Z izzivom Rusije se moramo soočiti s drznimi rešitvami"

"Amerika mora biti pripravljena na možnost podaljšane vojne v Ukrajini z nepredvidljivimi izidi. Pripraviti se moramo na najslabše in upati na najboljše. Na to moramo gledati kot na budnico. Slediti moramo kratkoročnim in dolgoročnim strategijam s ciljem ne le reševanja trenutne krize, ampak tudi ohranjanje dolgoročna enotnost na novo okrepljenih demokratičnih zavezništev. To moramo narediti a trajno, dolgotrajno zavzemati se za demokratične ideale in proti vsem oblikam zla."

"Močni Ameriki se ni treba bati naraščajoče Kitajske"

"Najpomembnejši odnos v naslednjih 100 letih bo odnos med Ameriko (in njenimi zavezniki) in Kitajsko. Močnejši kot so zavezniški narodi, bolje je za Ameriko. Toda, da bi Amerika ta bistveni odnos lahko vzpostavila pravilno, moramo imeti jasen pogled na naše strateške gospodarske interese in interese nacionalne varnosti."

"Amerika ne deluje s položaja šibkosti; res, naše prednosti so izjemne. Nasprotno pa se bo morala Kitajska v naslednjih 40 letih spopasti z nekaterimi resnimi vprašanji: kljub vsem svojim prednostim Kitajska še vedno potrebuje več hrane, vode in energije za podporo svojemu prebivalstvu; onesnaževanje je močno; korupcija ostaja problem; podjetja v državni lasti so pogosto neučinkovita; ravni dolga podjetij in države hitro rastejo; finančnim trgom primanjkuje globine, preglednost in ustrezno pravno državo; dohodkovna neenakost ostaja zelo razširjena; in njeno delovno sposobno prebivalstvo se od leta 2015 zmanjšuje. Kitajska se bo še naprej soočala s pritiskom ZDA in drugih zahodnih vlad glede človekovih pravic, demokracije in svobode v Hongkongu ter dejavnosti v Južnokitajskem morju in na Tajvanu."