Zaslužek pri Boeingu: kaj iskati od BA

Boeing Co. (BA) je leta 2021 po dveh zaporednih letih strmo upadanja zabeležil skromen dvig letnega prihodka. Kljub temu izboljšanju je Boeing zabeležil 4,2 milijarde dolarjev čiste izgube, kar je znak, da podjetje še ni v celoti opomoči od vpliva pandemije COVID-19 in velikih težav, ki sta jih sprožila letalo 737 MAX in 787 Dreamliner. Boeing bo letos verjetno imel koristi, saj se bo komercialna letalska potovanja okrepila in ko se bo 737 MAX še naprej vračal v uporabo.

Vlagatelji bodo opazovali, kako te različne sile vplivajo na finančno okrevanje Boeinga, ko bo podjetje 27. aprila 2022 poročalo o dobičku za prvo četrtletje 2022. Analitiki pričakujejo, da se bo Boeingova prilagojena izguba na delnico znatno zmanjšala, saj bodo prihodki naraščali z zmerno hitrostjo.

Vlagatelji se bodo osredotočili tudi na dobavo Boeingovih komercialnih letal, kar je ključna metrika, ki meri raven povpraševanja po enem od glavnih izdelkov podjetja. Boeing je v začetku tega meseca napovedal dobavo komercialnih letal. Dobave komercialnih letal so se v primerjavi z lanskim četrtletjem povečale, vendar so bile pod ocenami analitikov.

Delnice Boeinga so v zadnjem letu slabše poslovale na širšem trgu. Delnica je imela nekaj kratkih obdobij napredka v začetku preteklega leta, vendar je zaostajala od konca junija 2021. V tem obdobju se je njegova pomanjkljivost v primerjavi s trgom znatno povečala. Delnice Boeinga so v zadnjih 12 mesecih zagotovile skupni donos v višini -27,1 %, kar je precej pod skupnim donosom S&P 500 v višini 2,0 %.

Zgodovina zaslužka Boeinga

Boeing je poročal Zaslužek v četrtem četrtletju 2021 ki je zgrešilo pričakovanja analitikov. Družba je poročala o prilagojeni izgubi na delnico, ki je bila približno polovica velikosti prilagojene izgube na delnico, zabeležene v četrtletju pred letom dni. Prihodki so se medletno zmanjšali za 3,3 % (YOY), prvi upad po prvem četrtletju 2021 FY. Družba je dejala, da so prihodki v četrtletju odražali večji obseg poslovanja s komercialnimi letali, vendar nižji prihodek iz obrambnega poslovanja.

V 3. četrtletje 2021, Boeing je poročal o zaslužku in prihodkih, ki so zgrešili soglasne ocene. Družba je poročala o sedmi četrtletju prilagojeni izgubi na delnico v osmih četrtletjih. Prihodki so narasli za 8,1 % medletno, kar je po dolgem nizu zaporednih četrtletnih padcev pomenilo drugo zaporedno četrtletje rasti prihodkov. Družba je dejala, da so prihodke za četrtletje poganjali večji obseg komercialnih letal in storitev.

Analitiki pričakujejo, da se bodo izgube Boeinga nadaljevale. V prvem četrtletju poslovnega leta 2022 ocenjujejo, da bo družba poročala o tretji zaporedni prilagojeni izgubi na delnico, čeprav naj bi bila skoraj tri in pol manjša kot v četrtletju pred letom dni. Prihodki naj bi narasli za 5,7 % medletno, kar je preobrat glede na upad v prejšnjem četrtletju. Za celotno poslovno leto 2022 analitiki pričakujejo, da bo Boeing poročal o svojem prvem pozitivnem letnem prilagojenem dobičku na delnico (EPS) od poslovnega leta 2018. Predvideva se, da se bodo letni prihodki dvignili za 29,0 %, kar bi bila najhitrejša hitrost v vsaj petih letih.

Ključna statistika Boeinga
Ocena 1. četrtletje 2022	1. četrtletje 2021	1. četrtletje 2020
Prilagojeni dobiček na delnico ($)	-0.45	-1.53	-1.70
Prihodek (B$)	16.1	15.2	16.9
Dostava komercialnih letal	95 (dejansko)	77	50

vir: Vidna alfa; Boeing.

Ključna metrika

Kot že omenjeno, so tudi dobave komercialnih letal Boeinga ključna metrika, ki jo vlagatelji spremljajo. Boeing proizvaja tako komercialna kot vojaška letala. Povpraševanje po prvi vrsti je veliko bolj občutljivo na gospodarske razmere in zato veliko bolj nestanovitno. Povpraševanje po slednjem je odvisno od političnih odločitev vlade glede njenega vojaškega programa, zaradi česar je veliko bolj stabilen vir povpraševanja. Povpraševanje po Boeingovih komercialnih letalih je bilo v zadnjih letih uničeno zaradi vpliva pandemije na letalsko industrijo. poleg tega težave z nekaterimi ključnimi letali podjetja, vključno z ozemljitvijo 737 MAX in kasnejšimi električnimi težavami, so vplivale tudi na povpraševanje. 737 MAX je bil odobren za letenje v ZDA in se še naprej vrača v uporabo po vsem svetu. Dostave Boeingovega letala 787 Dreamliner so bile ustavljene in bodo verjetno ostale zamrznjene do drugi polovici leta, ko naj bi dobil odobritev Zvezne uprave za letalstvo (FAA).

V poslovnem letu 2018 je Boeing dobavil skupno 806 komercialnih letal, kar je 5,6 % več kot leto prej. Toda v poslovnem letu 2019, na katerega je vplivala prizemljitev 737 MAX, so se dobave komercialnih letal družbe zmanjšale za 52,9 %. Nato so se v naslednjem letu, v poslovnem letu 2020, dobave zmanjšale za dodatnih 58,7 % zaradi padca povpraševanja, ki ga je sprožila pandemija. Dobave so se začele vračati v finančno leto 2021 in so se z izjemno nizke ravni dvignile za 116,6 %. Drugo četrtletje poslovnega leta 2021 je bilo še posebej močno, saj se je dobava Boeingovih komercialnih letal povečala za 295,0 % medletno. Rast se je upočasnila na 203,6 % medletno v tretjem četrtletju in nato na 67,8 % medletno v četrtem. Hitrost rasti se je v prvem četrtletju 2022 upočasnila na 23,4 % medletno. Za celotno poslovno leto 2022 analitiki trenutno napovedujejo, da se bo dobava komercialnih letal povečala za 75,6 % na skupno 597, kar je najvišja raven v nekaj letih. Vendar je ta številka še vedno precej pod ravnjo, doseženo v poslovnem letu 2018, pred težavami z 737 MAX in 787 Dreamliner ter pandemijo.