Letno srečanje Berkshire Hathaway: na kaj je treba paziti

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) letna skupščina delničarjev v Omahi v Nebraski bo ta konec tedna pritegnila več deset tisoč zvestih vlagateljev, od katerih so mnogi postali bogati v desetletjih, ko predsednik in izvršni direktor Warren Buffett zgradil Berkshire v eno najvrednejših podjetij na svetu s tržno vrednostjo danes 530 milijard dolarjev. Zato ni čudno, da bodo komentarji Buffetta, tudi mojstrskega trgača in opazovalca trga, pozorno spremljali ne le udeleženci, temveč so ga vlagatelji pozorno razčlenili in poslušali prek prenosa v živo po vsem svetu.

Vendar pa je razpoloženje med delničarji v letu 2019 morda manj kot bujno, saj delnice Berkshire zaostajajo na trgu večino zadnjih 15 let. Razlika v uspešnosti je bila v letu 2019 še posebej velika z Indeks S&P 500 (SPX) naraslo za 16,6 % medletno do zaključka 1. maja in doseglo novo najvišjo vrednost vseh časov med trgovanjem tega dne. Berkshire se je medtem podražil le za 6,5 ​​%.

Tukaj si oglejte vprašanja, ki jih bo "Oracle of Omaha" verjetno obravnaval, bodisi na lastno pobudo bodisi kot odgovor na vprašanja, kot je opisano v spodnji tabeli in v tej zgodbi.

In vlagatelji bodo imeli veliko za poslušati. Buffett in njegov slavni kolega, podpredsednik Charlie Munger, bosta odgovarjala na vprašanja občinstva več kot 6 ur v soboto v oddaji Q&A v živo, skoraj nezaslišan primer preglednost med bogastvo 500 podjetja.

Vprašanja za Buffetta: Kaj želijo vedeti delničarji Berkshire

• Kako se namerava spopasti z zaostajanjem delnic Berkshire
• Kaj namerava storiti glede problematičnega The Kraft Heinz Co. (KHC)
• Zakaj vidi priložnost v financiranje ponudbe Occidentala za Anadarko
• Načrti za 112 milijard dolarjev gotovine Berkshire
• Ali bo kupil več delnic Appla (AAPL)
• Kaj je za nedavnim nakupom delnic Amazona Berkshire (AMZN)
• Ali bo spoštoval svoje obljube, da bo dal pomembno odkupe delnic
• Ali bo plačal dividende
• Kdaj, če sploh, se namerava upokojiti in kakšen je načrt nasledstva v Berkshiru

Zaostajanje v delovanju

Kot je navedeno zgoraj, je bil Buffettov sloves naložbenega čarovnika v zadnjem desetletju in pol preizkušen s slabo uspešnostjo Berkshire. Njegovi načrti, da bi dosegel že zdavnaj preobrat v uspešnosti, bodo zagotovo najpomembnejše vprašanje med vlagatelji. Del odgovora bi moral vključevati Kraft Heinz.

Nered Kraft Heinz

Naložbeni portfelj Berkshire vključuje 325,6 milijona delnic Kraft Heinza v vrednosti 10,7 milijarde dolarjev po zaključku 1. CNBC. Delnica je padla za 49,2 % z najvišje vrednosti v 52 tednih, kar je znižalo vrednost Berkshirejevega 26,7-odstotnega lastniškega deleža za 10,6 milijarde dolarjev. Pod novim GAAP računovodska pravila, npr tržne izgube pritekajo v poročane zaslužke Berkshire.

Začetek z naložbo v Heinz je Buffett kasneje pomagal pri načrtovanju združitve v vrednosti 49 milijard dolarjev s Kraft Foods leta 2015. "Preplačali smo za Kraft," je povedal CNBC v začetku tega leta, vendar je zatrdil, da ne namerava prodati. "Še vedno je čudovit posel, saj porabi približno 7 milijard dolarjev opredmetena sredstva in od tega zasluži 6 milijard dolarjev pred obdavčitvijo," je dodal.

Gotovinski kup v vrednosti 112 milijard dolarjev

Sedenje na ogromnem kupu gotovine ob zgodovinsko nizkih obrestnih merah je bil še en dejavnik, ki je zmanjšal uspešnost Berkshire. Posel z Occidental je primer, kako Buffett občasno deluje kot bankir, s čimer si zasluži večjo donosnost svojega denarja, tokrat tudi z možnostjo vlaganja lastniškega kapitala po določeni ceni.

Vendar pa bi kapitalska infuzija v višini 10 milijard dolarjev v družbo Occidental pustila še 102 milijardi dolarjev za uporabo. Razen če Buffett ne najde "pridobitve v velikosti slona" po privlačni ceni, kot je zapisal v svoji zadnji letno pismo delničarjem, lahko prejme povečane pozive za agresivnejši odkup delnic in/ali izplačilo dividend.

"Če je mogoče delnice kupiti pod vrednostjo podjetja, je verjetno najboljša uporaba gotovine," je zapisal v tem pismu, in dodal: "Berkshire bo pomemben odkupovalec svojih delnic, transakcije, ki bodo potekale po cenah zgoraj Knjigovodska vrednost vendar pod našo oceno notranje vrednosti." Berkshire trguje s 154 % knjigovodske vrednosti po Yahoo Finance.

Načrti za nasledstvo

Dolgoletni Buffettov neuspeh pri objavi uradnega načrta nasledstva v Berkshiru je bil stalni vir zaskrbljenosti. avgusta praznuje 89. rojstni dan. 30, je to vedno bolj nujno.

V začetku leta 2018 je Buffett postavil Ajita Jaina za vodenje zavarovalnih operacij Berkshire in Grega Abela na čelo vseh drugih operacij. "Te poteze so zamujale. Berkshire je zdaj veliko bolje voden kot takrat, ko sem sam nadzoroval operacije. Ajit in Greg imata redke talente in Berkshire kri teče v njunih žilah," je Buffett zapisal v svojem letnem pismu. Zakaj Buffett vztraja pri tem, da ostane edini javni obraz Berkshirea, namesto da bi delil pozornost s temi vodilnimi, je povezano vprašanje.

Pogledi na Trump

Buffett "že dolgo podpira liberalne cilje in kandidate", vključno z višjimi davki na dohodek za visoke dohodke, in je ponudil tako ustno kot finančno podporo za predsedniške kampanje Baracka Obame in Hillary Clinton. Dejansko je bil med predsedniško kampanjo leta 2016 oster kritik Donalda Trumpa.

Vendar pa je priznal, da je zakon o davčni reformi, ki ga je predlagal predsednik Trump, "velik veter v hrbtu" za ameriška podjetja, vključno z Berkshire. Morda bi bilo zanimivo videti, kako se bo odzval na kakršna koli vprašanja o Trumpu.