5 trendov, na katere morate biti pozorni pri zaslužku v 3. četrtletju

Trgovinski konflikti in upočasnitev gospodarske rasti obremenjujejo S&P 500 dobiček, ki naj bi bil v tretjem četrtletju 2019 nižji na medletni ravni, že tretje četrtletje zapored. Nadzorniki trga in naložbe strategi svetujemo vlagateljem, naj bodo pozorno pozorni na 5 ključnih trendov za to smerjo navzdol, vključno z vplivom višjega vložka in stroški dela na marže dobička, pričakovana šibka uspešnost velikih bank, učinek trgovinske vojne na tehnološke delnice, kako potrošniška poraba drži, in smer podjetja vodenje v naslednjem letu, Financial Times poročila.

Podatki, ki jih je zbral FactSet Research Systems in poročal FT, niso spodbudni. Povprečna čista stopnja dobička za vsa podjetja S&P 500 naj bi v tretjem četrtletju 2019 znašala 11,3 % v primerjavi z 12,1 % v istem obdobju 2018. Prihodki bank naj bi se medletno znižali za 1,6 % oziroma 1,8 %. Pri tehnoloških delnicah se pričakuje, da se bodo dobički zmanjšali za 10 % medletno, saj se bodo prihodki povečali za pičlih 0,3 %.

Pomen za vlagatelje

Goldman Sachs ocenjuje, da se bodo plače v tretjem četrtletju 2019 po FT zvišale za 3,2 % medletno. Medtem se je vrednost ameriškega dolarja v četrtletju povečala za približno 3,4 %, kar bo zmanjšalo dolarsko vrednost prihodkov in dobičkov, ki so jih ameriška podjetja knjižila v tujini. Kot skupina podjetja S&P 500 pridobijo več kot 40 % svoje prodaje zunaj ZDA.

Padanje obrestnih mer, ki je posledica znižanja obrestnih mer s strani Federal Reserve, zmanjšuje neto obrestne marže. Medtem je trgovinska vojna med ZDA in Kitajsko velik problem za tehnološka podjetja. »Največja skrb vlagateljev je še vedno kitajski črni oblak, ki meče dolgo senco na imena polprevodnikov in tehnologij, vključno z Appleom [Inc. (AAPL)], na splošno,« je za FT povedal Dan Ives, analitik pri Wedbush Securities.

Potrošniška poraba, ki predstavlja približno 68 % ZDA BDP, je bila v zadnjem času med svetlimi točkami, podprta z zvišanjem plač in stopnjo brezposelnosti, ki je padla na 50-letno najnižjo raven. Kljub porastu v nekaterih nedavnih raziskavah, razpoloženje potrošnikov na splošno se zdi, da postaja vse bolj previden. Poleg tega se veliko in naraščajoče število potrošnikov težave pri plačevanju računov, naletijo na kreditne težave ali nabirajo prevelike zneske dolgov, četrtletno anketa s strani UBS najde.

Ključno merilo vse večje previdnosti podjetij je njihova nepripravljenost za dolgoročne napovedi. Pred finančno krizo leta 2008 je približno eno od osmih podjetij S&P 500 med svojimi razpisi o zaslužku v tretjem četrtletju ponudilo napotke o svojem naslednjem fiskalnem letu, navaja FT. Od takrat se je število podjetij, ki se odločijo za tovrstne projekcije, zmanjšalo za polovico. Savita Subramanian, vodja ameriške strategije za lastniški kapital in kvantitativno strategijo pri Bank of America Merrill Lynch, pravi za FT, da številka bo verjetno tokrat "bistveno nižja", saj podjetja postajajo vse bolj negotova glede prihodnost.

Pogled naprej

V zadnjih 5 letih so dejanski zaslužki premagali soglasne ocene v povprečju za 4,9 % glede na analizo podjetja FactSet, ki jo poroča The Wall Street Journal. Glede na to, da trenutno soglasje zahteva 4,5-odstotni upad dobička S&P 500 medletno, je rahlo povečanje zaslužka očitna možnost. V drugem četrtletju 2019 so se dejanski zaslužki znižali le za 0,1 %, kljub soglasni napovedi 2,7-odstotnega padca v sezoni poročanja.

V trenutnem poročilu BofAML predvideva, da bo dejansko tretje četrtletje 2019 EPS saj bo indeks S&P 500 dosegel približno 2 % nižje kot pred letom dni. V prvem tednu poročil o zaslužku za 3. četrtletje 2019 ugotavljajo, da je delež podjetij, ki presegajo ocene tako dobiček na delnico kot prodaja je v skladu z zgodovinskimi povprečji, medtem ko se samo utripi zaslužka gibljejo precej nad povprečja.

Kljub temu na to opozarja BofA-jev Subramanian konsenznih napovedi za prihodnja obdobja so preveč optimistični, ko zahtevajo 3-odstotno rast EPS-ja v četrtem četrtletju 2019 in 10-odstotno za celotno leto 2020. "Zmanjšanje EPS je kot ščurke," je povedala za FT in dodala: "Redko do četrtine dogodka."