"Izjemna odpornost" delnic lahko poveča trg za 12 %
John Stoltzfus, vodja investicijski strateg pri Oppenheimerju ostaja trmasto naravnana na delnice, saj veliko vlagateljev skrbi, da bo devetletna bikov trg lahko iztirijo geopolitične krize, najvišja gospodarska rast, inflacijski pritiski in naraščajoče obrestne mere. Stoltzfus ostaja pri svoji napovedi, da bo Indeks S&P 500 (SPX) se bo leto 2018 končalo z vrednostjo 3.000, kar bi bilo 12,3 % več od zaključka 23. aprila, po poročanju CNBC. Ključni dejavniki so "nenehno izboljševanje zaslužka, izboljšani prihodki in gospodarstvo, ki kaže trajnost na ravni [od BDP rast] okoli 2,5 odstotka na morda boljše," je dejal za CNBC.
Glavni borzni indeksi so v torek večinoma prezrli dosedanje dobre rezultate četrtletja, saj so podjetja, kot je Alphabet Inc. (GOOGL) je povedal, da dobički presegajo ocene, vendar so poročali tudi o naraščajočih stroških in krčenju marž. S&P, Dow Jones Industrial Average (DJIA) in glavni tehnološki indeksi so razprodani.
Ta nestanovitnost odraža ključno šibkost današnjega trga. Bikovski trg je dvignil vrednost S&P 500 za 295 %, merjeno od zaprtja 9. marca 2009 do zaprtja 23. aprila 2018. Pomemben del tega dobička je bil posledica naraščanja
vrednotenja. V tem istem obdobju je naprej razmerje P/E saj se je indeks S&P 500 povečal s približno 10-kratnega zaslužka na 16,4-krat, po Yardeni Reseach Inc. Čeprav je to razmerje padlo z približno 18,5-kratnika zaslužka na začetku leta 2018, tudi glede na Yardeni, ostaja v zgodovinsko visokem razponu, zlasti glede na tveganja, ki vključujejo napetosti s Severno Korejo in na Bližnjem vzhodu, trgovinski konflikt med ZDA in Kitajsko ter možnost zvišanja obrestnih mer s strani Državne rezerve.'Izjemna odpornost'
Stoltzfus je v svojem intervjuju za CNBC pripomnil, da so delnice pokazale "izjemno odpornost," je pojasnil: "Delnice so prešle skozi to obdobje v razmeroma dobri formi, glede na to, da smo imeli dva ločena 10-odstotna umika s kratkim presledkom vmes." Na vprašanje glede geopolitičnih pomislekov, ki so vplivali na cene delnic, kot so trgovinske napetosti, je priznal, da te vplivajo na vlagatelje čustvo. Toda Stoltzfus pravi, da to predstavlja začasen »vmes na trgu«.
Ko se vlagatelji znova osredotočijo na osnove, kot so zaslužki in prihodki, je Stoltzfus prepričan, da bodo cene delnic ponovno pridobile. V nasprotju z opazovalci, ki menijo, da davčna reforma hitro postaja porabljena sila, je za CNBC povedal, da se pozitivni učinki zakonodaje še vedno pretakajo v gospodarstvo. Stoltzfus je govoril s CNBC po zaprtju 20. aprila. Medtem je dolgoletni bik Jeremy Siegel iz Šola Wharton je "precej nevtralen" glede delnic v letu 2018. (Za več glejte tudi: Market on Collision Course, pravi dolgoletni borzni bik.)
Opozorilo: Pred nami je zlom zalog
Na drugi strani glavne knjige vse večji zbor medvedjih napovedovalcev poziva k znižanju cen delnic do 40 %. Med njimi je bil Daniel Pinto, so-glavni operativni direktor (COO) iz JPMorgan Chase & Co., Scott Minerd, glavni direktor za naložbe družbe Guggenheim Partners in Marka Mobiusa razvijajočih se trgih upravljavec sklada. Upravljavec naložb John Hussman je še boljši, saj napoveduje brutalni 60-odstotni padec, ki mu sledijo leta zanemarljivih, če ne celo negativnih donosov. (Za več glejte tudi: Kontrarian Mark Mobius vidi 30-odstotni padec delnic.)
Zdaj se tej skupini pridruži Rainer Michael Preiss, izvršni direktor pri Taurus Wealth Advisors, v nastopu 24. aprila na CNBC. Napoveduje umik delnic v razponu od 30 % do 40 %, ki ga poganjajo naraščajoče obrestne mere, vendar ne ponuja časovne razporeditve, da bi se to zgodilo. Povečanje obrestnih mer, ugotavlja, bo zmanjšalo relativno privlačnost lastniških vrednostnih papirjev za dolg, hkrati pa bo povečalo stroške kapitala za korporacije in morda tudi upočasnilo gospodarsko rast. "Pomembno je pogledati gradnjo portfelja in potencialno zmanjšati pasivni ETF izpostavljenost," je povedal za CNBC. Mark Mobius je med tistimi, ki tudi opozarjajo, da bo panična prodaja pasivnih ETF-jev verjetno še poslabšala strm padec trga.
