"Great Bull Market" zdaj mrtev: BofA

Trg "Great Bull", ki je zdaj star približno desetletje, bo videl konec svojih slavnih dni zaradi upočasnjevanja gospodarske rasti, višje obrestne mere in naraščanje dolga težijo na trgu, menijo nekateri medvedi na Wall Streetu in poročajo CNBC.

(Poglej tudi: "Rolling Bear Market" bo za leta paraliziral delnice: Morgan Stanley.)

V nedavnem zapisu je glavni investicijski strateg Bank of America Merrill Lynch Michael Hartnett analiziral stanje na trgih 10 let po finančni krizi. Pričakuje, da bodo v naslednji tržni fazi vlagatelji poželi precej nižje donose in da bo glavnina dobička skoncentrirana v premoženju, ki je trpelo na nedavnem bikovem trgu.

Kupite inflacijska sredstva za varovanje pred obsežnimi izgubami: BofAML

Hartnett je navedel edinstveno deflacijska narava bikovskega trga, kjer so se delnice dvignile na rekordno visoke vrednosti, a so se posredniške provizije znižale na 30 milijard dolarjev z 80 milijard od leta 2000, kot je opisal Business Insider. Deflacijska sredstva, kot so državne obveznice, ameriške obveznice investicijskega razreda, S&P 500, diskrecijske lastniške vrednostne papirje ameriških potrošnikov, delnice rasti in ameriški krediti z visokim donosom, so bila boljša inflacijsko skupino, ki vključuje sredstva, kot so surovine, vrednostne papirje, zaščitene pred inflacijo, delnice razvitega trga (razen ZDA in Kanade), banke ZDA, vrednostne delnice in gotovina. Hartnett pričakuje, da se bo ta trend obrnil, saj centralne banke prispevajo k že 12 bilijonam dolarjev v različnih programih sproščanja, ki so doživeli 713 znižanja obrestnih mer po vsem svetu.

"The Great Bull Dead: konec presežne likvidnosti = konec presežnih donosov," je dejal strateg. Medtem ko je spodbuda iz ameriške zvezne rezerve, ki je sedem let zasidrala obrestno mero blizu nič, je od takrat dvignila indeks S&P 500 za približno 335 %. krizne najnižje vrednosti, kot ugotavlja CNBC, bodo načrti za prenehanje nakupov sredstev in postopno zvišanje obrestnih mer enkrat zavirali ponovno.

Hartnett priporoča, da se vlagatelji osredotočijo na "neenakost, inovativnost in nesmrtnost", kar bi nesorazmerno koristi farmacevtskim podjetjem in motilcem v tehnološki industriji ter inflaciji zgoraj omenjene igre.

"Fed je zdaj sredi zaostritvenega cikla, ignorira strukturno deflacijo in se osredotoča na ciklično inflacijo," je dejal BofAML. "Dokler se ta pohodni cikel Fed ne konča, sumimo, da bodo absolutni donosi iz finančnih sredstev ostali majhni in nestanovitni."

Strateg je opozoril, da je popuščanje denarne politike prispevalo k ogromnim 82-odstotnim dvigom dolga ZDA od zloma Lehmana septembra. 2008. Medtem so se vlagatelji v zadnjem desetletju navadili na politiko centralne banke in zdaj podcenjujejo novo odločenost Fed za normalizacijo obrestnih mer, je dejal.

Hartnett opozarja, da bi lahko dodatno zvišanje stopenj povzročilo obrnjena krivulja donosa ki je bila pred vsemi zadnjimi sedmimi recesijami, situacija, ko donosi kratkoročnih državnih obveznic presegajo dolgoročne obrestne mere.

"Vendar Fed zdaj pravi, da je 'ta čas drugačen' in ravna/obrnjena krivulja jih ne bo ustavila pri pohodu," je navedel BofAML. "Fed, ki je veliko bolj jastreb, kot je bilo pričakovano, je najverjetnejši katalizator novih izgub na trgih premoženja."

Hartnett je navedel druga tveganja, ki so edinstvena za ta cikel, vključno z norostjo o kriptovalutah bitcoin ki ga imenuje "največji mehurček vseh časov". Dodal je, da ko iz enačbe odstranite ameriško tehnologijo, se svetovne delnice v letu 2018 dejansko znižajo za 7 %.

(Poglej tudi: Delnice bodo padle za kar 20 %, če se kitajska trgovinska vojna okrepi: David Tepper.)