Kako močan dolar stisne 16 delnic Blue Chip

Ko je sezona poročanja o dobičkih podjetij v tretjem četrtletju 2019 v polnem zamahu za podjetja S&P 500, naraščajoči ameriški dolar še ustvarja še ena ovira za dobiček, skupaj s povečanimi stroški in šibkim povpraševanjem sredi trgovinske vojne med ZDA in Kitajsko ter svetovne gospodarske upočasni. Indeks dolarja WSJ, ki primerja vrednost dolarja s košarico 16 drugih valut, septembra dosegla najvišjo raven po letu 2017 in se je leta 2019 povečala za skoraj 1 %, potem ko se je zvišala za 4,3 % v letu 2018, The Wall Street Journal poročila.

Skupni zaslužek za S&P 500 naj bi se v tretjem četrtletju 2019 v primerjavi z enakim obdobjem leta 2018 zmanjšal za 4,6 % na konsenznih ocen pripravil FactSet Research Systems. Med prvimi 75 podjetji, ki so poročali konec prejšnjega tedna, je skupni padec 4,8 % slabši od soglasne ocene. Vsaj 16 jih je navedlo, da je rastoči dolar precej odrezal dobiček v tretjem četrtletju 2019, vključno s tako velikimi imeni, kot je Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (GIS), in Nike Inc. (NKE).

Pomen za vlagatelje

Naraščajoči dolar ima dva negativna vpliva na zaslužek podjetij s sedežem v ZDA. Prvič, cene blaga in storitev v dolarjih in bodo postale dražje za čezmorske stranke glede na njihove lokalne valute, kar bo zmanjšalo povpraševanje. Drugič, prihodki in dobički, ki jih ta podjetja zaslužijo v tujini v različnih valutah, bodo prevedeni v manj dolarjev, ko bo prišel čas za pripravo njihovih finančnih poročil.

Po drugi strani pa je rast dolarja pozitiven za podjetja, ki uporabljajo ali prodajajo uvoženo blago ali storitve, saj se dolarski stroški le-teh znižujejo. Kljub temu je neto vpliv naraščajočega dolarja ponavadi negativen na dobičke podjetij v ZDA, na podlagi raziskave Jonathana Goluba, glavnega ameriškega lastniškega kapitala. strateg v skupini Credit Suisse. Izračunal je, da ko se dolar dvigne za 7 % do 8 %, skupni dobički podjetij v ZDA padejo za 1 % na Bloomberg.

Proizvajalec atletskih oblačil in opreme Nike je podjetje, ki tako prodaja na čezmorske trge kot tudi bazira proizvodnjo v tujini. Trimesečno obdobje, ki se konča avg. 31. 2019 je bilo prvo četrtletje leta 2020 poslovno leto. Nike je v svojem četrtletnem poročilu navedel, da so se prihodki v primerjavi z enakim obdobjem lani povečali za 7 %, vendar bi se zvišali za 10 % na valutno nevtralni osnovi. To pomeni, da je rast dolarja zmanjšal povečanje prihodkov za 3 odstotne točke, kar je veliko število.

"Pričakujemo, da bo prijavljena rast prihodkov v drugem četrtletju [proračunskega leta 2020] v skladu z rastjo prihodkov, o kateri poročamo v prvem četrtletju. To predvideva, da bo naša močna rast prihodkov, ki je nevtralna glede na valuto, zavirala približno 3 točke FX [deviznih] nasprotnih vetrov,« Matt Friend, finančni direktor delovnih segmentov in podpredsednik za odnose z vlagatelji pri Nikeu, naveden v prvem četrtletju poslovnega leta 2020 klic zaslužka. "Vpliv carin bo najbolj izrazit v drugem četrtletju," je dodal.

Delta je medtem navedla tudi devize, natančneje naraščajoči dolar, kot "spremni veter" v svojem tretjem četrtletju 2019. klic zaslužka. Omenili so tudi: "Pacifik je edini subjekt, kjer so se prihodki zmanjšali v primerjavi s prejšnjim letom. To je bilo posledica zmanjšanja potovanj podjetij, ki so ga poganjali vplivi tarif na avtomobilski in proizvodni sektor ter manjše povpraševanje po prostem času na Kitajsko in iz nje."

Pogled naprej

David Lefkowitz, strateg za lastniški kapital pri UBS, ocenjuje, da bo rastoči dolar "le precej skromen gonilnik" S&P 500 zaslužkov se je v tretjem četrtletju 2019 zmanjšalo za samo 0,5 % v primerjavi z enakim obdobjem leta 2018 glede na Dnevnik. Medtem je študija S&P Dow Jones Indices, citirana v istem poročilu, pokazala, da S&P 500 pogosto beleži dobičke, medtem ko je dolar cenijo, vendar so nagnjeni k boljšemu delovanju, ko dolar pada, morda zaradi velike spodbude v tujini zaslužki.