Zakaj se lahko trg tveganih delnic "topi" kot v poznih devetdesetih letih
Številni vlagatelji in opazovalci trga so to pozdravili Državne rezerveNedavna napoved družbe, da bo bolj zadržan v svojem pristopu do prihodnjih dvigov obrestnih mer. Druge skrbi, da bo to ustvarilo a špekulativni balon, ali "stopiti," v cenah delnic, podobno kot v poznih devetdesetih letih prejšnjega stoletja, ki se je končalo z Zlom Dotcoma 2000-02. Kritiki ugotavljajo, da je agresivno politiko denarnega sproščanja izvajal pod Alan Greenspan, takratni predsednik Fed, ni imel opaznega vpliva na gospodarstvo, temveč je spodbudil napihnjene cene delnic, ki so neizogibno padle.
"Zanimivo v tem obdobju je, da so uradniki večinoma ignorirali makro podatke, ki so jih videli. Kljub "zelo tesnemu" trgu dela in "brez opaznega poslabšanja gospodarstva". FOMC menili, da gredo proti pomembnemu tveganju,« opaža Dario Perkins, generalni direktor Global Macro pri raziskovalnem podjetju TS Lombard s sedežem v Združenem kraljestvu, v sporočilu strankam, kot ga citira MarketWatch.
Ali se delnice topijo?
(Dobiček od decembra Najnižje vrednosti za leto 2018 se zaprejo februarja. 11, 2019)
- Indeks S&P 500 (SPX): +15.5%
- Dow Jones Industrial Average (DJIA): +15.4%
- Nasdaq Composite Index (IXIC): +18.1%
- Indeks Nasdaq 100 (NDX): +17.2%
- Indeks Russell 2000 (RUT): +19.9%
Vir: Yahoo Finance
Pomen za vlagatelje
Perkins napoveduje, da bo Fed lahko znižal obrestne mere v drugi polovici leta 2019, saj ameriški izvoz oslabi in zapozneli učinki prejšnjih dvigov obrestnih mer začnejo veljati v celoti. Vendar pa ne vidi ameriškega gospodarstva recesija na obzorju in verjame, da se lahko svetovno gospodarstvo dejansko okrepi do leta 2020, kar bi Fed spodbudilo, da se kot odgovor še enkrat zaostri.
Ko se ozre v leto 1998, Perkins ugotavlja, da so bili "tako kot danes številni deli sveta v stiski." V odgovor je "FOMC prestopil z a zaostritev pristranskosti do znižanja stopnje izrednih razmer v nekaj tednih." Glavni učinek, pravi, je bilo dveletno taljenje ali nenaden porast v cene delnic, ki so na koncu privedle do tako imenovanega Dotcom Crash, v katerem je S&P 500 padel za 45 %, Nasdaq Composite pa je padel za 78%.
Perkins pričakuje, da bo porast na borzi volatilnost bo Fed spodbudil k znižanju obrestnih mer, še preden se pojavijo kakršni koli znaki, da se ameriško gospodarstvo znatno upočasnjuje. Tako kot je bilo domnevno "Greenspan Put", ki je obstajal v poznih 1990-ih in zgodnjih 2000-ih, verjame, da danes mnogi vlagatelji pričakujejo "Powell Put". To pomeni, da predvideva, da trg pričakuje hitro ukrepanje sedanjega predsednika Fed Jeromea Powella, da bi podprl cene delnic s povečanjem likvidnost in znižanje obrestnih mer, če so na robu padca.
Robert Burgess, urednik za Bloombergovo mnenje, ki je pisal januarja, se je leto 2019 stopilo, še močnejše od tistega v uvodnih tednih leta 2018, ki se je končalo z ostrim popravek. Donosnost obveznic je padla zaradi več golobov retorika Fed-a, ki povečuje verjetnost, da bi se lahko ogromna denarna stanja, ki so jih zgradili nervozni vlagatelji v četrtem četrtletju 2018, začela vračati v delnice. Vendar, potem ko smo videli neto 11,3 milijarde dolarjev toka v lastniški kapital Vzajemni skladi in ETF-ji, domači in mednarodni, v tednu, ki se konča jan. 9. 2019 je v naslednjih treh tednih prišlo do neto odliva v višini 15,0 milijarde dolarjev po podatkih Inštituta za investicijske družbe (ICI).
Pogled naprej
Odločitev Fed, da umakne zvišanje obrestnih mer, je verjetno podaljšala življenjsko dobo bikovega trga. Vendar pa zgodovinska izkušnja, ki jo je navedel Dario Perkins, vzbuja bauk nezdravega razpada, ki se lahko slabo konča.
