Goldman vidi bikov trg leta 2019 kljub pesimizmu vlagateljev

Prevladujoča medvedja nagnjenost je vrgla senco na delniške vlagatelje, saj jih skrbi dolg seznam negativne sile, vključno z naraščajočimi obrestnimi merami, trgovinskimi vojnami, višjimi stroški dela, inflacijo in drugo sile. Toda Goldman Sachs napoveduje, da bo bikov trg ne samo, da se bo nadaljevalo do leta 2019, ampak je doseglo velike dobičke. Goldman ima tri scenarije za S&P 500 naslednje leto in pripisujejo bistveno večje verjetnosti dva bikovska primera kot en medvedji primer, kot je opisano spodaj, glede na njihov zadnji ameriški tedenski Kickstart poročilo. Omeniti velja, da je njihov medvedji primer le zmerno tak.

Goldmanovi 3 scenariji, ko tveganje narašča

• 15-odstotno povečanje pri S&P 500 do 3.000: 50-odstotna verjetnost
• 30-odstotno povečanje pri S&P 500 do 3.400: 20-odstotna verjetnost
• 4 % padec S&P 500 na 2.500: 30 % verjetnost

_{Vir: Goldman Sachs; Od 14.12}

Pomen za vlagatelje

Najprej se posvetimo medvedjemu nagnjenju vlagateljev. "Deset nedavnih srečanj s strankami kaže, da mnogi vlagatelji verjamejo, da bo ameriško gospodarstvo vstopilo v ameriško gospodarstvo

recesija leta 2020,« pravi Goldman. "Ključni vir zaskrbljenosti vlagateljev izvira iz dejstva, da je od leta 1928 Indeks S&P 500 je padel za več kot 10 % v 25 % let pred začetkom recesije,« piše Goldman. Če opazimo, da so razmerja P/E nagnjena k vrhuncu približno šest do devet mesecev pred začetkom recesije, "naš negativni scenarij 2500 odraža možnost, da bodo vlagatelji začeli ceniti potencialno recesijo leta 2020 do konca leta 2019,« poroča poročilo. pravi.

Zaskrbljenost trga lahko izvira iz dejstva, da so številni novejši vlagatelji razvajeni zaradi stalnega dobičkov na bikovskem trgu v zadnjih letih, ki jih je spremljalo relativno malo globokih ali dolgotrajnih preobratov pred 2018. Te vlagatelje sta razburila dva popravki 10 % ali več v letošnjem letu in skromen upad v letu do danes za 2,8 % za S&P 500.

Ti pomisleki se soočajo s temeljno močjo gospodarstva. "Pričakujemo, da se bo gospodarska rast ZDA upočasnila, vendar bo ostala pozitivna še nekaj let," pravi Goldman. Upoštevajte, da rast prihodkov za S&P 500 ponavadi sledi BDP rast, ocenjujejo, da se bo prodaja S&P 500 v letu 2019 povečala za 5 % in da bo zaslužek, merjen z EPS, se bo povečala za 6 %. Goldman svojim osnovnim in zgornjim primerom pripisuje večje verjetnosti, ker pričakujejo, da se bodo močni gospodarski podatki med drugim ohranili do konca leta 2019 o delovnih mestih, plačah in zaslužkih podjetij. osnove.

Obstaja tudi še en velik razlog, zakaj vlagatelji ostanejo naklonjeni. "Namesto da bi počasi naraščali, so donosi na lastniški kapital običajno močni na koncu bikovskih trgov. Od leta 1930 so delnice zabeležile povprečni donos v višini 35 % v zadnjih dveh letih in 16 % v 12 mesecih, preden so dosegli vrh pred recesijo."

Vendar ena stvar, ki še zdaleč ni gotova, je raven vrednotenja delnic leta 2019 in Goldman pravi, da je to glavna razlika v treh scenarijih podjetja. Njegovo predvideno naprej razmerja P/E na S&P 500 ob koncu leta 2019 je 16-krat ocenjen zaslužek v osnovnem primeru (približno 3 % nad današnjo raven), 18-krat v primeru navzgor in 14-krat v primeru navzdol.

Pogled naprej

Kljub Goldmanovemu optimizmu pa dolžina gospodarske ekspanzije in bikov trg ter negativni temelji, kot so naraščajoče tarife in inflacijski pritiski, kažejo na naraščajoča tveganja. Kot rezultat, Goldman predlaga, da vlagatelji odidejo prekomerna telesna teža v javnih službah in komunikacijske storitve delnic, ki so ponavadi boljši, ko se BDP upočasni.

Prav tako dajejo prednost številnim podjetjem za informacijsko tehnologijo, z izjemo delnic polprevodnikov, ki imajo "idiosinkratični profili rasti, ki so manj odvisni od hitrosti gospodarske aktivnosti," in so tako lahko nastavljeni na boljši rezultat kljub splošnemu gospodarska upočasnitev. Nasprotno pa vlagateljem svetujejo, naj se posvetijo tem sektorjem, ki običajno zaostajajo, ko se gospodarstvo upočasni, kot so diskrecijsko odločanje potrošnikov, industrije, materiali in nepremičnine.