Zakaj je razprodaja popravek, ne medvedji trg

Vlagatelji so v zadnjih letih postali razvajeni. Iz svojega medvedji trg najnižja vrednost opoldnevnega trgovanja 6. marca 2009, Indeks S&P 500 (SPX) se je povečala za impresivnih 331 % do svojega rekordnega zaključka 26. januarja 2018. Ta pohod navzgor se je nadaljeval z neuspehi, ki so bili po zgodovinskih merilih izjemno kratki in plitvi. A popravek pri katerem se cene delnic začasno umaknejo za 10 % ali več, je na sedanjem bikovskem trgu že zdavnaj zastarel in običajen, ponavljajoč se dogodek na tipičnem bikov trg.

Nasprotno pa standardna opredelitev medvedjega trga vključuje padec cene za vsaj 20 %, pogosto v daljšem časovnem obdobju. Medtem je trenutni bikov trg le najnovejši primer, ko so popravkom sledili dobički na nove višine. 6. februarja so trgi pokazali svojo odpornost z okrevanjem po nedavnih izgubah, pri čemer je S&P 500 na dan pridobil 1,74 %, Dow Jones Industrial Average (DJIA) 2,33-odstotni dvig. Kljub temu je še prezgodaj reči, ali to pomeni trajni preobrat ali pavzo v popravku, ki še ni končan.

Osnove so usmerjene navzgor

Medvedje trge pogosto sprožijo gospodarski upadi in pogosto z večmesečnim časovnim zamikom. Vendar pa po vsem svetu BDP rast ostaja močna in ni znakov bližajočega se recesija. Poleg tega je rast dobičkov podjetij močna in zdi se, da se vrednotenja lastniškega kapitala stabilizirajo. Medtem ko obrestne mere naraščajo in inflacijski pritiski naraščajo, sta obe po zgodovinskih standardih kljub temu nizki. (Za več glejte tudi: Zakaj se delnice ne bodo sesule kot leta 1987: Goldman.)

'Dobrodošli, zdrav popravek'

Ne glede na vse tesnobe, ki jih neizkušeni ali nepotrpežljivi vlagatelji lahko občutijo med popravkom, so ti dogodki pogosto koristni dogodki, ki vrnejo raztegnjene ocene nazaj na razumnejšo raven. Martin Gilbert, izvršni direktor Standard Life Aberdeen PLC s sedežem v Združenem kraljestvu, pravi nedavni umik "zamuda in dobrodošel", pa tudi "precej zdravo," poroča CNBC. "Globalni gospodarski obeti se izboljšujejo, vendar so trgi prehiteli sebe, saj so se cene premoženja neselektivno napihovale z leti QE (kvantitativno sproščanje). Čutilo se je samozadovoljstvo," kot ga citira CNBC.

Strategi Credit Suisse, JPMorgan in Charles Schwab, pa tudi Šola Wharton profesor financ Jeremy Siegel, so med vidnimi glasovi, ki prav tako pozivajo k mirnosti med vlagatelji in vidijo priložnost za nakup, ki temelji na stalnih močnih temeljih. Peter Garnry, vodja strategije lastniškega kapitala na danskem investicijsko bančništvo Saxo Bank je pred kratkim napovedala popravek do konca prvega četrtletja, in povedal Bloombergu, "Menimo, da je to zdrav popravek na delniških trgih, a verjetno tudi kratkotrajen." (Za več glejte tudi: Zakaj bi morali kupiti v razprodaji.)

Pogled na zgodovino

Od začetka trenutnega bikovskega trga leta 2009 so bili štirje popravki v višini 10 % ali več, najgloblje in najdaljše znižanje indeksa S&P 500 za 19,4 % v 157 koledarskih dneh v letu 2011, po Yardeni Research Inc. Zadnji, po njihovi analizi, je bil 13,3-odstotni 100-dnevni umik, ki se je končal januarja 2016.

Od takrat, ko je dolg medvedji trg spodbudil 1929 borzni zlom dosegel dno leta 1932, do začetka sedanjega bikovega trga je bilo 27 drugih popravkov v višini 10 % ali več, na Yardeni. Trije od teh so vključevali upad za več kot 19 %. Najdaljši popravek je indeks S&P 500 znižal za 19,4 % v 531 dneh od leta 1976 do 1978. Najkrajši je bil 18-dnevni padec za 10,6 % leta 1955.

Tudi medvedji trgi so lahko kratki in ostri. Medvedji trg, ki je vključeval 1987 borzni zlom je bil padec za 33,5 %, vendar je po Yardenijevem izračunu trajal le 101 dan.