Napihnjene ocene obveznic za krizo iz leta 2008 lahko povzročijo novo

Velik prispevek k 2008 finančna kriza se je sesula vrednost obveznic, saj so se dolgovale velike količine ocene naložbenega razreda se je izkazalo za veliko bolj tvegano in tresočo, kot so v to prepričale vlagatelje bonitetne agencije. Visoko napihnjene ocene obveznic grozijo, da bodo ustvarile nov finančni debakel na tem več bilijonskem trgu. Vodilni bonitetne agencije za obveznice, S&P,Moody's, Fitch, njihovi konkurenti pa dajejo vse bolj optimistične ocene, ko se borijo za tržni delež.

"Žrtve so vlagatelji," je povedal Marshall Glick, vodja portfelja v investicijskem podjetju AllianceBernstein. The Wall Street Journal. Greg Michaud, direktor nepremičnin pri Voya Investment Management, ki ima 21 milijard dolarjev dolgov za poslovne nepremičnine, se strinja. "Ne zaupamo ocenam," je dejal, kot je navedeno v istem poročilu.

Pomen za vlagatelje

Medtem ko se vlagatelji zanašajo na bonitetne agencije, jih plačajo podjetja, katerih dolg ocenjujejo, kar ustvarja resno navzkrižje interesov. Glick je bil med skupino upravljavcev naložb, ki so se pritožili na

SEC o napihnjenih ocenah in zmožnosti izdajateljev obveznic, da iščejo najboljše ocene.

Časopis je analiziral približno 30.000 ocen znotraj baze podatkov, ki vsebuje 3 bilijone dolarjev strukturiranih vrednostnih papirjev, izdanih med letoma 2008 in 2019, ki jo je sestavil Finsight.com. Te ocene so izdala tri velika podjetja, S&P, Moody's in Fitch, pa tudi tri manjša podjetja. konkurenti, ki so v poslovanje vstopili po finančni krizi, DBRS, bonitetna agencija Kroll Bond in Jutranja zvezda.

Časopis je ugotovil, da so trije novinci pogosteje kot uveljavljene bonitetne agencije izdajale visoke ocene, včasih celo izdajale vrhunske AAA bonitetne ocene obveznic, kot so jih razvrstila druga podjetja smeti. Posledično se zdi, da so pričakovanja regulatorjev, da bi povečana konkurenca med bonitetnimi agencijami prinesla natančnejše ocene, izpadla.

Študija revije na podlagi podatkov od leta 2012 ugotavlja, da je šest bonitetnih agencij pogosto uživalo začasno povečanje tržnega deleža po spremembi svojih bonitetnih meril. Ta ugotovitev kaže, da bi lahko ponudili več poslov, tako da bodo sprostili svoje metode ocenjevanja.

Državne rezerve Predsednik Jerome Powell je med tistimi, ki so zaskrbljeni. Med govorom v maju je izpostavil zavarovane posojilne obveznosti (CLOs), dolžniški instrumenti, zavarovani s posojili tveganim posojilojemalcem podjetij in se pogosto uporabljajo za financiranje prevzemov. "Še enkrat vidimo kategorijo dolga, ki raste hitreje od dohodka posojilojemalcev, čeprav posojilodajalci popuščajo zavarovalne standarde," je dejal Powell za Journal.

Za reševanje sodnih sporov, ki izhajajo iz padca vrednosti dolga med finančno krizo. S&P je izplačal 1,5 milijarde dolarjev, medtem ko se je Moody's poravnal s 684 milijoni dolarjev, poroča Journal. S&P je priznal, da je spremenil svoje modele, da bi pridobil tržni delež, vendar nobeno od podjetij ni priznalo napak.

Pogled naprej

Stephanie Pomboy, ustanoviteljica gospodarskega svetovalnega podjetja MacroMavens, je med tistimi, ki so predvideli drugorazredna hipotekarna kriza, ki je bila pred bolj splošno finančno krizo leta 2008. "Leta 2007 je bila laž, da lahko vzameš rog izobilja sranja, zapakiraš skupaj in nekako uspeš AAA. Tokrat je laž, da lahko vzamete kup obveznic, ki se trguje po dogovoru, in jih združite v ETF, in jih čarobno naredite tekočina,« je opazil Pomboy med poglobljenim intervjujem z Barron's.

Medtem Chris Senyek, višji analitik za makro raziskave, vodja naložb strateg in vodilni kvantitativni analitik pri Wolfe Research spremlja 10 balonov premoženja, katerih implozija bi lahko spremenila recesija v popolno finančno krizo,« kot je opozoril v opombi strankam, ki je bila navedena v drugem Barron's poročilo. Ti mehurčki vključujejo ameriški dolg podjetij, ZDA posojila z finančnim vzvodom, evropski dolg in celo dolg ameriške vlade.