Hedge skladi se kopičijo v zdravstveno varstvo
Hedge skladi so v zadnjem času nakupovali v porušenem zdravstvenem sektorju, saj razprodajajo lastniške delnice informacijske tehnologije. Zaloge zdravstvenega varstva, ki jih v začetku leta ovirajo povečana regulatorna tveganja, so zdaj največje neto izpostavljenost za hedge sklade in njihovo največjo neto prekomerna telesna teža položaj v primerjavi z Russell 3000. Medtem pa sektor informacijske tehnologije izgublja naklonjenost hedge skladov in postaja najbolj podhranjen sektor med naraščajočimi tveganji trgovinske vojne med ZDA in Kitajsko, pravi Goldman Sachs.
»Skladi so vzelo politiko usmerjeno znižanje delnic zdravstvenega varstva v prvem polletju kot priložnost, da dvignejo sektor na največjo neto prekomerno telesno težo v primerjavi z. Russell 3000,« so zapisali Goldmanovi analitiki v nedavnem poročilu Hedge Fund Trend Monitor. "Skladi so zmanjšali pozicije v polprevodnikih in drugih delnicah, izpostavljenih trgovinskemu konfliktu med ZDA in Kitajsko."
Farmacevtska družba Allergan PLC (
AGN), zdravstvene zavarovalnice UnitedHealth Group Inc. (UNH), Centene Corp. (CNC) in Humana Inc. (HUM), in upravljano podjetje za zdravstvene storitve WellCare Health Plans Inc. (WCG) so med 50 delnicami, ki se pojavljajo na VIP seznam Goldman's Hedge Fund. Te "delnice, ki so najpomembnejše" so tiste, ki se najpogosteje pojavljajo v prvih desetih delnicah portfeljev hedge skladov. Allergan, Centene, Humana in WellCare so bili novi dodatki na tem seznamu.Kaj to pomeni za vlagatelje
Po propadu trga konec leta 2018 so se delnice zdravstvenih storitev v začetku leta opomogle skupaj s preostalim trgom, toda potem, ko je prišlo do težkega obdobja, ko so politične ideje, kot je "Medicare za vse", dobile zagon, od takrat niso uspele obdržati tempo. Toda ob ignoriranju povečanega regulativnega tveganja, ki je zadrževalo sektor, so hedge skladi videli znižane cene delnic kot nakupno priložnost. Delnice zdravstvenih storitev so se trgovale po 10-odstotni terminski ceni glede na dobiček (P/E) popust glede na S&P 500 od sredine prejšnjega tedna.
Neto izpostavljenost hedge skladov do sektorja trenutno znaša približno 18 %, zaradi česar je njihova največja izpostavljenost med vsemi sektorji. Pri 442 bps nad utežmi Russell 3000 je zdravstvo postalo največje mesto s prekomerno telesno težo v portfelji hedge skladov, nad diskrecijsko pravico potrošnikov (+355 bps) in komunikacijskimi storitvami (+232 bps). Medtem ko so hedge skladi pretežki zdravstveni oskrbi že od začetka leta 2015, je njihov trenutni naklon glede na Russell 3000 blizu 10-letne najvišje vrednosti.
Medtem so hedge skladi zmanjševali svojo izpostavljenost tehnologiji, ki je zdaj njihov sektor z najbolj prenizko težo v primerjavi s ponderji Russell 3000. Medtem ko je tehnologija še vedno druga največja naslednja izpostavljenost v portfeljih hedge skladov, pri približno 16,3 % je ta izpostavljenost 442 bps nižje kot pri Russell 3000, bolj premajhna od finančnih (-426 bps) in potrošniških osnovnih izdelkov (-391 bps). Hedge skladi so imeli premajhno tehnologijo že od leta 2010, vendar so se po povečani izpostavljenosti sektorju med letoma 2014 in 2017 umikali.
"Povišana vrednotenja in naraščajoči trgovinski konflikt med ZDA in Kitajsko so od leta 2017 odgnali hedge sklade iz tehnološkega sektorja," so zapisali Goldmanovi analitiki. "Zlasti skladi vztrajno zmanjšujejo delež tržne kapitalizacije v lasti med delnicami, ki so najbolj izpostavljene trgovinskemu konfliktu med ZDA in Kitajsko, kot so polprevodniki."
Pogled naprej
Medtem ko so hedge skladi v zadnjih štirih letih imeli prekomerno pozicijo v delnicah zdravstvenega varstva in so bili še dlje premajhni kot delnice tehnologije, se ta stava ni izplačala. Tehnološki sektor je v zadnjih petih letih precej boljši od zdravstvenega varstva. Toda če se napetosti v trgovinski vojni še naprej stopnjujejo, zaradi česar bodo ovire, s katerimi se sooča tehnološki sektor, večje od regulativnih ovir, ki se soočajo z zdravstvenim varstvom, potem se lahko te stave končno začnejo izplačevati.
