Zakaj je Netflix še vedno poceni kljub 30-odstotnemu dobičku v treh tednih
(Opomba: avtor te temeljne analize je finančni pisatelj in upravljavec portfelja. On in njegove stranke so lastniki delnic NFLX in DIS.)
Vrednotenje podjetij je včasih lahko bolj umetnost kot znanost, saj je večinoma lahko zelo različno, kako vsak vlagatelj ceni podjetje. Eden takšnih primerov je Netflix Inc. (NFLX) zaloga.
Po navedbah poročila, Argus Partners je trdil, da je vrednotenje Netflixa bistveno višje od svojih vrstnikov. Toda ali ima Netflix res kakšne sovrstnike? Večina igralcev v prostoru ni čista igra, kar otežuje medsebojno analizo. In ko Netflix ovrednotimo zgolj na podlagi prihodnje rasti zaslužka, je delnica poceni in je lahko vredna skoraj 40 odstotkov več od trenutne cene.
Analitiki iščejo, da bi Netflix leta 2020 zaslužil 6,46 $ na delnico, in z trgovanjem z NFLX pri približno 255 $, se delnica trguje le 39,7-kratnik ocene dobička za leto 2020. Ko se prilagodi rasti, se vrednotenje znatno zniža, saj se pričakuje, da bo Netflix zrasel za a skupna letna stopnja rasti (CAGR) približno 55 odstotkov od leta 2018 do 2020.
Temeljni grafikon podatki po YCharts
Zakaj je zaloga še vedno poceni
Ko gledamo naprej, postane Netflix bistveno cenejši, ker je razmerje PEG pade pod 1 do 0,72. Podjetja, kot je Walt Disney Co. (DIS) se trguje po dvoletnem vnaprejšnjem PE v višini približno 15, vendar se pričakuje, da bo v naslednjih dveh letih zrasel le za približno 6,5 odstotka CAGR, kar bo delnici dalo razmerje PEG skoraj 2,5. (Poglej tudi: Razumevanje razmerja P/E.)
Lahko bi bilo vredno 355 $
Če bi Netflix trgoval s svojo stopnjo rasti ali v skladu s svojo stopnjo rasti, da bi svoje razmerje PEG dvignilo na eno, bi se moralo njegovo razmerje PE povečati za približno 55, kar bi pomenilo vrednost delnice približno 355 $.
Toda s tako visoko stopnjo rasti in večkratnim visokim zaslužkom bi kakršna koli upočasnitev rasti ali zaznana neravnina na cesti povzročila precejšnjo bolečino, kar bi verjetno povzročilo močno znižanje cene delnic.
Temeljni grafikon podatki po YCharts
Brez neposrednih vrstnikov
Čeprav ugotoviti pravilen način vrednotenja Netflixa ni enostavno, se zdi, da ga primerjava s katerim koli podjetjem na tej točki nepošteno. Na primer, Disney je več kot le medijsko podjetje, saj ima tematske parke in prodajo blaga. In čeprav bo Disney verjetno pomemben igralec v prihodnosti neposrednih pretočnih medijev za potrošnike, na tej točki še ni.
Amazon.com Inc. (AMZN) je prevladujoča sila v e-trgovini, in čeprav ima video platformo, se zdi, da ni natančne številke o tem, koliko aktivnih naročnikov ima storitev, zato jo je težko oceniti.
Netflix je na tej točki edino javno podjetje, ki se zgolj igra z dostavo spletnih vsebin. Nekateri bi razpravljali, da Roku Inc. (ROKU) je ena, vendar Roku skoraj 53 odstotkov svojih prihodkov ustvari s prodajo svoje strojne naprave, pri čemer preostanek izvira iz oglaševanja, ne vsebine.
Glede na obete za rast in pretekli uspeh, če bo Netflix še naprej izpolnjeval ali premagal pričakovanja, se mora cena delnic še veliko povzpeti.
Michael Kramer je ustanovitelj Mott Capital Management LLC, registrirani investicijski svetovalec in vodja aktivno vodenega, dolgoletnega le Tematskega portfelja rasti. Kramer običajno kupuje in drži zaloge za obdobje od treh do petih let. Kliknite tukaj za Kramerjevo biografijo in lastništvo njegovega portfelja. Predstavljene informacije so samo v izobraževalne namene in ne nameravajo podajati ponudbe ali nagovarjanja za prodajo ali nakup kakršnih koli posebnih vrednostnih papirjev, naložb ali naložbenih strategij. Naložbe vključujejo tveganje in niso zajamčene, če ni navedeno drugače. Pred izvajanjem katere koli strategije, obravnavane tukaj, se najprej posvetujte s kvalificiranim finančnim svetovalcem in/ali davčnim strokovnjakom. Svetovalec bo na zahtevo posredoval seznam vseh priporočil v zadnjih dvanajstih mesecih. Pretekla uspešnost ne kaže na prihodnjo uspešnost.