Zakaj lahko Amazonove delnice še naprej prekašajo Alibabino
(Opomba: avtor te temeljne analize je finančni pisatelj in upravitelj portfelja.)
Alibaba Group Holdings (BABA(AMZN) delnice so narasle za skoraj 30 odstotkov.
Analitiki iščejo znatno rast prihodkov in dobička za obe podjetji v naslednjih nekaj letih. In ker so se zaloge Alibabe povečale za približno 73 odstotkov na 78-odstotno rast Amazona v zadnjih 52 tednih, se je treba vprašati, zakaj je Alibaba leta 2018 zastal, medtem ko je Amazon vzpel.
Težava Alibabe je verjetno v slabšanju marž, uspeh Amazona pa verjetno izvira iz izboljšanja marž. Če bo ta nedavni trend postal dolgoročnejši, lahko kaže tudi, da bodo delnice Amazona v prihodnjih letih prekašale Alibabo.
BABA podatki po YCharts
Erozija marže
Bruto marža Alibabe upada od leta 2014, ko je znašala skoraj 77 odstotkov. Po zadnjih četrtletnih rezultatih so zdrsnili na 57 odstotkov, kar je 20 odstotnih točk.
Nasprotno, Amazonov bruto marže se nenehno izboljšujejo, čeprav so nižje od Alibabinega. Za četrtletje decembra 2017 je Amazon poročal o približno 36-odstotni bruto marži. Toda te marže so vztrajno naraščale, za skoraj deset odstotnih točk od leta 2014, ko so bile 26-odstotne.
Izboljšanje marž za Amazon je pot do boljše dobičkonosnosti, tudi če se tempo prihodkov zmanjša. Za Alibabo to pomeni, da bo rast zaslužka bodisi vztrajno upadala ali pa bo morala najti nove načine za hitrejšo rast prihodkov. (Poglej več: Kakšne so razlike med bruto dobičkom in bruto maržo?)
Marža bruto dobička BABA (četrtletno) podatki po YCharts
Alibaba upočasnjena rast zaslužka
Če pogledamo natančneje ocene analitikov, vidimo, da naj bi prihodki Alibabe v proračunskem letu 2018 poskočili za 70 odstotkov na 39,09 milijarde dolarjev, medtem ko se bodo do leta 2020 povzpeli na 70,20 milijarde dolarjev.
To je a skupna letna stopnja rasti (CAGR) 45 odstotkov. Medtem analitiki iščejo zaslužke, ki bi rasli po CAGR skoraj 36,5 odstotka, na 8,65 dolarja v triletnem obdobju, ki se začne leta 2017. Glede na pričakovanja, da bodo prihodki rasli veliko hitreje kot zaslužki, se zdi, da analitiki v prihodnjih letih dejansko upoštevajo večjo erozijo marže.
Prihodki BABA (TTM) podatki po YCharts
Amazonova hitrejša rast zaslužka
Amazon je nasprotno, saj se pričakuje, da se bo zaslužek povzpel s 4,55 USD v letu 2017 na 27,98 USD v letu 2020, kar je skoraj 83-odstotni CAGR. Medtem se pričakuje, da bodo prihodki poskočili s 177,87 milijarde v letu 2017 na 339,93 milijarde dolarjev v letu 2020, kar je le 24-odstotni CAGR. V tem primeru analitiki upoštevajo boljše marže za Amazon.
Letne ocene EPS BABA podatki po YCharts
Če bi Alibaba lahko vlagateljem pokazala, da lahko dvigne marže, potem bi morda delnice lahko igrale igro dohitevanja z Amazonom. Prav tako bi za Amazon znaki erozije marže verjetno škodili uspešnosti delnice.
Ob trenutni hitrosti rasti bosta obe delnici verjetno še naprej dobro poslovali; Amazon je lahko boljši.
Michael Kramer je ustanovitelj Mott Capital Management LLC, registrirani investicijski svetovalec in vodja aktivno vodenega, dolgoletnega le Tematskega portfelja rasti. Kramer običajno kupuje in drži zaloge za obdobje od treh do petih let. Kliknite tukaj za Kramerjevo biografijo in lastništvo njegovega portfelja. Predstavljene informacije so samo v izobraževalne namene in ne nameravajo podajati ponudbe ali nagovarjanja za prodajo ali nakup kakršnih koli posebnih vrednostnih papirjev, naložb ali naložbenih strategij. Naložbe vključujejo tveganje in niso zajamčene, če ni navedeno drugače. Pred izvajanjem katere koli strategije, obravnavane tukaj, se najprej posvetujte s kvalificiranim finančnim svetovalcem in/ali davčnim strokovnjakom. Svetovalec bo na zahtevo posredoval seznam vseh priporočil v zadnjih dvanajstih mesecih. Pretekla uspešnost ne kaže na prihodnjo uspešnost.