Zakaj biki vidijo rast delnic čipov kljub ogromnim rdečim zastavam

Kljub dolgemu seznamu rdečih zastav biki pri Bank of America Merrill Lynch pravijo, da so delnice polprevodnikov pripravljene na trajen dobiček, saj obeti za trgovinski dogovor med ZDA in Kitajsko se izboljšajo in ko predsednik Trump delno odpravlja prepoved ameriškim podjetjem, ki poslujejo s kitajskim telekomunikacijskim gigantom Huawei. "Še naprej verjamemo, da je polovica sektorja premalo vložena, pozitivne novice in pričakovanja lažjih tekmovanj [letno primerjave] v Q419 in 2020 bi lahko izboljšalo razpoloženje vlagateljev,« piše BAML v nedavnem poročilu.

Poročilo se močno osredotoča na to, ali bodo ameriški proizvajalci čipov imeli koristi od ponovne prodaje Huaweiju, hkrati pa ugotavlja, da panogo obkrožajo resni problemi po vsem svetu, vključno s počasnim povpraševanjem, visokimi zalogami in oslabelo rastjo Kitajska.

BofAML pravi, da bodo izdelovalci čipov, ki bodo videli "takojšnjo korist" od omilitve prepovedi Huawei, vključujejo Broadcom Inc. (AVGO), Qorvo Inc. (QRVO), Skyworks Solutions Inc. (

SWKS), Inphi Corp. (IPHI), Xilinx Inc. (XLNX), Marvell Technology Group Ltd. (MRVL), Analog Devices Inc. (ADI), in MACOM Technology Solutions Holdings Inc. (MTSI). Drugi izdelovalci čipov, ki so jim všeč BofAML iz drugih razlogov, so: NVIDIA Corp. (NVDA), Advanced Micro Devices Inc. (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI), plus Broadcom.

Spodnja tabela povzema ključni razvoj v zvezi s polprevodniki.

Pomen za vlagatelje

Poročilo BofAML je bilo izdano v nedeljo, in Philadelphia Semiconductor Index (SOX) se je v ponedeljek povečala za 2,6%. Vendar se je v zgodnjem trgovanju v torek umaknil za približno 1 %, kar je znak osnovnega skepticizma glede celovitega, dolgotrajnega trgovinskega dogovora.

Glede na BofAML je Huawei leta 2018 od ameriških proizvajalcev čipov kupil skoraj 11 milijard dolarjev polprevodnikov. Inphi, Skyworks in Qorvo so najbolj izpostavljeni, s približno 10 % do 15 % njihove prodaje pri Huaweiju. Vsi trije so svoje revidirali vodenje potem ko so ZDA prepovedale prodajo Huaweiju, s čimer so njihove projekcije prodaje znižale do 7 %. Xilinx, Marvell, Analog Devices in Broadcom imajo izpostavljenost manj kot 10 %, vendar so vsi znižali svoje prodajne smernice za 4 % na 8 %.

"Ugotavljamo, da se status Huaweijevih omejitev še vedno spreminja in možno je, da usoda podjetja ostane del tekočih trgovinskih pogajanj med ZDA in Kitajsko," opozarja BofAML. Ponujajo tri verjetne scenarije:

Prvi scenarij: Huawei je kaznovan zaradi predhodnih dejanj, vendar imajo ameriška podjetja popolno svobodo, da mu v prihodnje prodajajo.

Drugi scenarij: ZDA ostajajo zaskrbljene zaradi Huaweijevih posledic za nacionalno varnost. Tako lahko Huawei kupi čipe za pametne telefone pri Skyworks in Qorvo, ne pa tudi 5G čipov od Broadcoma, Xilinxa, Marvella in Inphija.

Tretji scenarij: Kljub "zgodnji besedi" status Huaweija ostaja obtičal v podaljšanih trgovinskih pogajanjih.

"Še vedno ni jasno, ali se je kaj res spremenilo, saj že obstajajo mehanizmi, s katerimi je mogoče (nenadzorovane) izdelke prodati Huaweiju," je dejala Bernsteinova Stacy Rasgon, per Barron's.

Pogled naprej

Skeptiki opozarjajo, da trgovinski dogovor med ZDA in Kitajsko še zdaleč ni sklenjen, Huawei pa ostaja velik pogajalski element. Medtem ima Kitajska že dolgoročen načrt za nadgradnjo lastne polprevodniške industrije in trgovinski spor bo tem prizadevanjem nedvomno prinesel večjo nujnost, The Wall Street Journal opaža. Rezultat so zmanjšane prihodnje prodajne možnosti ameriških proizvajalcev čipov.