Zakaj bo redka likvidnost požgala delniške vlagatelje

Likvidnost oziroma zmožnost nakupa in prodaje vrednostnih papirjev v kratkem času in po razumnih cenah je značilnost dobro urejenih trgov vrednostnih papirjev. Vendar pa ameriški delniški trg morda ni tako likviden, kot verjame večina vlagateljev, in to bi lahko poslabšalo zlom, ko začne val prodaje snežiti. Charles Himmelberg, Goldman Sachs Group Inc. ekonomist je pred kratkim zapisal, kot citira The Wall Street Journal: "Obstaja dober razlog za skrb, kako dobro likvidnost bo zagotovljena med epizodami tržnega pritiska. To bi lahko prispevalo k znižanju cen in morda daljšim obdobjem finančne nestabilnosti."

"Brez likvidnosti trgi strmo padajo, kot so to storili konec leta 2008 in v začetku leta 2009," Iščem sodelavca Alpha Jakea Zamanskyja napisal leta 2016. Poleg tega je opozoril na upad likvidnosti med obveznicami in vzajemnimi skladi v letu 2016, kar je poimenoval "tiktajoča tempirana bomba". Dve leti pozneje se zdi, da se je težava še poslabšala.

'Trgovanje po dogovoru'

Pred leti je izvršni direktor družbe Merrill Lynch znanca tega pisatelja redno opozarjal na vlaganje v delnice, ki po njegovih besedah ​​"trgujejo po dogovoru". Težave, s katerimi se trguje na redko, so običajno široke

namazi med cenami, po katerih jih lahko vlagatelji kupijo ali prodajo, razmiki, ki se bodo zagotovo še povečali, če bo na eni strani trga naval naročil, bodisi za nakup bodisi za prodajo.

Časopis ugotavlja, da jih je več kot 8.500 javno trguje podjetij v ZDA, povprečni dnevni obseg trgovanja za več kot polovico teh pa je pod 100.000 delnicami. The SEC je zaskrbljen zaradi morebitnih nevarnosti in razmišlja o ukrepih za povečanje likvidnosti v majhna kapica delnice, morda tako, da je vse trgovanje z njimi skoncentrirano na eni borzi, navaja Journal.

Prazne police

Majhni obseg trgovanja in zevajoči razmiki niso težava le za prodajalce, ampak tudi za kupce. Časopis navaja primer upravitelja sklada z majhno kapitalizacijo, ki je moral čakati tedne, preden je lahko pridobil delnice določenega podjetja po razumni ceni. "Kot bi šel v trgovino z živili in na policah ni ničesar," pravi Jeffrey Cleveland, vodja ekonomist v družbi za upravljanje naložb Payden & Rygel s sedežem v Los Angelesu je situacijo opisal Dnevnik. Dodal je, da je to vroča tema med trgovci.

Najboljši namen

Eden od političnih odzivov na finančno krizo 2008 je bil ti Volckerjevo pravilo, kar je močno zmanjšalo zmožnost bank za trge z različnimi vrednostnimi papirji. Skupaj s povečanimi kapitalskimi zahtevami so te poteze morda naredile banke manj tvegane na račun umika likvidnosti s trgov vrednostnih papirjev, ugotavlja Journal. Nekdanji FDIC vodja Sheila Bair pa meni, da je zmanjševanje kapitalskih blazin bank nevarna napaka. Vidi nevarnosti zaradi naraščajoče ravni dolga v celotnem ameriškem gospodarstvu. (Za več glejte tudi: 4 zgodnji opozorilni znaki naslednje finančne krize.)

Pojdi ven, dokler lahko

Medtem se trg ameriškega državnega dolga pogosto navaja kot najgloblji in najbolj likviden na svetu. Vendar pa Journal opozarja, da se je tedenski obseg trgovanja s tem dolgom v dolarjih od leta 2007 zmanjšal, čeprav se je skupna neporavnana vrednost teh obveznic v istem obdobju več kot potrojila. Na trgu podjetniških obveznic Journal ugotavlja, da je treba velika naročila vse pogosteje razdeliti na manjše kose in jih izvajati v daljšem časovnem obdobju. Trgovanje z opcijami se sooča s podobnimi težavami, saj več produktov in več borz razredči trgovanje in povečuje razpone, glede na WSJ.

Dobra novica je, da se zdi, da manjši posli z obveznicami niso prizadeti, razmiki podjetniških obveznic pa so ožji kot pred finančno krizo, glede na trgovce, s katerimi se je pogovarjal Journal. Vendar pa je povečana priljubljenost vlaganja v indekse obveznic povzročila veliko povpraševanje po novih izdajah, medtem ko ga je stiskalo za starejše izdaje, navajajo isti viri. (Za več glejte tudi: Naslednja finančna kriza: stanovanja ali likvidnost.)

Dejansko nekateri nedavni prodajni ukrepi tako na delniških kot na obvezniških trgih očitno vključujejo vlagatelje, ki bi sicer izbrali vztrajati, vendar se bojijo, da se zaradi krčenja likvidnosti v prihodnosti ne bodo mogli prebiti skozi izstope, Journal opaža. "Lahko bi tudi prodal, ko je likvidnost prisotna," pravi Marc Bushallow, generalni direktor stalni prihodek v družbi za upravljanje naložb Manning & Napier, dal to v Journal.