Zakaj korelacija pade pod 5-letno povprečje, so sanje nabiralcev delnic

Potem ko so večino leta 2019 trgovali v tandemu, se gibanja posameznih delnic zdaj močno razlikujejo. Zaloga korelacija, merilo, kako posamezne delnice trgujejo med seboj, je padlo na najnižjo raven v šestih mesecih in pod petletno povprečje. To je znak, da se makroekonomske napetosti popuščajo in da delnice bolj poganjajo idiosinkratični dejavniki posamezna podjetja, idealno okolje za izbirnike delnic, kot je opisano v zgodbi v Wall Street Journalu spodaj. 

"Vse bolj postaja trg izbirnika delnic, kjer so osnove pomembnejše," je John Linehan, portfeljski vodja in glavni investicijski direktor (CIO) lastniškega kapitala pri T. Rowe Price.

Kaj to pomeni za vlagatelje

Povprečna trimesečna tekoča korelacija za posamezne delnice je konec prejšnjega tedna padla na 0,23, skoraj polovico ravni 0,42 konec oktobra, po podatkih Goldman Sachsa, na Dnevnik. Trenutna raven je pod petletnim povprečjem 0,30 in najnižjo od 10. maja, tik preden so delnice doživele močno razprodajo zaradi strahu pred stopnjevanjem trgovinska vojna.

Pogled na posamezne delniške sektorje pove podobno zgodbo. Povprečna trimesečna tekoča korelacija med 11 sektorji S&P 500 je padla na 0,56 z ravni 0,81 konec oktobra. Sektorska korelacija je v prvi polovici maja padla pod 0,50, nato pa se je zaradi naraščajočih napetosti v svetovni trgovini tudi dvignila.

Korelacija 1,0 pomeni, da se delnice trgujejo v popolni enotnosti, pri čemer korelacija 0,0 pomeni, da ni povezave med gibanji posameznih delnic. Korelacija -1,0 bi pomenila, da se delnice gibljejo za enako količino, vendar v nasprotnih smereh.

Če delnice trgujejo skupaj, je to na splošno znak, da so vlagatelji osredotočeni na širše makroekonomski dejavniki. Najboljši primeri so stopnjevanje trgovinskih napetosti in strah pred recesijo. Toda pomisleki vlagateljev se začenjajo umirjati, ko se ZDA in Kitajska približujeta trgovinskemu dogovoru, Federal Reserve signalizira čakajočo držo do denarne politike in gospodarski podatki se izboljšujejo.

To je dobro za aktivne menedžerje, ki so plačani, da prekašajo trg s stavami na posamezne delnice. Študija o velika kapa skladi Barron's so razkrili, da je pičlih 22 % tistih, ki so bili aktivno upravljani, presegli letni donos S&P 500 v višini 13,35 % v zadnjih desetih letih do 21. novembra. Večinoma so bili to skladi za rast. Le pet skladov velike vrednosti iz skupine 241 je premagalo široki indeks. Toda ko korelacije delnic padajo, bi lahko stvari kratkoročno vseeno začele iskati aktivne izbirnike zalog.»Pričakujemo, da bodo dobri aktivni menedžerji z dobrimi veščinami nekoliko lažje našli priložnosti,« je povedala Sheedsa Ali, vodja oddelka za kvantitativne delnice pri PineBridge Investments. Dnevnik.

Pogled naprej

Morgan Stanley je prepričan, da se bo makro kontekst v letu 2020 popestril in postal manj negotov, ko se bo ameriška gospodarska rast stabilizirala in zaslužki spet začeli rasti. V nedavnem poročilu o ameriški strategiji lastniškega kapitala o obetih za leto 2020 je banka navedla, da bo še vedno obstajala negotovost, vendar se bo nahajal predvsem na ravni posameznih osnov podjetja in delnice, ki niso v ZDA, izgledajo bolje kot v ZDA. tiste.