Kvantitativno zaostrovanje (QT)

Kaj je kvantitativno zaostrovanje (QT)?

Kvantitativno zaostrovanje (QT) se nanaša na denarne politike ki skrčijo ali zmanjšajo Sistem zveznih rezerv (Fed) bilanca stanja. Ta proces je znan tudi kot normalizacija bilance stanja. Z drugimi besedami, Fed (ali kateri koli centralna banka) skrči svojo denarne rezerve bodisi s prodajo Zakladnice (državne obveznice) ali pusti, da zapadejo in jih odstrani iz svojih denarnih bilanc. To odstrani likvidnostali denar s finančnih trgov.

Je nasprotje od kvantitativno sproščanje (QE), izraz, ki se je uveljavil v ljudskem jeziku finančnega trga od leta finančna kriza 2008, ki se nanaša na monetarno politiko, ki jo je sprejel Fed in širi njeno bilanca stanja.

Razumevanje kvantitativnega zaostrovanja (QT)

Primarni cilj Feda je ohraniti ameriško gospodarstvo, ki deluje na najvišji ravni. Zato je njegova naloga sprejeti politike, ki spodbujajo največje zaposlovanje, hkrati pa zagotavljajo, da se inflacijske sile obdržijo. Inflacija se nanaša na denarni pojav, kjer cene blaga in storitev v gospodarstvu sčasoma rastejo. Visoka stopnja inflacije zmanjšuje kupno moč potrošnikov in bi lahko negativno vplivala na gospodarsko rast, če je ne bi obravnavali. Fed se tega zelo zaveda in je precej proaktiven, če ima dokaze, da se to dogaja.

Prvi korak, ki ga Fed naredi za zajezitev nenadnih inflacijskih pritiskov, je premakniti stopnja zveznih skladov višji. Pri tem centralna banka vpliva na obrestne mere ki jih banke zaračunavajo, ko posojajo svojim strankam, tako podjetjem kot prebivalcem. Primer stanovanjskega posojila bi bil hipoteka stopnje. Zvišanje obrestne mere zveznih skladov bi vodilo do višjih hipotekarnih obrestnih mer in mesečnih plačil, kar bi posledično moralo povzročiti padec povpraševanja po nepremičninah, kar bi povzročilo nižje ali stabilizacijo cen.

Drug način za vplivanje na višje obrestne mere je uporaba postopka, imenovanega kvantitativno zaostrovanje (QT). Kot je bilo omenjeno zgoraj, je to mogoče doseči na dva glavna načina⁠: dokončno prodajo državnih obveznic na sekundarnem zakladniškem trgu ali neodkupovanje obveznic, ki jih ima Fed, ko zapadejo.

Oba načina izvajanja QT bi povečala ponudbo obveznice na voljo na trgu. Glavni poudarek je na zmanjšanju količine denarja v obtoku, da bi zajezili naraščajoče inflacijske sile. Postopek, s katerim se to izvede, vedno povzroči višje obrestne mere.

Ker bi vedeli, da se bo ponudba še naprej povečevala zaradi dodatne prodaje ali pomanjkanja državnega povpraševanja, bi potencialni kupci obveznic zahtevali višje donosi za nakup teh ponudb. Ti višji donosi bi povečali stroške izposojanja za potrošnike, zaradi česar bi bili bolj previdni pri zadolževanju. To naj bi zmanjšalo povpraševanje po sredstvih (blagu in storitvah). Manjše povpraševanje vsaj v teoriji pomeni stabilizacijo ali znižanje cen in zadrževanje inflacije.

Je inflacija slaba stvar?

Opomba o inflaciji: inflacija je potrebna – pravzaprav nujna – za rast zdravega in stabilnega gospodarstva. Težava postane, ko se začne pospeševati do te mere, da prehiti rast plač. Na primer, če posameznik zasluži 4000 $ na mesec in ima v proračunu 500 $ za živila, potem je vsako povečanje stroškov teh živil, medtem ko njihov dohodek ostane enak, bi se zmanjšala njihova sposobnost zapravljanja za druge stvari ali varčevanja za naložbe namene. Neto rezultat zmanjšanja kupna moč je, da so "revnejši".

Večina ekonomistov meni, da je 2- do 4-odstotna letna stopnja inflacije v zdravem gospodarstvu obvladljiva, saj so pričakovanja, da bo rast plač temu sledila, razumna. Vendar je nesmiselno pričakovati, da bodo plače sledile, če bo inflacija začela pospeševati veliko višje.

QT proti Zoženje

Zoženje je prehod od QE do QT. V bistvu je to izraz, ki se uporablja za opis postopka, pri katerem se nakupi sredstev, ki jih izvaja QE, postopoma zmanjšajo. Običajno to vključuje zmanjšanje količine zapadlih obveznic, ki jih Fed odkupi, dokler ne pade na nič, na kateri točki vsako nadaljnje zmanjšanje postane QT.

QT 2022

4. maja 2022 je Fed objavil, da se bo poleg zvišanja obrestne mere zveznih skladov lotil QT, da bi preprečil porajajoče se znake pospeševanja inflacijskih sil. Bilanca stanja Feda je narasla na skoraj 9 bilijonov dolarjev zaradi njegove politike QE za boj proti finančni krizi leta 2008 in pandemiji COVID-19.

Pomembne točke so, da bi Fed s 1. junijem 2022 pustil, da vrednostni papirji v vrednosti približno 1 bilijona dolarjev (997,5 milijarde dolarjev) zapadejo brez ponovnega vlaganja v 12-mesečnem obdobju. Predsednik FED Jerome (Jay) Powell ocenjuje, da je ta znesek glede na učinek na gospodarstvo približno enak enemu dvigu obrestne mere za 25 bazičnih točk.

Zgornje meje bodo postavljene na 30 milijard dolarjev na mesec za zakladnice in 17,5 milijarde dolarjev na mesec za hipotekarni vrednostni papirji (MBS) za prve tri mesece. Pozneje se bodo te zgornje meje dvignile na 60 oziroma 35 milijard dolarjev.

Tveganje kvantitativnega zaostrovanja (QT).

Tveganje QT je, da lahko destabilizira finančne trge, kar bi lahko sprožilo svetovno gospodarsko krizo. Nihče, še najmanj Fed, si ne želi hude razprodaje na delniških in obvezniških trgih, ki bi jo povzročila vsesplošna panika zaradi pomanjkanja likvidnosti. Ta vrsta dogodka, primerno poimenovana a taper tantrum, se je zgodil leta 2013, ko je takratni predsednik Feda Ben Bernanke predstavil zgolj možnost zmanjševanja nakupov sredstev.

Vendar pa je QT še ena puščica v Fedovem tulu za zajezitev nevarnosti, ki jih predstavlja pregreto gospodarstvo.