Izogibanje medvedji pasti

Dobrodošli na krovu, vsi in vsi – in ne pozabite. Prejšnji teden je na ameriške delniške trge treščil še en val razprodaj, pri čemer so vsa tri glavna povprečja utrpela že četrto izgubo v petem tednu. Tisti poletni povratni reli, ki se je začel sredi junija, začenja vse bolj dišati po odboj medvedjega trga. Dow je prejšnji teden padel za 4,1 %, S&P 500 za 4,8 %, NASDAQ pa za 5,5 %. Joj! Ta poletna avantura, ki se je začela 16. junija, je dosegla vrh 15. avgusta – in od takrat – po besedah ​​naših prijateljev pri YCharts je Nasdaq padel za skoraj 13 %, medtem ko sta S&P 500 in Dow Industrials so padle za več kot 9 %.

Indeks S&P 500 je zdaj zaključil pod 200-dnevno vrednostjo drseče povprečje za najdaljši odsek od Velika finančna kriza. Navadi se na ta refren. Glede na to, da se tri glavna tržna povprečja zdaj spet približujejo tistim junijskim najnižjim vrednostim, tržni tehniki opozarjajo, da bi se delnice lahko znižale za vsaj dodatnih 5 do 10 % in morda še več, če se te ravni ne obdržijo. Ne bomo vedeli, dokler ne bomo vedeli, a na stezah je pred nami nekaj kritičnih dogodkov.

The Zvezne rezerve ZDA se ta teden sestane o obrestnih merah in bo verjetno zvišal stopnja zveznih skladov še tri četrtine odstotka - vsaj. To bomo obravnavali čez nekaj minut. Sezona poslovnih rezultatov se začne čez tri tedne na novo in napovedi verjetno ne bodo preveč rožnate. Novembra imamo tudi vmesne volitve tukaj v ZDA in to bi moralo dodati nekaj začimb. In Evropi grozi potencialna energetska kriza. Brez pritiska.

Delnice FedExa (FDX) je v petek padla za 22 %, kar je največji enodnevni padec delnice v zgodovini. In FedEx, moji prijatelji, obstaja že minuto. Podjetje je imelo svoje prva javna ponudba (IPO) davnega leta 1978. Izvršni direktor Raj Subramanian je dejal, da globalne pošiljke tedensko slabijo in da globalno recesija se približuje. Ni prvi izvršni direktor, ki je to rekel, a ko FedEx govori, je najbolje, da poslušamo. Je eno izmed — če ne največje — prevozniških podjetij tržna kapitalizacija in globalne pošiljke ter ima prst na utripu naročil. Če naročila in pošiljke upadajo, bo FedEx prvi izvedel za to. Če bodo prihodnja naročila padala, bo FedEx za to izvedel prvi.

In kot vemo iz Teorija Dow, z dovoljenjem našega prijatelja Charlie Dow, trg je v an naraščajoči trend če eno od povprečij—industrijci oz prevozi— napreduje nad prejšnjim pomembnim vrhom in ga spremlja ali mu sledi podoben napredek v drugem povprečju. Nasprotno od tega, prijatelji moji, se zdaj dogaja. Po podatkih YCharts so se prevozi Dow znižali za več kot 24 % od nedavnih najvišjih vrednosti. Ti vrhovi so se zgodili pred skoraj 11 meseci. Prevozi so upadli za 14 % samo v zadnjem mesecu, pri čemer je veliko te bolečine prišlo prejšnji teden, saj je FedEx za četrtletje napovedal nižje. Dokler se prevozi ne stabilizirajo, bo preostali trg verjetno pod pritiskom.

Številka dve – rekli smo že prej in bomo ponovili. Ameriški dolar še naprej pritiska na vse in vsakogar, saj iz dneva v dan postaja močnejši. The zeleni denar doživlja enkraten dvig v generaciji, saj se vlagatelji zgrinjajo vanj zaradi varnosti. Naraščanje obrestnih mer povsod, razen na Kitajskem in morda na Japonskem, trmasto inflacijain Evropa na robu možne energetske in gospodarske krize, zaradi česar je dolar edina igra v mestu za velike vlagatelje. In to je velika težava za gospodarstva po vsem svetu, tudi tukaj v Združenih državah. ICE Indeks ameriškega dolarja, ki meri valuto glede na a košara največjih trgovinskih partnerjev, se je v letu 2022 povečal za več kot 14 % in je na dobri poti, da doseže svoje najboljše leto od uvedbe indeksa leta 1985.

The evro, japonski jen, in britanski funt so padle na najnižje vrednosti v več desetletjih v primerjavi z ameriškim denarjem, še slabše pa je bilo za trg v razvoju valute. Egiptovski funt je padel za 18%, madžarski forint je upadla za 20 %, južnoafriška rand padel za 9,4 %. Poleg izdelave uvoz dražji in izvoz cenejši za te države, je zaradi močnejšega dolarja dražje vračanje dolgov, ki so jih vlade in podjetja na trgih v vzponu najeli v ameriških dolarjih. Upoštevajte, da imajo trgi v razvoju 83 milijard dolarjev dolga, ki bo po podatkih Inštituta za Mednarodne finance.

In številka tri, ameriške zakladnice prav tako utripajo opozorilne znake, zlasti kratkoročne zakladnice. The donos na ameriškem dvoletnem zapisu prejšnji teden presegel 3,9 %. To je najvišja raven od – uganili ste – velike finančne krize. Če vlagatelji prodajajo kratkoročne državne obveznice ZDA, veste, da niso prepričani o gospodarskih obetih v bližnji prihodnosti. In to vodi k še več krivulja donosa inverzija. Donos dvoletnih zakladnih zapisov je presegel 30-letni donos in označil najvišjo inverzija med dvema bankovcema v 22 letih prejšnji teden, kot novi podatki o inflaciji, stave na zvišanje obrestnih mer in recesija strahovi še naprej povečujejo to vrzel. Opomnik – obrnjena krivulja donosnosti je znak, da imajo vlagatelji zelo malo zaupanja v kratkoročne gospodarske obete. Tukaj so vzorci.

Kaj je v tej epizodi?

Naročite se zdaj: Apple Podcasti / Spotify / Google Podcasti / PlayerFM

Del prejšnjega tedna sem preživel na festivalu Future Proof Wealth Festival v Huntington Beachu v Kaliforniji. To je bil otvoritveni dogodek festivala, ki so ga pripravili naši prijatelji iz Advisor Circle in Ritholtz Wealth Management, in je bil označen kot Coachella of Finance Festivals. Naj povem - bilo je vse to in še veliko več. Gostili so ga na sprehajališču Huntington Beach v okrožju Orange v Kaliforniji, popolnoma na prostem z glasbenimi skupinami, odmevno intervjuji, učne ure, podcasti v živo, mreženje ves dan in noč ter odlično deskanje po telesu vzdolž hude leve strani Huntington Beacha odmor. Investopedia je priredila zabavo ob praznovanju Investopedia 100, našega seznama 100 najvplivnejših finančnih svetovalcev v Združenih državah, in veliko jih je bilo tam. Resnična čast je bila počastiti tiste strokovnjake, ki so svoje poklicno življenje posvetili pomoči ljudem s svojim denarjem.

Ker sem bil obkrožen s toliko pametnimi finančnimi svetovalci, načrtovalci in investitorji, sem izkoristil priložnost in jim zastavil najbolj pereča vprašanja in probleme, s katerimi se soočajo vlagatelji danes. Vemo, kaj jih je veliko: negotovost, hkratni padec cen obveznic in delnic ter veliko strahu. Toda pogovor s temi ljudmi o tem in poslušanje njihovih različnih pogledov mi nekako pomaga pregnati strah in vliva pogum pred neznanim. Slišali boste nekaj izmed njih, vključno z Joejem McLeanom iz MAI Capital – že je bil v oddaji, Lindsey Bell iz Ally Investments, prav tako redni udeleženec programa, Blair Duquesnay iz Ritholtz Wealth-eden najpametnejših družinskih načrtovalcev in svetovalcev, kar jih poznam, in Michael Antonelli iz Baird. Tukaj je nekaj delov teh pogovorov – in vnaprej se opravičujem – veliko teh pogovorov sem posnel zunaj in v nekaterih trenutkih je malo vetra in motenj letala.

Spoznajte Joeja McLeana

Joe: "Ime mi je Joe McLean in delam pri MAI Capital."

Caleb: "Joe, kaj misliš, da je trenutno največji izziv, s katerim se na splošno soočajo vlagatelji, zlasti stranke, ki jim služiš, toda kakšna je na splošno negotovost?"

Joe: »Mislim, da se večina od njih prvič sooča z inflacijo, kar je pripeljalo do novega razumevanja vrednosti sestavljanja načrtov za vzdrževanje življenjskega sloga. Ker mislim, da je večina ljudi varčevala za večino, vendar so hkrati imeli moč trgov, ki so jim rasli in prehiteli vso porabo, ki bi jo lahko imeli. Tako zdaj vidijo, da se cena vsega dviguje, in zavedajo se, da je čas, da se začnejo popuščati in nadzorovati stvari, lahko nadzorujejo in razumejo, da bodo trgi poskrbeli sami zase, mi pa – kratkoročno – nimamo pojma, kam bo šlo pojdi."

Caleb: »Inflacija različnim ljudem pomeni različne stvari, v bistvu glede na vaš dohodek in to, kje ste v življenjskih obdobjih. Vidite veliko ljudi v različnih življenjskih obdobjih, toda ljudi, ki so zgodaj dosegli nekaj uspeha in poskušajo razmišljati o dolgoročnem upravljanju tega denarja in dohodka. Kako jim svetujete v takem času?"

Joe:»Trenutno to počnemo. Vrne se k osnovam in reče, v redu, ali veš, koliko stane biti ti? Kakšna je ta številka? In to so stvari, ki jih lahko nadzorujemo. Trgi se bodo dvignili, trgi bodo padli, vendar lahko nadzorujemo vašo porabo. Ljudje, ki imajo prednosti močnega denarnega toka – to je dobro. Za ljudi, ki ne zaslužijo dovolj dohodka, da bi od tega živeli, se morajo le naučiti, kako se pripeti in se zavedaš, da bo to vzelo čas, in zdaj ne moremo peči v mikrovalovni pečici svojega denarja, da bi se rešili tega situacijo."

Caleb: "Odlična poanta in všeč mi je, da moraš vedeti, koliko te to stane, in o tem te nenehno citiram. Včasih te pokličem, vendar ga uporabljam ves čas, ker se mi zdi najmočnejši izraz v osebnih financah. Koliko v resnici stane biti jaz? Pogovoriva se na hitro o vaši industriji. Očitno vam je uspelo povečati svoje podjetje, razširiti svoje podjetje. Toda pogovorimo se o panogi finančnega načrtovanja na splošno. Smo na konferenci Future Proof. Mislim, tukaj je veliko super energije. Toda na splošno, kakšno je vaše mnenje o tem, kje je ta industrija, kje bo rasla in kako bo rasla?"

Joe: »Ne bi mogel biti bolj navdušen in navdihnjen nad mladimi, ki so tukaj na takšni konferenci. Če pogledate zgodovino nasvetov, so bili v resnici namenjeni baby boomom, ki so se začeli recimo leta 1981. In veste, vrednostni predlog je bil, da jim omogočimo dostop do kapitalskih trgov. In potem je bilo na koncu tako, da ti lahko pomagam zaslužiti več denarja kot kdorkoli drug na ulici. In potem je šlo za strategije porabe in prihodkov, ko pridejo do upokojitve."

"Zdaj, ko pogledate mlajše ljudi, ki vstopajo na trg, tako kot svetovalci kot ljudje, ki služijo denar, začnejo o tem razmišljati v mlajših letih. In tako, zdaj se osredotočamo namesto na dostop do kapitalskih trgov, gre za razumevanje vašega denarnega toka, razumevanje tega, kaj je proračun, čeprav nihče ne mara te besede. Temu pravimo strategije porabe. In tako prej postanejo pozorni in so pametnejši, kot smo bili mi ali jaz, pri 35 letih. In vznemirljivo je videti nove stranke, ki prihajajo v prostor, in nove svetovalce, ki želijo pomagati drugim ljudem, da se navdihnejo in naredijo prave stvari."

Caleb: "Res je lepo videti to tukaj in lepo je videti tebe in vse najboljše, kaj rasteš, kaj boš še naprej razvijal. Joe McLean, vedno je lepo govoriti s tabo na The Express."

Spoznajte Lindsey Bell

Lindsey: "Lindsey Bell, glavna tržna in denarna strateginja pri Ally."

Caleb: "Lindsay, kaj je trenutno največja zaskrbljenost strank in vlagateljev?"

Lindsey: "Kam gremo od tu, ko gremo proti koncu leta? Trenutno smo v res nestanovitnem obdobju za trg. Mislim, da me najbolj skrbi, še posebej po današnjem CPI poročilo, od kod gre inflacija? Ker se zdi, da se nekateri bolj lepljivi deli inflacije, kot je zavetje, začenjajo kazati v večji meri, medtem ko se drugi deli inflacije, ki jih je na primer povzročila pandemija ali težave v dobavni verigi, začenjajo pojavljati olajšanje. Opažamo tudi nekaj olajšanja v sektorju surovin."

»Mislim, da obstaja možnost, da se inflacija zniža. Če pa se ne, potem je naslednja skrb Fed, in kar naredi Fed, ker so bili vse leto agresivni, se pričakuje, da bodo še naprej agresivni. Če pa ne bodo mogli nekoliko popustiti stopalke za plin do konca leta, bo to za vlagatelje in trg na splošno res neprijetno. Zato menim, da sta ti dve stvari in – kot vedno – bom spremljal dobičke podjetij, ker so bili dobički podjetij res stabilni, kljub vsej tej negotovosti, ki se dogaja. Robovi so bili res močni in podjetja so lahko izpolnila svoja pričakovanja glede dobička. Bomo pa videli, kje bodo komentarji izšli v novem letu."

Caleb: »Poveš ključno besedo, to so pričakovanja. In vlagatelji imajo pričakovanja. Vsi imamo pričakovanja. Na kateri točki začne inflacija spreminjati naše vedenje? Ker tega v prodaji na drobno res nismo toliko videli – nekako so vztrajali, zato so dobički podjetij nekako zdržali. Na kateri točki ima le ta psihološki davek ali pa ne vemo, ker še nikoli nismo bili tukaj?"

Lindsey: »No, res je zanimivo, da postavljate to vprašanje, saj pričakovanja potrošnikov glede inflacije, ki je pri inflaciji najpomembnejša, dejansko padajo. Obstaja več različnih ukrepov, ki si jih lahko ogledate – vsi so upadali. Ta teden so bila objavljena inflacijska pričakovanja newyorške centralne banke, ki se je tudi zniževala. Torej je to res dobra stvar. Bomo dobili razpoloženje potrošnikov in pričakovanja v petek, pa tudi prodaja na drobno v četrtek. In kar dobivam od potrošnika, je, da še vedno obstaja želja po porabi – še vedno obstaja povpraševanje. Nižje cene bencina – in to vedno trdim – nikoli ne podcenjujte padanja cen bencina, čeprav so dolgoročno še vedno visoki – ima to velik psihološki vpliv na potrošniki. In resnično lahko vpliva na njihov način razmišljanja o porabi, način razmišljanja o inflaciji in podobnih stvareh. Ne spremljajo poročila o inflaciji vsak mesec tako pozorno kot mi, zato so pričakovanja zelo pomembna."

Caleb: "Pričakovanja so zelo pomembna v zvezi s tem, vendar so pomembna tudi za način, kako vlagatelji razmišljajo o dolgoročnih naložbah. Navajeni smo na veliko dobičkov. Imeli smo nekaj čudnih let, a v bistvu so bila prejšnja tri leta zelo, zelo močna. Zdaj smo v tem okolju, kjer stvari preprosto ne bodo takšne, kot so bile. Stvari so zelo, zelo različne. Ali menite, da so se vlagatelji kot celota zavili v to? Vem na institucionalni strani delajo, ker so pozorni. Ampak, veš, ukvarjaš se z veliko mali vlagatelji, in tudi mi. Mislite, da so se res zapletli v dejstvo, da se je igra popolnoma spremenila?"

Lindsey: »Ne, niso. Navajeni so na hiter vstop na trg. Takoj zatem, ko se je zgodila pandemija, ko je borza padla in so imeli več denarja, več diskrecijska poraba, ne glede na to, ali je bila zaradi spodbude ali obtičanja v hiši in ne porabe naprej vsakdanji stroški. Torej so navajeni na trg, ki gre res samo navzgor. Ta upad, ki smo mu bili priča na trgu leta 2022, ni to Črni laboddogodek, ki ga je povzročil dogodek, ki bi se lahko zelo hitro povrnil, kot smo videli leta 2020. To, kar vidimo zdaj, je nekaj, kar bi lahko bilo bolj sistematično, bolj gospodarsko usmerjeno, in kaj takega še niso doživeli – veliko teh vlagateljev. Torej mišični spomin tam, preprosto ni tam, če sem čisto odkrit. In kar smo dejansko videli – naredili smo raziskavo – smo opazili, da tisočletni vlagatelji v zadnjih 12 mesecih hitreje zapuščajo trg kot katera koli druga generacija – 49 % tistih, ki smo jih anketirali, je izjavilo, da so prodali vse ali nekatere svoje naložbe v zadnjih 12 mesecih. Zame je to šokantna številka."

"Obstajajo še druge raziskave, ki kažejo, da vlagatelji tisočletja in generacije Z zapuščajo trge v tem trenutku. In razlog, zakaj smo ugotovili, da zapuščajo trge, so stroški gospodinjstva in milenijci, če pomislite na starostno skupino, v kateri so trenutno, imajo veliko več stalni stroški dandanes. Imajo hipoteke, plačajo avto, nekateri imajo otroke, kajne? Ali pa pridejo v to fazo življenja. Torej imajo vse te stroške, ki jih morajo obračunati, in videti, da njihovi naložbeni računi padejo v zadnjih, veste, šestih, osmih, 12 mesecih, je to za njih zelo živčna izkušnja. To je torej razlog številka ena. Nekaj ​​od tega je—imajo izgube v kriptovalutah, ki jih skušajo nadomestiti, inflacija se očitno vedno pojavi. Vendar obstaja tudi ta strah – strah pred izgubo več denarja. In zato nimajo mišičnega spomina, ki bi ga potrebovali za to izkušnjo. To moraš preživeti, da veš, kaj narediti naslednjič. In veste, moj nasvet je, da je čas, ko je najbolj neprijetno, vložiti nekaj denarja v delo."

Caleb: "Sovražim, ko vidim, da se ljudje rešujejo s trga, še posebej, ko pride do teh velikih razprodaj, ker je to, ko dobiš veliko teh dobičkov nazaj, ko se tukaj nekako razburkamo in moraš biti v tem dolgo termin. Toda, če želite povedati, so šli od FOMO - strahu pred zamudo do strahu pred izgubo vsega, mislim. Vedno je super imeti tvoj pogled, Lindsey. Najlepša hvala."

Lindsey: "Hvala, Caleb!"

Spoznajte Blair Duquesney

Blair: "Blair Duquesnay, jaz pa sem svetovalec pri Ritholtz Wealth Management."

Caleb: "Katera so nekatera vprašanja, za katera mislim, da čuti veliko svetovalcev, in nekatere prevladujoče teme, ki jih v zadnjem času dobivate od svojih strank?"

Lindsey: "Veliko vprašanj o inflaciji in fiksnem dohodku ter o tem, ali bi moral imeti obveznice v okolju naraščajočih naraščajočih obrestnih mer. In pogovoriti se moramo o razlogu za fiksni dohodek. In to je bil šok – da so obveznice padle za 10 %. To je bila verjetno najzahtevnejša stvar v zadnjem letu. Vsi vedo, da lahko delnice upadejo – tega rodea smo navajeni. Ampak mislim, da je bil največji šok za vse en ali dva udarca visoke inflacije in fiksnih dohodkov.

Caleb: "Donosi s fiksnim dohodkom naj bi bili blažilnik, zlasti ko postajaš starejši. In veliko nas je odraščalo s pojmom 60-40, čeprav ima vsak svojo različico tega. Toda ali so tovrstna pravila zdaj kršena? Ali moramo ponovno razmisliti o celotnem konceptu zaščite našega dohodka, rasti našega bogastva sčasoma, zlasti ko postajamo starejši?"

Lindsey: »Ko dobim to vprašanje, si rečem: »No, kam boš zdaj šel, da je bolj varno?« In, veste, denar, vemo, da izgubljamo zaradi inflacije – zdaj je zelo očitno. Delnice so bolj nestanovitne kot obveznice – to se ni spremenilo. Tako da res ne vem kam naj se skrijem. Ni pravega odgovora. Mislim, da ni pokvarjen. Ravno imamo konec ogromnega 40-letnega bikovskega trga obveznic in obrestne mere se bodo normalizirale. In druga stran tega je, da bomo zdaj spet dejansko zaslužili dohodek iz našega fiksnega dohodka. Mogoče bo trajalo nekaj let. Donosi obveznic se bodo pozdravili sami in sprijazniti se moramo z nestanovitnostjo."

Caleb: "Živimo tudi več kot desetletje TINA - ni bilo druge možnosti— ker ni bilo donosa na obveznice, ki bi bil res vreden za veliko vlagateljev. Zdaj obstaja alternativa, vendar alternativa sama po sebi ni videti tako veličastna. Toda ali je dovolj, zlasti za starejše vlagatelje, da se počutijo, kot da je v tem nekaj tolažbe in da se lahko skrijejo, medtem ko se stvari na delniškem trgu uredijo same od sebe?"

Lindsey: "Mislim, da bo pot do fiksnih dohodkov v bližnji prihodnosti še vedno kamnita. Mislim, da se ne bo počutil varno. Prav tako mislim, da se zaradi dejstva, da ljudje živijo dlje in se dlje upokojijo, ne bomo nikoli več vrnili k upokojitvenim dnevom izrezovanja kuponov, kajne? Vsi bodo ob upokojitvi še vedno potrebovali nekaj sredstev za delnice. In tako, ne, mislim, da se ti dnevi ne bodo vrnili."

Caleb: "To je tista ponastavitev pričakovanj, ki je težka za veliko ljudi, zlasti novejše vlagatelje, da je vse, kar v resnici poznajo, bikovski trg – vse, kar v resnici poznajo, so nizke obrestne mere. Torej, ko se pogovarjate zlasti z družinami – vem, da imate opravka z veliko družinami – kako jim svetujete, ali so v svojih tridesetih, v fazi gradnje življenja, ali štiridesetih, ko se pripravljajo na fakultete ali druge stvari? Kako se pogovarjate z njimi o rešitvi tega problema?"

Lindsey: "V kateri koli starosti temu rečem trinožni stolček, kajne? Koliko tveganja potrebujete? In to je funkcija tega, koliko časa imate, koliko lahko prihranite, in potem – kakšen je pričakovani donos, ki ga je treba vnesti? Koliko tveganja ste pripravljeni sprejeti in kakšen je vaš časovni horizont? Te tri stvari v kateri koli starosti določajo, kakšna mora biti toleranca tveganja stranke in kakšen mora biti njihov portfelj. Zato se ljudje vedno sprašujejo: "Ali moram biti agresiven, ker sem mlad?" Ni nujno - še posebej, če zaradi tega ponoči ne morete spati. Po drugi strani pa to, da se staraš, še ne pomeni, da moraš odstraniti vse žetone mizo in v mnogih primerih, če ste bili pridni pri varčevanju in vlaganju, zdaj govorite o denar. to je za naslednjo generacijo. Zato pristopim k strankam vseh starosti s temi tremi vprašanji in tako se odločimo, kako vlagati."

Caleb: »Osnove – in osnove so zdaj verjetno pomembnejše kot kdaj koli prej, ker je to nekako novo okolje in pogledali bomo novo okolje za vlaganje in vlagatelje v prihodnje. Torej nazaj k osnovam, nazaj k osnovam in nazaj k postavljanju tega vprašanja in načrtu?"

Lindsey: "Ko gledate trge, morate imeti dolgoročno lečo. Ne vem, kje bodo trgi čez šest mesecev, celo 18 mesecev, tri leta, morda celo pet let. Vendar z zaupanjem vem, da če se svet ne bliža koncu, bodo stvari čez desetletja, kajne? In zato je zdaj izziv, seveda, kar doživljamo, je zelo drugačno od tistega, kar je kdaj izkusilo veliko vlagateljev. Toda v resnici gre samo za odgovor na isto vprašanje na drugačen način, s strankami, in jih vrne k tem osnovam."

Caleb: "Vedno je dobro dobiti tvojega svetovalca, Blair. Tako lepo te je videti tudi tukaj."

Lindsey: "Same, lepo te je videti, Caleb."

Spoznajte Michaela Antonellija

Michael: "Sem Mike Antonelli, sem tržni strateg za Baird s sedežem v Milwaukeeju."

Caleb:»Ste poklicni vlagatelj. Ste profesionalni vlagatelj v lastniški kapital. Denar daš v delo. To počneš. Tistim med nami, ki smo posamezniki, mali vlagatelji, nam trenutno ni treba storiti ničesar, vendar je vaša naloga, da to storite. Kako se znajdete na takšnem trgu? Trenutno je tako težavno, veliko negotovosti. Ampak, ko na to gledaš kot profesionalec, kaj gledaš?"

Michael: "To se bo slišalo nenavadno, vendar se skorajda razvija trgovina proti TINA - obstajala je ideja, da najdlje ste lahko vlagali samo v delnice, ker v fiksnem dohodku ni bilo donosa svetu. In mislim, da je ta trgovina dejansko popolnoma spremenjena. Torej, ko gre za vlaganje denarja v delo, menim, da veliko res pametnih ljudi trenutno ne gleda na delniški trg, ki zagotovo prevladuje v pogovoru. Vendar gledajo na trg s fiksnim dohodkom. Pravijo, poglej, naložbeni razred podjetja so 5%. Prav zdaj lahko dobite enoletno zakladno menico za 3,8 %, na dan, ko govorimo o tem. Tako da mislim, da zdaj ni nujno, da so to le lastniški vrednostni papirji, lahko je to stalni dohodek, nato pa se v našem podjetju veliko govori o alternativah. Kje bi morali iskati malo manj volatilnosti, kot jo vidimo na javnih trgih?"

Caleb: "In za to obstajajo možnosti, vendar niso vse tako zlahka na voljo posameznim in malim vlagateljem. Tam so – in obstaja veliko svetovalcev, ki bi jim jih radi ponudili, ali ETF-jev, ki bi jih želeli zapakirati. Toda ko gledate na alternative, ko vaše podjetje gleda na alternative, kaj razmišljate o nepremičninah – kaj je dobro v okolju z visoko inflacijo in potencialno počasno rastjo?«

Michael: "Ja. In ko iščemo te – prav imate – obstaja velik meni teh. Vsi ti niso na voljo vsem. Zato poskušamo biti zelo premišljeni glede stvari, ki jih predstavljamo našim strankam. Nepremičnine so vsekakor ena tistih stvari, na katere gledate v okolju z visoko inflacijo. Mislim, nepremičnine so ene najboljših varuje pred inflacijo. Torej lahko pridete do zasebnih posojil za nepremičnine, do zasebnih poslovnih nepremičnin. Obstajajo najrazličnejše alternative in različni izdelki, ki jim lahko koristi visoka inflacija, zlasti na nepremičninskem trgu. Veste, ena od stvari, ki se mi zdi pomembna – to je skoraj tema vedenjskih financ – je, da se ljudje nekako bojijo nestanovitnost v teh časovnih obdobjih in alternative lahko ponudijo – ne želim reči skrivališče, vendar je kraj, kjer ni tržna vrednost vsak dan. Torej obstaja vidik te naložbe. Ni vam treba gledati, kako gre vsak dan gor in dol, in včasih to ljudem pomaga bolje spati."

Caleb: "Moraš biti malo ustvarjalen in se moraš razširiti izven tega, kar običajno poznamo, ne le na naložbeni strani, pa tudi na medijski strani, ker radi govorimo o delnicah – to je seksi del to. Veste, tako kot jaz vem, obveznice tukaj res vodijo stvari. Kar zadeva pričakovanja, menim, da je moralo veliko vlagateljev ponastaviti pričakovanja. Ste profesionalec – verjetno ste morali večkrat ponastaviti pričakovanja in videli ste, da ti cikli prihajajo in gredo. V smislu vaših pričakovanj, da boste morali zdaj, z naraščajočimi obrestnimi merami in visoko inflacijo, ponovno razmisliti o poti naprej – kako nekako vse to razdeliti na razdelke?"

Michael: "Prva stvar, ki sem jo rekel ljudem: "brez V-dna." To je bilo – in skupaj sva jih preživela skozi veliko – ti V-podi kjer ste v slabem časovnem okviru in nekaj Fed priskoči na pomoč, in nenadoma se vrnete na vrhunce vseh časov od šest mesecev do enega leta pozneje. Prvi korak je brez V-dna. Potem se rad pogovarjam z ljudmi o tem, kaj počne povprečni medvedji trg? Torej od vrha do dna je 300 dni. Od zgoraj navzdol in nato nazaj na vrh je približno 600 dni. To je povprečje, lahko bi bilo daljše, lahko bi bilo krajše – mislim, da krajše tukaj ni v igri. Mislim, da je morda v igri povprečje ali daljše."

"Stvar, ki si jo morate zapomniti, zlasti kot mali vlagatelj, je, da so pričakovanja resnično pomembna ne le za vaše življenje, ampak tudi za vaše naložbe, in kar morate prodreti v svoje možgane in v svoj miselni proces je, da smo v situaciji, v kateri bomo še nekaj časa, da to ni hitro popraviti. Trajalo bo nekaj časa, uravnajte svoja pričakovanja. Pomislite na to – morda je 600 dni – to je leto in pol. Mogoče dlje, morda dve leti. Vzemi si v glavo, da boš nekaj časa v tem. Skozi to se morate obvladati in ne ustrašite se vseh teh različnih gibljivih delov. Prebrodili bomo to, vendar morate glede tega imeti prava pričakovanja."

Caleb: "To je odlična točka. Hvala za nasvet. Vedno cenimo tvoj vpogled, Michael."

Michael: "Super, hvala!"

Izraz tedna: Razmerje žrtev

Čas je za terminologijo. Ta teden je čas, da postanemo pametni glede naložbenih in finančnih izrazov, ki jih moramo poznati. Ta tedenski termin prihaja od Mikea Townsenda. Mike je generalni direktor za zakonodajne in politične zadeve za Schwab in z veseljem sem imel intervju z njim na konferenci Carson Excell za finančne svetovalce v Las Vegasu prejšnji teden. Mike mi je predstavil nov izraz – vsaj nov zame – in mislil sem, da bi ga delil z vami. Imenuje se "žrtvovalno razmerje." In po Investopediji je razmerje žrtvovanja ekonomsko razmerje, ki meri učinek naraščajoče in padajoče inflacije na celotno proizvodnjo in proizvodnjo države. Stroški so povezani z upočasnitvijo gospodarske proizvodnje kot odgovor na a padec inflacije.

Ko cene padejo, so podjetja manj motivirana za proizvodnjo blaga in lahko zmanjšajo proizvodnjo. Razmerje meri izgubo proizvodnje na vsak 1 % spremembe inflacije. S preučevanjem zgodovinskih žrtvovalnih razmerij države skozi čas lahko vlade predvidijo, kakšen učinek imajo fiskalne politike bi imela na proizvodnjo države – vsaj tako je včasih delovalo. No, začenjamo opažati precej strmo padanje cen trdih surovin, čeprav inflacija ostaja blizu 40-letnega vrha, tukaj v Združenih državah. Toda če gremo v recesijo ali če smo v njej že, nekateri ekonomisti menijo, da bodo cene leta 2023 padle v krater in da bodo ZDA morda v deflacijski okolje do konca leta. Ko cene padajo, bomo glede na pričakovani umik povpraševanja in porabe videli, kako je videti razmerje žrtvovanja in kaj nam pove o prihodnjih spremembah obrestnih mer Federal Reserve.

Dober izraz, Mike. Naučil sem se nekaj novega in rad imam, ko se to zgodi. Kmalu boste po pošti prejeli najnovejše Investopedijine nogavice in sladke so – to je nov dizajn – in prav zdaj nosim par teh.