Ko Jerome Powell spregovori, trgi zadrhtijo

Ko predsednik Federal Reserve Jerome Powell govori, trgi poslušajo in se premaknejo – celo bolj, kot bi morali mimo predsednikov Feda.

Padec delniškega trga pozno popoldne kot odziv na tiskovno konferenco vodje Feda v sredo je ponazoril trend, ki sta ga februarja ugotovila v analizi dveh raziskovalcev s Harvarda. Powellove nenavadne besede na tiskovnih konferencah o zvišanju obrestnih mer pogosto pretresejo finančne trge in običajno spodbujajo nasprotno smer, kot so uradne izjave odbora za politiko Feda, in povzroča veliko več volatilnosti kot prejšnji predsedniki Fed Janet Yellen in Ben Bernanke.

Raziskava je poudarila zunanji vpliv predsednika Feda na cene finančnih sredstev in predlagala da bi lahko Powellove novinarske konference spodkopale cilj Feda, da je čim bolj predvidljiv.

Trgovci pogosto kupujejo in prodajajo na podlagi smeri, za katero predvidevajo, da se bo v prihodnosti gibala ključna obrestna mera Feda. Uradne izjave, ki jih je objavil Zvezni odbor za odprti trg, ki objavljajo odločitve o določanju obrestnih mer, ponujajo nekaj vpogleda v razmišljanje Feda.

Tiskovne konference predsednika Feda takoj zatem – ko lahko on ali ona govori brez besed – lahko zagotovijo še več goriva za špekulacije.

Cene delnic in obveznic se pri Powellu gibljejo navzgor in navzdol veliko bolj kot pri njegovih dveh prejšnjih predhodnikih in je bolj verjetno, da bodo obrnile vpliv bolj premišljena uradna izjava, glede na delovni dokument, ki sta ga februarja objavila podiplomska študenta ekonomije s Harvarda Namrata Narain in Kunal Sangani.

"Predsednik Powell je bolj verjetno izzval velike tržne odzive, pogosto v nasprotni smeri začetnih odzivov na izjavo FOMC," so zapisali raziskovalci.

Raziskovalci so izključili razlago, da je sam trg preprosto bolj nestanoviten v obdobju pandemije, kot je bil pod Bernankejem, ki je uvedel tiskovne konference po izjavi FOMC, ko je predsedoval Fedu od leta 2006 do 2014, in Yellen, katere mandat je trajal do prevzema Powella leta 2018.

Povečan vpliv tiskovnih konferenc bi lahko škodoval prizadevanjem Feda, da svoje namere razjasni trgovcem, sta zapisala Narain in Sangani. Centralna banka poskuša čim bolj jasno sporočiti svoje razmišljanje o politiki v skladu s teorijo, da so lahko prepričanja javnosti o prihodnji inflaciji nekakšna samouresničujoča se prerokba.

»Izjava FOMC se ne zdi več 'zadnja beseda' na poti denarne politike do trgov, in prišlo je do šibkejše rešitve negotovosti glede poti prihodnjih obrestnih mer,« so raziskovalci napisal. "Po drugi strani pa se ameriško gospodarstvo sooča z najvišjimi stopnjami inflacije in najstrmejšim dvigom obrestnih mer v zadnjih desetletjih, morda izredni časi zahtevajo tak premik."