Tremor japonskega trga poškoduje obveznice, medtem ko jen narašča
Centralna banka države je dvignila svojo 10-letno zgornjo mejo donosa na 0,5 %, kar je zadnji znak globalnega zaostrovanja denarne politike.
Spodbujevalni val lahkega zaslužka se umika po vsem svetu, saj centralne banke boj visoko inflacijain nihče ni imun.
Japonska centralna banka je v torek pretresla svetovne trge z zaostritvijo najlahkejših monetarna politika med večjimi centralnimi bankami krepitev jastreb prejšnji teden komentiral Federal Reserve in Evropska centralna banka.
Ključni zaključki
- Japonska centralna banka je sporočila, da bo dovolila dvig donosa 10-letne japonske državne obveznice do 0,5 % s prejšnjih 0,25 %.
- Svetovne cene obveznic so padle, medtem ko je jen poskočil po potezi, ki se na splošno razlaga kot zaostrovanje denarne politike.
- Centralna banka je odkupila nekaj več kot polovico japonskih državnih obveznic po vrednosti, s čimer je zmanjšala delovanje trga obveznic, da bi zajezila desetletja trajajočo deflacijo.
- Spremembo politike je spodbudilo tudi zvišanje stopnje inflacije v državi na 3,5 % v zadnjem letu.
Banka je oblikovala svojo odločitev, da dovoli dvig donosa 10-letne japonske državne obveznice do 0,5 % s prejšnjih 0,25 %, saj je bilo potrebno "olajšati prenos monetarnega sproščanja". učinki."
Trgi tega niso kupovali. The japonski jen pridobil približno 4 % v primerjavi z ameriškim dolarjem in evrom, medtem ko se je donosnost 10-letne državne obveznice ZDA povečala za 12 bazičnih točk na 3,70 %.
Japonska centralna banka je od leta 2016 v okviru politike, znane kot nadzor krivulje donosa, da bi po desetletjih trme dosegli stabilno 2-odstotno inflacijo deflacija. Leta 2021 je formaliziral efektivni razpon plus ali minus 0,25 % od tega cilja. Torkova sprememba je razpon podvojila na plus ali minus 0,5 %.
Zaradi nizkih domačih obrestnih mer in donosov ter velikega kapitala je Japonska postala glavni vir prevozna trgovina, praksa poceni izposojanja v valuti z nizko obrestno mero za vlaganje prihodkov na tujih trgih z višjimi donosi. Obseg te trgovine po letih ekspanzivne denarne politike na Japonskem in drugod je povzročil kronično zaskrbljenost glede tržnih učinkov preobrata politike.
Japonski vlagatelji imajo v lasti 3 milijarde dolarjev v čezmorskih delnicah in obveznicah, pri čemer je več kot polovica tega vložena v ZDA, poroča Bloomberg. "Če bi dovolili zvišanje obrestnih mer, bi lahko povzročili cunami japonskega denarja, ki bi priplaval nazaj domov," je za tiskovno službo povedal strateg Asymmetric Advisers Amir Anvarzadeh.
Bank of Japan je spremembo izvedla ravno takrat, ko je njena politika povečala lastništvo državnih obveznic nad 50 %. Vse večja zaloga državnih obveznic banke in njen nadzor nad donosnostjo sta izčrpala trg obveznic. likvidnost. "Delovanje trgov obveznic se je poslabšalo," je BoJ opozoril v razlagi torkove odločitve.
Hkrati je BoJ povečal svojo četrtletno alokacijo za nakupe državnih obveznic na 9 bilijonov jenov (68,5 milijarde dolarjev) s 7,3 bilijonov, da bi branil zgornjo mejo svojega ciljnega razpona, hkrati pa odvračal špekulante, ki so nedavno stavili, da bo moral opustiti donos nadzor krivulje.
Špekulanti stavijo, da bo morala banka odločneje spremeniti smer glede na inflacijo na Japonskem, ki je zdaj 3,5-odstotna, čeprav gospodarska rast upada. Nedavno povečanje inflacije se je izkazalo za nepriljubljeno pri japonskih volivcih in guvernerju Banke Japonske Haruhiko Kuroda se je moral to poletje opravičiti, potem ko je rekel, da so potrošniki postali strpni do cen poveča.
Kuroda naj bi odstopil marca, pričakovanje njegovega odhoda pa je spodbudilo špekulacije, da bo Japonska kmalu opustila njegovo politiko podpisa. "To je korak k izstopu, kakorkoli ga BoJ imenuje," je po torkovi odločitvi za Bloomberg povedal Masamichi Adachi, glavni japonski ekonomist pri UBS Securities in nekdanji uradnik BoJ. "To odpira vrata možnosti za dvig obrestnih mer leta 2023 pod novim guvernerjem."
"To je zmaga za tuje vlagatelje in poraz za BoJ," je v raziskovalnem zapisu zapisal glavni tržni ekonomist Mizuho Securities Yasunari Ueno. "Dejstvo, da je BOJ nenadoma spremenilo svojo politiko, bo okrepilo tržne špekulacije, da bi se lahko nenaden konec [nadzora krivulje donosnosti] nenadoma uresničil iz jasnega."
