Optimizem se zmanjšuje, ko se donos obveznic dvigne, hipotekarne obrestne mere rastejo

Medtem ko vlagatelji izgubljajo upanje, da bo Federal Reserve v bližnji prihodnosti znižala obrestne mere, Donosi ameriških obveznic strmo naraščajo– in skupaj z njimi hipotekarni stroški, ki so se v zadnjih tednih znižali.

Donos 10-letne ameriške zakladnice je ta teden dosegel kar 3,96 %. To je največ od lanske jeseni, ko je dosegel najvišjo vrednost pri 4,23 % in se je povečal s 3,40 % pred samo tremi tedni.

Eden od rezultatov: višji stroški hipotek in refinanciranja stanovanjskih posojil, ker posojilodajalci uporabljajo 10-letni donos kot merilo za določanje obrestnih mer.

Medtem delnice padajo. Indeks S&P 500 je ta mesec padel za 4 %, potem ko je januarja zrasel za 6 %.

Vlagatelji ponovno ocenijo

Fed znižal raven nedavnih dvigov obrestnih mer

na 0,5 % decembra in 0,25 % konec januarja po štirih zaporednih povečanjih po 0,75 %. S tem je centralna banka okrepila upanje, da bo morda kmalu ustavila kampanjo zviševanja obrestnih mer, ki jo je začela lani.

Prej ko bo Fed prenehal zviševati obrestne mere, so menili vlagatelji, prej jih bo morda začel zniževati – morda že proti koncu leta 2023 –, ko se skuša izogniti pahnitvi gospodarstva ZDA v recesijo. Vlagatelji so se odzvali z januarskim nakupovalnim pomakom, ki je dvignil tako delnice kot obveznice (donosi obveznic se gibljejo obratno sorazmerno z njihovimi cenami).

Vendar pa močno poročilo o delovnih mestih v ZDA bolj vroče od pričakovanega mesečna poročila o inflaciji in največja mesečna rast prodaje na drobno v dveh letih razblinila te upe.

Donosi so se povečali in delnice so spet padle v petek zjutraj po Fedovem odčitku želene inflacije, izdatkih za osebno potrošnjo Indeks cen Ministrstva za trgovino se je januarja v primerjavi z istim mesecem pred letom povečal za 5,4 %, s 5,3 % v decembra. Tudi potrošnja se je januarja povečala za 1,8 %, potem ko je prejšnji mesec padla za 0,1 %.

Uradniki Feda so ostali neomajni pri svojem vztrajanju, da bodo še naprej zviševali obrestne mere, dokler ne bodo zadovoljni, da so inflacijski pritiski ustrezno popustili. Februarski gospodarski podatki tega niso storili.

BlackRock, največji upravljavec premoženja na svetu, je pred mesecem dni opozoril, da so vlagatelji preveč optimistični.

"Padajoča inflacija je povečala upanje na trgu za znižanje obrestnih mer v letošnjem letu," je januarja dejal BlackRock. 23 vlagateljem, "toda ta optimizem je mogoče zgraditi na majavih tleh. Ne vidimo znižanja obrestnih mer niti, ko pride do recesije."

Stroški izposojanja, obrestne mere za depozite

Prizadevanja Feda za znižanje najvišje inflacije v ZDA v zadnjih štirih desetletjih so donosnost državnih obveznic lani dvignila na najvišjo raven od tik pred svetovno finančno krizo leta 2008.

Njegovo enakomerno zvišanje obrestne mere, ki se je začelo marca, je dvignilo 10-letni donos z zgodovinske najnižje ravni zaradi pandemije COVID-19, ko je avgusta 2020 znašal 0,50 %.

Ko so se donosi zakladnice dvignili, tako tudi stroški izposojanja. Povprečna 30-letna fiksna obrestna mera za hipoteke se je do začetka novembra povečala na 7 % s približno 3,75 %, tik preden je Fed začel zviševati obrestne mere.

Ta stopnja je padla na skoraj 6 % v začetku februarja, vendar se je v zadnjih treh tednih povzpela na 6,5 ​​%.

Naraščajoča donosnost potrjuje pritisk na rast tudi na druge vrste potrošniških posojil. Banke in izdajatelji kreditnih kartic pa običajno uporabljajo prvotna posojilna obrestna mera, ki se večinoma giblje v koraku z referenčno obrestno mero Feda, kot merilo za določanje obrestnih mer za večino teh posojil.

Ena očitna pozitivna stran: Ko stroški izposojanja naraščajo, imajo varčevalci koristi od višjih donosov svojih bančnih vlog. Obrestne mere na ameriškem denarnem trgu so januarja dosegle povprečje 4,3 %, kar je skoraj nič pred letom dni, dodatna zvišanja obrestnih mer Fed pa bi jih morala še dodatno spodbuditi.