Opozorilo za vlagatelje v novo, novo normalno stanje

Štiritedenski rally za Dow je prejšnji teden dosegel hitrost, ko so vlagatelji poskušali obdelati Državne rezerveprihodnji načrti za več zvišanja tečajev. The FOMC, seveda, dvignila stopnja zveznih skladov še za tri četrt odstotka - to je bilo storjeno že četrtič zapored - in to je bilo kar dobro telegrafirano. Toda predsednik Fed Jerome PowellNjegov ton in temperatura glede velikosti in hitrosti prihodnjih dvigov obrestnih mer je ohladila trge, zlasti za tiste vlagatelje, ki niso nosili puloverja.

Brez pivota, brez premora, kar pomeni, da je končna obrestna mera Feda – raven, pri kateri se pričakuje, da bo Fed prenehal zviševati obrestne mere – zdaj precej severno od 5%. Z zadnjim dvigom obrestne mere je obrestna mera zveznih skladov med 3,75% in 4%. Če citiram Powella, imamo še veliko poti. Vse to je morda vzelo veter iz jader ameriškim trgom, saj je Dow izgubil 1,4 % na teden, medtem ko sta S&P 500 in Nasdaq padla za 3,3 % oziroma 5,6 % in prekinila dvotedensko zmago proge. Vendar je vredno omeniti, da so se kupci vrnili v petek – in to so počeli zadnjih nekaj tednov. Zato je morda malo več prepričanja in podpore kot avgusta in septembra. Bomo videli, če bo to držalo, ta teden.

Za vse, ki upajo, da si bo Fed nenadoma premislil in pivot njegov monetarna politika in začnite znova zniževati obrestne mere, pazite, kaj si želite. Nenadno znižanje obrestne mere zveznih skladov s strani FOMC je običajno odgovor na večjo krizo v gospodarstvu oz kapitalski trgi. In če se vrnemo vse do petdesetih let prejšnjega stoletja, vsakič, ko je bila Fed prisiljena obrniti se in začeti globoko zniževati obrestne mere medvedji trgi sledil. Kot vlagatelji želimo biti kot Zlatolaska, ko gre za obrestno mero zveznih skladov: ne prevroče, ne prehladno – ravno prav.

V prejšnji tedenski oddaji smo govorili o poslabšanju tržna kapitalizacija in vpliv velikih tehnoloških delnic na indeks S&P 500. Sredi te široke razprodaje so predstavljali več kot 23 % skupne teže indeksa na manj kot 17 %. Toda skozi vse to je Apple (AAPL) so bile delnice bolj odporne. Felix Salmon iz Axiosa poudarja, da je bil prejšnji teden Apple na neki točki vreden več kot Amazon, Meta in Alphabet skupaj. In če pogledamo znotraj grafikonov, so delnice Appla v zadnjem letu padle le za približno 8,5 % odstotka. Primerjajte to z 48-odstotnim padcem za Amazon (AMZN), 41-odstotni padec za Alphabet (GOOGL), in 73-odstotni padec za Meto (META), in ločitev postane še bolj očitna.

V mnogih pogledih je Apple z leti postal nekakšno varno zatočišče za velike in male vlagatelje. Pravzaprav, če lestvice raztegnemo pet let nazaj, so delnice Appla zrasle za 220 % v primerjavi s samo 64-odstotno rastjo tako Amazona kot Alphabeta. Delnice Meta so v istem časovnem okviru padle za skoraj 50 %. Obstaja razlog, da sta Apple skupaj z Microsoftom dve najbolj razširjeni delnici ETF-jev, Vzajemni skladi, pokojninski skladi in portfelji posameznih vlagateljev. In veste, kdo še ima v lasti veliko Applovih delnic?—Warren Buffett's Berkshire Hathaway. Berkshire je eden od največjih delničarjev družbe Apple, saj ima v lasti približno 6 % delnic v prometu.

Spoznajte Liz Ann Sonders

Liz Ann Sonders je višja podpredsednica in glavna naložbena strateginja pri Charles Schwab. Ima vrsto odgovornosti v zvezi z naložbeno strategijo, vključno s tržno in ekonomsko analizo ZDA ter priporočili za razporeditev sredstev za posameznike, podjetja in institucionalni vlagatelji. Sodeluje pri Schwabovih svetovalnih publikacijah in videoposnetkih ter osrednji govornik na številnih Schwabovih dogodkih za stranke in podjetjih.

Liz Ann je bila imenovana za eno od SmartMoney's "Moč 30", njihov seznam najvplivnejših ljudi na Wall Streetu; najboljši strateg leta po Kiplingerjeva; ena izmed "25 najvplivnejših žensk v financah". Ameriški bankir/ameriški bankir; in ena izmed "50 najbogatejših žensk". Wealth Manager/AdvisorOne. Pred kratkim jo je imenoval za "IA 25". Investicijski svetovalec, njihov seznam 25 najpomembnejših ljudi v in okoli stroke finančnega svetovanja.

Liz Ann se redno pojavlja na televizijskih postajah CNBC, Bloomberg TV in Fox Business News ter je redno citirana v publikacijah, kot je npr. The Wall Street Journal, Barronova, in The New York Times. Liz Ann je diplomirala iz ekonomije in političnih ved na Univerzi v Delawareu ter magistrirala iz financ na poslovni šoli Gabelli na univerzi Fordham.

Kaj je v tej epizodi?

Naročite se zdaj: Apple Podcasti / Spotify / Google Podcasti / PlayerFM

Ta epizoda Expressa je ponovno predstavljena v sodelovanju s Charlesom Schwabom. V čem so neodvisni svetovalci drugačni? Obljube, ki jih lahko dajo. Obljubljajo, da bodo finančno blaginjo vas in vaše družine postavili na prvo mesto, da bodo služili, ne prodajali; da vaš odnos z njimi postane partnerski in zaupanja vreden ter da ste fiduciar ves čas, ne le nekaj časa. In Charles Schwab s ponosom podpira te neodvisne finančne svetovalce, ki so strastno predani pomoči ljudem pri doseganju njihovih ciljev. Izvedite več ali poiščite enega v vaši bližini na findyourindependentadvisor.com.

Pričakovanja – vsi jih imamo, zlasti vlagatelji. Toda to leto nas je naučilo, da so pričakovanja lahko nevarna, zlasti če še naprej verjamemo, da so donosi na trgu delnic in obveznic zagotovljeno, se bo gospodarstvo normaliziralo in lahko nadaljujemo z razporejanjem svojega kapitala, kot smo to počeli zadnjih 12 do 13 let, pri čemer pričakujemo enako rezultate. Novica: ne moremo. Lahko pa se postavimo za novo, novo normalno stanje in se vrnemo na pravo pot z našimi naložbenimi načrti – če le imamo načrt.

Liz Ann Sonders je od lanskega leta ena najboljših tržnih strategov, ki vlagateljem svetuje, naj to storijo. In če smo bili pozorni, smo lahko krmarili po tej novi normalnosti z manj tesnobe. Liz Ann je glavna naložbena strateginja in poslovodna direktorica pri Charles Schwab ter pogosta gostja The Expressa. Pridruži se nam s konference Schwab Impact. Dobrodošla nazaj, Liz Ann, in lepo te je videti.

Liz Ann: »Oh, tudi tebe je lepo videti. Hvala kot vedno, da ste me sprejeli. Rad imam najine pogovore."

Caleb: »Ste na Schwabovi letni konferenci o vplivu, kjer se vsako leto zbere na tisoče finančnih svetovalcev in vlagateljev, da bi dobili pametnejše vpoglede, ki jih lahko posredujejo svojim strankam. Kaj svetovalci slišijo od svojih strank in kako jim Schwab svetuje?"

Liz Ann: »Ugotavljam, da vprašanja, ki jih slišimo, svetovalci dobivajo največ od strank – poleg očitnega »kdaj se bo ta medvedji trg končal, in kako se spopasti z okoljem, kjer smo imeli tako delnice kot obveznice v prvi polovici leta negativne skupne donose, kje so priložnosti?" Vendar se zdi, da je še vedno veliko makro osredotočenosti na vprašanja – vprašanja velike slike o tem, kaj je končna igra od centralna banka politika, zaskrbljenost glede dolga in ali doživljamo inflacijo v slogu 1970-ih. Eno od vprašanj, ki jih dobim, ni neposredno povezano s trgom: vrednotenje, sektor zaslužka – to je bolj široka slika in vprašanja se vsekakor bolj nanašajo na skrbi in manj na priložnosti.«

Caleb: "Govoril sem o pričakovanjih na vrhu in letos smo jih več kot nekaj izjalovili, zlasti kar se nanaša na monetarno politiko, Fed in nekatera makro vprašanja, ki ste jih pravkar omenili. Fed je rekel, da bo inflacija prehodna – ni. Pričakovali smo, da se bo Fed obrnil in umiril zvišanje obrestnih mer – ni. Pričakovali smo, da se bo Fed ustavil ali vsaj rekel, da bi lahko - ni. Kaj naj torej kot vlagatelji realno pričakujemo v naslednjih šestih do dvanajstih mesecih?"

Liz Ann: "Najprej, veste, v teh treh stvareh ste uporabili širok kolektiv "mi". Osebno vem, mi v Schwabu – nismo v osrednjem taboru. Pravzaprav menim, da je pripoved, ki se je zares razvila sredi junija, ko je imel trg prvotno najnižjo vrednost, ki je pripeljala do dvomesečnega vzpona, temeljila na tem upanju ali domnevi vrtenja."

»Osebno sem mislil, da ta pripoved nima smisla, ker je – zagotovo v tistem času – kar je bilo mišljeno z »pivotom«, da je Fed prešel z zelo agresivnega tempa zviševanja obrestnih mer na znižanje obrestnih mer. In zakaj sem mislil, da je ta domneva nesmiselna, je bilo to, da je bilo ovito v bikovski ovoj. In po mojem mnenju bi bilo okolje, ki bi Fed-u dalo zeleno luč za prehod z agresivnega cikla pohodništva na rezanje, ena precej šibkejše gospodarske rasti od tiste, ki smo jo videli takrat, skupaj z večjim poslabšanjem dela trgu. Zato se mi ni zdela ta zgodba veliko smiselna."

"Nato je Powell prišel ven avgusta, na Ekonomski simpozij Jackson Hole. Odvrnil se je od tega pojma vrtišča. In potem, kar mislim, da je v zadnjem času dvignilo trg, je bilo upanje na upad, veste, drug izraz, ki se uporablja. To je v bistvu tisto, kar je bilo razvidno iz izjave FOMC. Toda Powell se je moral spet hitro oglasiti in zavrniti to idejo, da je bil korak navzdol naslednji korak do morebitnega preobrata."

»In mislim, da mora Powell še popolnoma prepričati trg – vlagatelje – da, da, morda bo hitrost priti do končne točke postanka – končne stopnje – nekoliko počasnejša. Toda mislim, da udeležencev še ni popolnoma prepričal, da bodo tam ostali nekaj časa, ko bodo prišli tja. Zato menim, da bo to še prebavilo na trgu, vendar bi moralo biti, ker so zelo jasni, da ko bomo prišli tja, bomo tam ostali nekaj časa. Če se želijo izogniti napadom denarne politike, ki so povzročila, da so 70. leta postala tisto, kar je moral Volcker zadržati v zgodnjih 80. letih."

Caleb: "Ja, odlična poanta. In ko rečem "mi", mislim morda na širši "mi", vendar ste bili zelo dosledni pri tem, da ne bomo se vrnili na tisto, kar je bilo, in takšen bo scenarij, vsaj za bližnji čas termin. In iz sestanka Feda prejšnji teden – sestanka FOMC prejšnji teden, vemo, da bi lahko bila terminalna obrestna mera zdaj severneje od 5 % in smo še vedno vsaj odstotno točko, če ne več, oddaljeni od tega. Torej to pomeni nekaj več dvigov obrestnih mer, zaslužka ..."

Liz Ann: "... in Caleb, naj povem samo še eno stvar, o kateri je zanimivo razmišljati. Morda smo o tem že govorili – predhodni pogled na to stvar, ki se imenuje "Fed put", da v preteklosti, če so trgi dovolj močno nemirni oz. če bi bila šibkost trga dovolj velika, kot konec leta 2018, bi Fed vskočil in bi se obrnili ter spremenili politiko in to se je zmanjšalo pritiski. A ker se zdaj spopadajo z najvišjo inflacijo v zadnjih 40 letih, je bil Fed put, kot se mu reče, položen."

"Vendar se sprašujem, ali imamo zdaj neko različico Fedovega" klica ", kjer se mora Fed zdaj preveč odpovedovati optimizem, saj Fed ne želi močnega dviga trga in olajšanja finančnih pogojev. zdaj. Hočejo tesnejši finančni pogoji. Tako se mora Powell nekako upreti optimizmu, ki je zelo drugačno okolje od moderne dobe Fed do nedavnega. In mislim, da se moramo navaditi na drugačno reakcijsko funkcijo s strani Fed."

Caleb: "To je tako dobra točka. In novejši vlagatelji ali ljudje, ki so novejši do vlaganja v zadnjih 10 do 15 letih – tega pravzaprav ne vedo – tega niso doživeli. Spet se moraš vrniti k Volckerjevemu Fedu – vrniti se moraš na načine, da to občutiš, in to ustvari drugačno okolje vračanja za različne razredi sredstev."

»Pojdiva še malo k zaslužku, saj si o tem pisal. Pisali ste tudi o trgu dela. In to je bila ena redkih tako imenovanih močnih nog ekonomskega stolčka v zadnjih nekaj letih. To je eden od razlogov, zakaj Fed in drugi pravijo, da nismo v recesiji, in tega ne bi vedeli, če bi bili, dokler je ne bi že prestali. Vidite pa razpoke na trgu dela, ki bi se lahko spremenile v prave prepade. Kaj so, Liz Ann?"

Liz Ann: »Torej mislim, da obstaja nekaj priljubljenih glavnih kazalnikov trga dela – poročilo o delovnih mestih, ki ga dobimo vsak četrti petek. Prva dva zadihana naslova, ki izhajata iz tega, ob 8.30 zjutraj po vzhodnem času, sta številko plačilne liste— delovna mesta, pridobljena ali izgubljena v prejšnjem mesecu, in Stopnja brezposelnosti. To so meritve, ki se pogosto uporabljajo za opisovanje zdravja trga dela, vendar obstajajo stvari, ki se zgodijo precej pred spremembo plačilnih list in spremembo stopnje brezposelnosti."

»Stopnja brezposelnosti ni le a indikator zaostajanja, ima eno največjih zaostalih obdobij od vseh ekonomski indikator. Torej se morate vrniti v proces, da vidite, kje se stvari začnejo slabšati. Končno bo prišlo do naslovnih številk, kot so plačilne liste in stopnja brezposelnosti. Napovedi o odpuščanju so ena prvih stvari, o katerih se poroča. Pravzaprav obstaja celo nekaj, kar je pred tem, in sicer zamrznitev zaposlovanja. Obstaja velik porast anekdotičnih dokazov o zamrznitvi zaposlovanja in več komentarjev o tem med sezona zaslužka. To ni vedno formalna objava, vendar lahko poberete delčke iz tega, kar podjetja pravijo."

"Potem so tu še obvestila o odpuščanju in Challenger, Gray je varuh teh podatkov. Mislim, da že štiri mesece zapored ali štiri od zadnjih petih mesecev beležimo dvomestno rast iz leta v leto. V tem primeru dobiček ni dobra stvar – gre za višja obvestila o odpuščanju. In seveda, višja napoved o odpuščanju pride pred odpuščanji. Potem, ko se začnejo odpuščati, začne zadevati zahtevke za brezposelnost. Zato morate razumeti, kako se te stvari filtrirajo. Morda je to edinstveno okolje in mislim, da tudi je. Podjetja manj hitro odpuščajo, ker smo bili na tako tesnem trgu dela in je bilo tako težko najti talente."

"Posledično lahko ugotovimo, da je izguba delovnih mest v tej krizi, recesija— kakorkoli že boste temu rekli — morda ne bo tako pomembno. Ena stvar, ki ji lahko sledite, pa so opravljene ure. Torej, če ste podjetje, ki zaposluje delavce na uro, povpraševanje in poslovanje pa se upočasnjujeta, in če ne želite odpuščati ljudi, potem zmanjšate število potrebnih ur. Torej, čeprav se je rast plač povečala, če pogledate tedenske zaslužke, so se ti začeli zniževati, ker se je del enačbe "ure" začel krčiti. To so torej razpoke – ne kažejo na veliko implozijo, ki prihaja na trg dela."

"In potem je raziskava gospodinjstev, iz katere je izračunana stopnja brezposelnosti, ugotovila dejstvo, da zdaj je več zaposlenih, več dela s skrajšanim delovnim časom iz ekonomskih razlogov, kjer je prišlo do zmanjšanja števila zaposlenih za polni delovni čas delo. Torej samo olupite plast ali dve čebule trga dela in vidite, da je nekaj temnih madežev, ki jih je vredno opazovati. In tukaj je še ena stvar - Fed želi oslabiti trg dela in to so na misiji. Radi bi popolnoma vbodli nit v iglo in se samo zmečkali prostih delovnih mest, ne da bi povzročilo povečanje stopnje brezposelnosti. Toda celo Powell priznava, da se mora stopnja brezposelnosti dvigniti, da lahko dosežejo svoj cilj."

Caleb: "Ja, kar se zdi protislovno, ker je del Fed-a dvojni mandat je največja zaposlenost in nekako smo tam, kajne?—med 3 in 4 % brezposelnostjo. Ampak še enkrat, glede na vaše stališče o vsem tem, so naslovne številke v vzvratnem ogledalu. Morate pogledati zasebne plačilne liste. Morate pogledati, kaj se dogaja glede na opravljene ure. in glede plač. In trenutno smo na tako čudnem mestu."

"Pojdimo k investicijski plati tega. Upokojenci in pred upokojenci - letos so občutili bolečino na vse strani. Portfelj 60-40 ima najslabše leto v zgodovini. Toda zdaj, glede na zvišanje obrestnih mer, so se končno pojavili donosi stalni prihodek, denarni trgi, CD-ji, občinske obveznice. To je dobra staromodna vrsta vlaganja želve proti zajcu, kjer je "počasen in vztrajen" trenutno zelo smiseln, Liz Ann. Kako pomembno je za starejše vlagatelje, da ponovno sprejmejo to strategijo, zlasti če so se od nje oddaljili?"

Liz Ann: "No, veš, Caleb, kar je zanimivo je - mislim, da nazaj v dve leti nazaj, ko smo slišali le: "Jaz potrebujem donos, hočem dobiti donos, kam lahko grem po donos?" Ničesar ne dobim niti od, veste, 10-letna zakladnica, ki je na najnižji ravni prinašal manj kot 0,5 %. In potem, ko ste seveda dobili začetni porast inflacije in ste to odšteli od nominalni donosi, bili ste globoko v negativnem območju. Ampak zdaj, celo tri mesece Zakladna menica prinaša več kot 4 %."

"In ja, proces zviševanja obrestnih mer je to pomenil cene obveznic so upadale, tako da je skupni donos v prvi polovici leta strmoglavil. Vendar je zdaj vzgojeno okolje z boljšim donosom in več priložnosti za aktivnost na trajanje spredaj, in morda nekoliko podaljšajte trajanje, zaklenite te višje donose za daljše časovno obdobje."

»Za mnoge, zlasti upokojence, ki so usmerjeni v dohodek, so bili prisiljeni ven iz spektra tveganja v druge razrede sredstev, vključno z delnicami, da bi dobili ta donos. Zdaj jim ni treba izstopiti iz tega spektra tveganja. In še enkrat, ob zavedanju, da so ljudje šli skozi bolečino skupnih izgub donosa, ko zdaj sedimo tukaj in se veselimo, menim, da obstajajo priložnosti. Mislim, da obstajajo možnosti za več aktivno investiranje tako na strani s fiksnim donosom kot na strani lastniškega kapitala portfeljev, pretresi, nestanovitnost in šibki skupni donosi pa na neki točki ustvarijo priložnost. Samo v to miselnost se moramo vživeti."

Caleb: »Prav, in samo vztrajanje pri merilih uspešnosti in puščanje rasti – če je bila to vaša strategija, zdaj preprosto ne deluje in ne bo delovala. Aktivno je torej res pomembno; nasvet je res pomemben; načrt je res pomemben. V redu, govorili smo o predupokojencih in upokojencih. Spet, za mlajše vlagatelje je to morda njihov prvi medvedji trg. To je morda prvič, da dejansko vidijo takšno slabitev gospodarstva. Kaj jim svetujete? Veste, tako rekoč zunaj je nekaj ugodnih kupčij, vendar to ne pomeni nujno, da bi morali kupiti vse, kar je v akciji."

Liz Ann: "Prav. Veste, pogosto posplošujemo in za nasvet me prosijo zgolj glede na starost. In to je komponenta - navidezno starejši, bližje ali v upokojitvi, nižji toleranca tveganja, večjo potrebo po dohodku in obratno na mlajšem koncu spektra. Toda v resnici to, da ste mladi, ne pomeni nujno, da ste bolj strpni do tveganja. Lahko ste stari 25 let, toda če doživite svoj prvi medvedji trg in zaidete v paniko, ko vidite vpliv, ki ga ima na vaš 401k ali vašo IRA, in se odrečete – vseeno mi je, kako mladi ste, niste tolerantni do tveganja investitor. Zato menim, da je ena od stvari, ki nas včasih nestanovitno obdobje nauči, ali medvedji trg, ali obstaja velika ali ozka vrzel med našo toleranco do finančnega tveganja – stvari, ki so na papirju in so del našega načrta – in našim čustvenim tveganjem strpnost. To je torej prva stvar, ki jo moramo narediti."

"Toda za mlajše vlagatelje, ki gredo skozi to - borza je čuden trg, saj je to edini trg, ki ga poznam, ko gredo njegovi izdelki v veliko prodajo ali velik diskont - pobegnemo. Zdaj, če je vaš cilj vstopiti in izstopiti ter sprejemati te odločitve na podlagi poskusov časovnega razporejanja vrhov in padcev na trgu – je to neumna naloga. Zagotovo boste izgubili pri tem predlogu, kajti vstopite in izstopite, vse ali nič – to je samo kockanje na trenutke v času. In vlaganje bi moralo biti po vašem mnenju vedno discipliniran proces skozi čas. Toda medvedji trgi ponujajo priložnost – stvari postanejo cenejše, vodstvo se spremeni. In na tej poti lahko izkoristimo disciplino ponovnega uravnoteženja. Vzpostavljanje ravnovesja je tako lepa disciplina, ker nas sili, da dodajamo nizke vrednosti, zmanjšujemo visoke – gremo proti temu, kar bi nas strah in pohlep vodila k temu.«

»Zato medvedje trge vedno vidim kot priložnost, ne da bi poskušal natančno izenačiti vrhove in dna na trgih – ne le na delniškem trgu, ampak na vseh trgih. So procesi. Niso trenutki v času. Imate redko dno 23. marca 2020 na medvedjem trgu COVID-19 – to je bil resnično V. A kot veste, običajno niso videti tako. In veste, na nedavni najnižji vrednosti je bil S&P 25 % cenejši, 25 % nižji kot je bil na začetku leta. In obstaja način, da to izkoristite, ne da bi imeli občutek, da morate poklicati točno dno ali točno vrh."

Caleb: "Zato pravite vi in ​​drugi strategi pravijo, da je čas na trgu, ne čas na trgu, ker nihče od nas ne bo naredil prav. Morda vam bo enkrat uspelo, vendar nikoli ne veste, kdaj se vrniti ali izstopiti. Nadaljujte s tem. In odličen čas za ponovno uravnoteženje in povprečne stroške v dolarjih. Ljudje pravijo: »Ne glej svojega 401(k)—ne, poglej ga! Poskrbite, da boste vedeli, kaj je vaše – ponovno uravnotežite."

Liz Ann: "Toda panika ni strategija."

Caleb: "Panika ni strategija."

Liz Ann: "Mimogrede, tudi pohlep. Prav tako ne pohlep."

Caleb: "Panika ni strategija. Načrtovanje je strategija in v tem ste tako dobri. Katere so torej dve ali tri stvari ali ena pomembna stvar, ki si jo ogledujete in za katero mislite, da gre da je trenutno zelo pomembno, vam bo to nekako pomagalo razumeti, kam stvari peljejo prav zdaj? Kateri so kazalci, na katere gleda Liz Ann?"

Liz Ann: "Torej mislim, da čustvo okolje, ki v skrajnih primerih ponavadi deluje kot nasprotni indikator, vse ostalo enako, vendar običajno potrebuje nekakšen katalizator. Večina kazalnikov razpoloženja je pred kratkim prišla do tega, čemur bi rekel nekakšna "faza izpiranja". Edino drgnjenje je da se nekateri vedenjski ukrepi: tokovi sredstev, izpostavljenost lastniškega kapitala gospodinjstev ne ujemajo povsem z istimi izperi. Na junijskih najnižjih vrednostih, na najnižjih vrednostih sredi oktobra, ste imeli rekordno nizko rast pri ukrepih, kot je Ameriško združenje posameznih vlagateljev (AAII) raziskava. Vendar niste opazili velikih odlivov iz delniških skladov in niste opazili velikega skoka v razmerje med plačilom in klicem. Zato mislim, da morda nismo ravno prišli do te 'faze bruhanja'."

»Toda kljub temu je veliko tega, kam je šlo največ špekulativnega denarja v zadnjih fazah bikovskega trga, šlo skozi fazo bruhanja –SPACs, the zaloge memov, kripto, močno kratek stik delnice – veliko teh poslov, ki temeljijo na pripovedi. Torej, ko ljudje rečejo "ali še vedno ne potrebujemo tega popolnega izpiranja?" In rečem, no, naredili smo na mnogih od teh področij, kjer črpanja od vrha do dna so bili v območju 70, 80, 90 %. Tako da je to lahko nekoliko v pomoč, podlaga. Torej na splošno mislim, da lahko označite polje za razpoloženje kot spodobno pozitivno. Ta najnovejši ponovni preizkus in premik pod junijske najnižje vrednosti – širina pod površjem dejansko izboljšala. Manj odstotkov delnic je doseglo nove padce, čeprav so indeksi. Temu se reče pozitivno razhajanje. To je tisto, kar ponavadi vidite proti koncu medvedjega trga."

»Z makro perspektive mislim, da je še pred nami, mislim, da moramo videti stabilizacijo dolarja, stabilizacijo donosov – divje nihajo. Mislim, da potrebujemo stabilizacijo prihodnji zaslužek ocene. Mislim, da se morajo še vedno znižati bolj, kot so, nato pa moramo videti stabilizacijo stanovanj. Upoštevajte, da sem rekel stabilizacija, ne dno, ki mu sledi znatno izboljšanje. Veste, trg deluje po stopnji sprememb, ko se stvari ne slabšajo in se začnejo izboljševati. Zato dajem besedni poudarek stabilizaciji. In to je, z bolj makro perspektive, tisto, kar iščem – nekaj indikatorjev, "v redu, najslabše je zdaj verjetno predvsem v vzvratnem ogledalu."

Caleb: "Super so. Povezali se bomo na mesta, kjer jih lahko ljudje najdejo, da jim lahko sledijo. No, Liz Ann, vemo, da si rokerica. Obožuješ rock glasbo. Vedno imate dobro pesem trenutka. Kakšna je vaša pesem za vlagatelje v tem tržnem okolju? Kaj imaš v glavi?"

Liz Ann: "Ena mi je padla na pamet poleti, ko je nastala ta pripoved o pivotu, in to je bila Aerosmithova Sanjaj. In v kratkem ne bo prišlo do preobrata. Zato bi rekel, da je ta morda še vedno primeren."

Caleb: "To je tako dobro in tako klasično, Stevena Tylerja pa pravkar vidim. V redu. Veste, mi smo spletno mesto, zgrajeno na naših pogojih vlaganja. Tako smo se rodili. To je bil naš temelj. Kateri je trenutno najpomembnejši naložbeni izraz, o katerem razmišljate in o katerem bi morali vlagatelji razmišljati?"

Liz Ann: »Veste, tega sem se že dotaknil: »enako uteženi.« Mislim, da povprečna delnica namesto majhne skupine vodilna imena – mislim, da smo v vodstvenem premiku iz tehnološko usmerjenih območij z veliko kapitalizacijo na povprečna zaloga. Torej enaka teža – osnove so spet pomembne."

Caleb: "Ja, osnove so pomembne. Odličen izraz. To nam je všeč in všeč nam je vaš nasvet. Liz Ann Sonders, glavni naložbeni strateg pri Charles Schwab. Najlepša hvala, ker ste se ponovno pridružili The Expressu. Vedno se je lepo pogovarjati s tabo."

Liz Ann: "Moje zadovoljstvo. Hvala Caleb."

Termin tedna: Regresivni davek

Čas je za terminologijo. Ta teden je čas, da postanemo pametni glede naložbenih in finančnih izrazov, ki jih moramo poznati. Ta tedenski termin prihaja k nam od Raula iz Lizbone. Prejšnji teden sem tam preživel nekaj dni na Web Summitu in kakšna neverjetna konferenca in tako lepo mesto. Raul predlaga "regresivni davek" ta teden in ta izraz nam je všeč glede na norost okoli Powerballa tukaj v Združenih državah. Pri zadnjem preverjanju je Powerball izplačilo znašalo 1,9 milijarde dolarjev. Tako je, 1,9 milijarde dolarjev. Vaše možnosti za zmago so le ena proti 292.201.338. Loterije, zlasti državne loterije, se pogosto obravnavajo kot regresivni davki. No, kaj to sploh pomeni?

No, glede na mojo najljubšo spletno stran je regresivni davek vrsta davka, ki se odmeri ne glede na dohodek, pri katerem osebe z nizkimi in visokimi dohodki plačajo enak znesek v dolarjih. Ta vrsta davka je večje breme za osebe z nizkimi dohodki kot tiste z visokimi dohodki, za katere enak znesek v dolarjih pomeni veliko večji odstotek skupnega zasluženega dohodka. Regresivni davek se razlikuje od a progresivni davek v kateri višji zaslužkarji plačajo višji odstotek davek na prihodek kot tisti z nižjimi zaslužki.

Torej, kaj ima to opraviti z loterijo in Powerballom? No, raziskave so pokazale, da revni ljudje pogosteje igrajo loto, za to porabijo večji odstotek svojega dohodka in je približno 25 % bolj verjetno, da bodo igrali za denar kot za zabavo. Ena nedavna raziskava je pokazala, da igralci, ki zaslužijo manj kot 10.000 $ letno, vsako leto v povprečju porabijo 597 $ za loto lističe ali približno 6 % svojega prihodka. Čeprav torej nihče ni prisiljen igrati loterijo ali Powerball, države vsako leto porabijo na stotine milijonov dolarjev za trženje loterije – en dolar v sanjah. Ker stava na te sanje vsakogar stane enako, se to šteje za regresiven davek.

Dober predlog, Raul. Prejšnji teden sem ti osebno že podaril par nogavic in rad bi te videl nositi na Pink Street v čudoviti Lizboni.