Primer za rezervne valute

Skoraj stoletje je ameriški dolar služil kot prvo svetovno rezervno valuto, ob kroni, ki jo je nekoč nosil funt sterling. Prihodnost dolarja kot najbolj priljubljene rezervne valute je manj gotova. Rezervne valute so tuje valute v lasti centralnih bank. Ko država pridobi rezerve, valute ne daje v splošni obtok. Namesto tega parkira rezerve v centralni banki. Rezerve se pridobivajo s trgovino, pri čemer država prevzemnica prodaja blago v zameno za valuto.

Rezervne valute tako mastijo kolesa mednarodne trgovine, saj pomagajo državam in podjetjem pri ravnanju transakcije z isto valuto, kar je veliko enostavnejša naloga kot poravnava transakcij, ki vključujejo različne valute. Njihovo priljubljenost je zlahka opaziti: med letoma 1995 in 2011 se je količina rezerve v rezervah povečala za več kot 730%, s približno 1,4 bilijona dolarjev na 10,2 bilijona dolarjev.

Izdajatelji rezervnih valut

Rezervne valute običajno izdajajo razvite, stabilne države. Valuta, ki se najpogosteje hrani kot devizna rezerva, je ameriški dolar, ki v skladu z Mednarodni monetarni sklad (IMF), ki je konec leta 2012 obsegal skoraj 62% dodeljenih rezerv. Druge valute v rezervi so evro, japonski jen, švicarski frank in funt sterling. Dolar, ki je še vedno najbolj razširjena rezervna valuta, je videl povečana konkurenca evra. Evro se je povečal z nekaj manj kot 18% deleža dodeljenih rezerv, ko je bil leta 1999 uveden na finančne trge, na 24% konec leta 2011.

Mednarodni denarni sklad poroča o dodeljenih rezervah, kar pomeni, da je država opredelila valute, ki so v rezervi, in o skupnih deviznih deležih. Celotni odstotek vseh dodeljenih rezerv se je z leti nenehno zmanjševal, in sicer s 74% v letu 1995 na 55% v letu 2011. Večino tega premika je mogoče razložiti s spreminjanjem deviznih deležev državah v razvoju in državah v razvoju. Leta 1995 je bilo v razvitih gospodarstvih približno 67% vseh deviznih rezerv, od tega 82% dodeljenih rezerv. Do leta 2011 se je slika obrnila na glavo: države v razvoju in države v razvoju so imele 67% skupnih rezerv, pri čemer je bilo dodeljenih manj kot 39%. Države v razvoju imajo zdaj v rezervni valuti približno 6,8 bilijona dolarjev.

Kako valute pridobijo status rezerve?

Države ne izpolnijo vloge, da bi njihove valute postale rezervne valute, in ni nobene mednarodne organizacije, ki bi podelila ta status. Če želite sedeti za mizo za odrasle, je pomembno, da ste razvita država z velikim gospodarstvom razmeroma proste kapitalske tokove, imeti bančni sistem sposoben upravljati kot upnik in imeti izvozna moč. Zaradi teh zahtev je status rezervne valute bogat svetovni klub, kar je v veliko žalost za mnoge države v razvoju. Valute Kitajske (drugo največje gospodarstvo na svetu), Brazilije (šesto), Rusije (deveto) in Indije (10.) - države BRIC - se ne štejejo za rezerve, zato so bile te države bolj odločne zagovornice oblikovanja rezervne države, ki niso vezane na nobeno državo.

Joki za svetovno valuto postajajo vse glasnejši, ko je dolar razmeroma šibek, saj šibek dolar poslabša ameriški izvoz in lahko podre trgovinske presežke v drugih izvozno prevladujočih gospodarstvih. Kritiki valutnega trga, v katerem prevladuje dolar, so poudarili, da bo ZDA vse težje slediti povpraševanju po svetovnem dolarju, saj se njegova teža v svetovnem gospodarstvu zmanjšuje. Namesto da bi uporabljale dolar, so se centralne banke obrnile na košarico valut, imenovano posebne pravice črpanja. Ta protokol bi učinkovito zmanjšal vpliv katere koli države in naj bi izsilil preudarnejšo ekonomsko politiko.

Prednosti statusa rezervne valute

Zakaj ves hrup okoli statusa rezervne valute? Država izdajateljica rezervne valute zmanjšuje transakcijske stroške, saj obe strani transakcije vključujeta isto valuto, ena pa vaša. Države izdajateljice rezervnih valut niso izpostavljene enaki ravni tečajnega tveganja, zlasti ko gre za surovine, ki se pogosto kotirajo in poravnajo v dolarjih.

Ker druge države želijo imeti valuto v rezervi in ​​jo uporabljati za transakcije, je višja povpraševanje pomeni nižje stroške izposojanja zaradi znižanih donosov obveznic (večina rezerv je v vladi obveznice). Države izdajateljice se lahko zadolžujejo tudi v domačih valutah in so manj zaskrbljene, da bi okrepile svoje valute, da bi se izognile neplačilom.

Slabosti statusa rezervne valute

Status rezervne valute ni brez pomanjkljivosti, težave držav izdajateljic pa poudarjajo, zakaj so zrela gospodarstva ponavadi tista, ki izdajajo valute v široki lasti. Nizki stroški izposojanja, ki izhajajo iz izdaje rezervne valute, lahko povzročijo ohlapno porabo javnega in zasebnega sektorja, kar lahko povzroči balone premoženja in povečanje dolga države. Spodbudna poraba v ZDA je na primer povzročila, da so se kitajski voditelji bali šibkega dolarja, saj bi to poslabšalo vrednost dolga, denominiranega v dolarjih.

Lahko bi tudi trdili, da je del razloga, zakaj so ZDA lahko tako svobodno porabile, tudi to, da je bilo treba presežne kitajske prihranke nekje parkirati in da je nekje v dolarju. Ta pojav ni nič novega; Robert Triffin (s slavo Triffinove dileme) je to pomanjkljivost odkril, medtem ko je Zlati standard je bil še vedno živ. Neobvladovanje odliva denarja ogroža tudi šibke finančne institucije, Hollywood (in resnično življenje) pa kaže, kako zelo kriminalci ljubijo dolarje.

Kaj pa Yuan?

Kaj pa kitajski juan? Kitajska je drugo največje gospodarstvo na svetu in se hitro razvija, nacionalni ugled, povezan z rezervno valuto, pa je verjetno nekaj, kar kitajski voditelji slinijo. Morda je največja ovira, razen tega, da je Kitajska neofit za ekonomsko liberalizacijo, to, da je juan strogo nadzorovan. "Valuta manipulacijo"je bila pogosta fraza med nedavnim krogom ameriških volitev, saj so številna podjetja menila, da je bil juan umetno nizko zaradi zaščite kitajskega izvoza. Poleg tega Kitajska omejuje količino obveznice ki jih lahko imajo tujci, rezervne valute pa se ponavadi hranijo kot državne obveznice in ne kot trda valuta. Nekateri strokovnjaki menijo, da bi lahko nadaljnja liberalizacija juan včlanila v klub rezervnih valut že leta 2020.

Spodnja črta

V takem svetovnem gospodarstvu, kjer države pošiljajo blago in blago s tako mrzlično hitrostjo, strah pred zasegom trgov zaradi denarnih omejitev se v prihodnjih letih verjetno ne bo zmanjšal. Nedavna finančna kriza je povečala pritisk na dolar, zlasti glede na možnosti javnega dolga in politično spretnost. Države brez statusa rezervne valute se bojijo, da so njihove usode povezane z makroekonomskimi in političnimi odločitvami, na katere nimajo vpliva. Pritisk na svetovni trg, kjer manj prevladuje dolar, ni nič novega, a tako kot si vlagatelji prizadevajo obdržati a košare naložb in ne samotnih delnic, tako tudi centralne banke pri upravljanju svojih rezerve.