Opredelitev varnosti avkcijske stopnje (ARS)

Kaj je varščina za stopnjo dražbe (ARS)?

Varščina na dražbi (ARS) je vrsta dolžniškega vrednostnega papirja s spremenljivo obrestno mero, ki se prodaja prek Nizozemska dražba. ARS je na splošno bodisi obveznica z dolgoročno zapadlostjo od 20 do 30 let ali prednostne delnice, ki jih izda zaprti sklad. ARS se prodaja po obrestni meri, ki bo očistila trg z najnižjim možnim donosom. To zagotavlja, da bodo vsi ponudniki na ARS prejeli enak donos pri vprašanju dolga. Obrestna mera za ARS se občasno ponastavi na dodatnih dražbah, običajno vsakih sedem, 14, 28 ali 35 dni.

Med svetovne finančne krize leta 2008, trg ARS ni uspel, ko dražbe niso mogle pritegniti dovolj ponudnikov za določitev klirinške stopnje. To je pomenilo, da so številni vlagatelji zapustili naložbe z dolgoročnimi zapadlostmi, ki jih niso mogli prodati.

Razumevanje vrednostnih papirjev na dražbi (ARS)

Občinski in podjetniški izdajatelji, ki želijo dvigniti dolg po nizki ceni in iščejo prilagodljivost spremenljive obrestne mere lahko gredo po poti dražbenih vrednostnih papirjev (ARS). Dražbeni vrednostni papirji so srednje- do dolgoročne izdaje dolga, katerih obrestne mere so določene na nizozemskem dražbenem postopku. Na nek način ARS deluje kot kratkoročno vprašanje, saj se obrestne mere ponastavi približno vsak mesec. Nizozemska dražba je struktura dražbe javne ponudbe, v kateri se cena ponudbe določi po tem, ko so bile sprejete vse ponudbe in določena najvišja cena, po kateri je mogoče prodati celotno ponudbo.

Pred dražbo ARS

Dražbe za ARS potekajo vsakih sedem, 14, 28 ali 35 dni, takrat se cene obnovijo. Pred dražbo posredniki s svojimi strankami razpravljajo o obsegu možnih stopenj ARS. Ta razprava, imenovana "pogovor o ceni", daje strankam podlago za verjetne obrestne mere, vendar lahko vlagatelji oddajo ponudbe zunaj tega območja.

Vlagatelji vstopajo v postopek konkurenčnih ponudb tako, da oddajo ponudbe, ki določajo število delnic v apoenih 25.000 USD, ki so jih pripravljeni kupiti in najnižjo obrestno mero, ki bi jo bili pripravljeni sprejeti od vez.

Ponudbe se sprejemajo do roka, po katerem dražbeni agent izračuna klirinško stopnjo na podlagi oddanih ponudb. Obračunska obrestna mera je obrestna mera, ki bo plačana za vrednostne papirje do naslednje dražbe.

Po dražbi ARS

Če je vlagateljeva ponudbena cena nižja od klirinške, bo vlagatelj prejel vso ali del želene ponudbe. Ponudbe, postavljene nad obračunsko stopnjo, ne bodo izpolnjene. Kuponi se izplačajo kmalu po koncu vsakega dražbenega obdobja, donos pa se poravna vsako četrtletje. Vlagatelji pritegnejo te vrednostne papirje zaradi visokih bonitetnih ocen poleg dejstva, da so oproščeni zveznih, državnih in lokalnih davkov. ARS zagotavlja tudi nekoliko višji donos po obdavčitvi kot instrumenti denarnega trga zaradi njihove kompleksnosti in povečanega tveganja.

Zlom trga ARS

V februarju Leta 2008 je trg ARS propadel, ko so štiri glavne investicijske banke na trgu - Citigroup, UBS AG, Wachovia in Merrill Lynch - zaradi težav z likvidnostjo zavrnile vlogo ponudnikov v skrajni sili. Posredniki, ki so te vrednostne papirje prodali v imenu izdajateljev, so kupce prepričali, da so likvidni.

Ko je prišla na dan pomanjkljivost ARS -a, so dražbe pritegnile premalo ponudnikov, da bi ustanovili a klirinška obrestna mera, zaradi česar imetniki ARS niso mogli prodati svojih dolgoročnih naložb, ki so jih imeli obrnjen nelikviden. Dejansko je trg za vrednostne papirje z dražbo prenehal obstajati.

Po propadu trga ARS je Regulativni organ finančne industrije (FINRA), Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) in državni pravobranilci so se v imenu vlagateljev pogajali o poravnavah z glavnimi posredniki. Velike finančne institucije - vključno z Bank of America in Citigroup - so morale vrniti več kot 40 milijard dolarjev vlagateljem, ki so dejali, da jim podjetja niso v celoti razkrila tveganja ARS naložbe.