Učinek povišanja obrestnih mer Fed Fund na vaš portfelj obveznic

Po finančni krizi leta 2008 so zvezne rezerve dolga leta obdržale rekordno nizke obrestne mere. Nato je leta 2015 napovedal politiko postopnega povečevanja obrestna mera zveznih sredstev- merilo za glavne in druge potrošniške obrestne mere - ob krepitvi ameriškega gospodarstva. Tako se je tudi zgodilo. Pravzaprav je samo v letu 2018 štirikrat zvišal stopnje za četrt odstotne točke.

Toda leta 2019 je Fed obrnil smer in trikrat znižal obrestne mere za četrtino odstotka. Leta 2020 je samo marca dvakrat znižal obrestne mere, znižal jih je za 50 točk in nato še za 100 točk.

Morda to ni najbolj navdušujoča novica, vendar obrestna mera zveznih sredstev resnično vpliva na skoraj vsakega posojilojemalca in vsakega posojilojemalca, saj denar pridobiva bolj ali manj drago. In to je zelo pomembno za vsakega vlagatelja v obveznice.

Povečanje obrestne mere, kot je na kratko znano, bi na splošno povzročilo vez cene padajo nižje. Toda v kolikšni meri zvišanje obrestne mere vpliva na obveznico portfelja odvisno od trajanja portfelja in od tega, kje vzdolž krivulje donosnosti se portfelj nahaja.

Obratno razmerje

Obveznice in obrestne mere imajo obratno razmerje. Ker se obrestne mere povečujejo, se cene obveznic na splošno znižajo; ker se obrestne mere znižujejo, cene obveznic naraščajo.

Po cenah obveznic mislimo na predhodno izdane obveznice, s katerimi se trguje na sekundarnem trgu. Nove obveznice se izdajajo z obrestne mere kuponov (navedeni fiksni znesek obresti, ki ga plačujejo) v skladu s trenutno veljavnimi obrestnimi merami.

Razlog za to je preprosta ekonomija. Predpostavimo, da je vlagatelj lastnik obveznice, ki plačuje 5% letno obrestno mero kupona. Če se obrestne mere dvignejo do 6%, nove izdane obveznice odražajo te višje obrestne mere. Vlagatelji seveda želijo obveznice z višjo obrestno mero. To zmanjšuje zaželenost obveznic z nižjimi obrestnimi merami, vključno z obveznicami, ki plačujejo le 5% obresti. Zato se cena teh obveznic sovpada z nižjim povpraševanjem.

Po drugi strani pa predpostavimo, da se obrestne mere znižajo na 4%. Ta 5 -odstotna obveznica je zdaj bolj privlačna, kajne? Poveča se povpraševanje po obveznicah z višjimi kuponi, ki plačajo več. Tako se cene prevladujočih obveznic dvignejo.

Krivulja donosa

Drugi pomemben dejavnik pri portfelju obveznic je krivulja donosnosti. Krivulja donosnosti se nanaša na graf, ki v določenem času prikazuje obrestne mere enakih obveznic kreditna kakovost ampak z drugačnim datumi zapadlosti. Najpogostejša krivulja donosnosti temelji na zakladniških obveznicah ZDA, saj ameriška vlada nikoli ni zamujala z dolgom, njena visoka kreditna kakovost pa je skladna z različnimi zapadlostmi.

Zvišanje obrestnih mer ima različne učinke na obveznice z različno zapadlostjo. Splošno pravilo je, da je daljša zapadlost obveznice, večji je padec cene zaradi zvišanja obrestne mere. Zvišanje obrestnih mer ne vpliva tako na obveznice krajše zapadlosti.

Tako zapadlost obveznic, ki jih ima vlagatelj v portfelju, določa, v kolikšni meri nanje vpliva zvišanje obrestnih mer.

Trajanje portfelja

Trajanje portfelja obveznic je še en pomemben element, ki ga je treba upoštevati. Trajanje se nanaša na čas, ki je potreben za plačilo cene obveznice s strani notranje banke denarnih tokov.

Ob predpostavki stalnih kuponskih obrestnih mer, daljši kot je čas do zapadlosti obveznice, daljše je trajanje. Obveznice z daljšim trajanjem predstavljajo večje tveganje, da se bodo obrestne mere spremenile na bolje. Njihove cene so tudi bolj nestanovitne, saj so bolj občutljive na spremembe obrestnih mer.

Trajanje je koristna statistika za merjenje tveganja portfelja obveznic. Zagotavlja dejansko povprečno zapadlost portfelja. Zagotavlja tudi oceno občutljivosti portfelja na spremembe obrestnih mer.

Celotno trajanje portfelja se lahko uporabi za pomoč pri imunizaciji portfelja pred obrestnim tveganjem.

Spodnja črta

Kot vsi vlagatelji tudi vlagatelji v obveznice nenehno iščejo najboljše donose svojih naložb. Toda za vlagatelje v obveznice lahko na donos negativno vplivajo spremembe obrestne mere oskrbovanih sredstev.

Nekateri vlagatelji uporabljajo odvod za izravnavo tega obrestnega tveganja. Če to ne pritegne, je najlažji način za imunizacijo portfelja obveznic proti tveganju, da prilagodite trajanje portfelja. Gradnja a lestvica obveznic je ena strategija. Ko je portfelj obveznic ustrezno imuniziran, vlagatelj dobi enako donosnost, ne glede na to, kaj se zgodi z obrestnimi merami.