Uvod v trgovanje s terminskimi terminskimi pogodbami

Težko je podcenjevati, kako pomembno je nafta je celo za najmanj napredno sodobno gospodarstvo. Nobena snov ne ponuja več energije na enoto stroškov pridobivanja. Obilno in dokazano bo nafta najverjetneje še nekaj časa ostala najbolj priljubljen vir energije na Zemlji.

Mednarodna agencija za energijo predvideva, da bo skupna poraba leta 2020 znašala 91,9 milijona sodov na dan, zato se nafta trguje na prefinjenem trgu z veliko orodij in vozil za vlaganje ali špekuliranje z nafto.

Eden od načinov špekuliranja o cenah nafte je trgovanje s terminskimi pogodbami.

Kako delujejo terminske pogodbe o nafti?

Teoretično so terminske pogodbe o nafti preproste. Nadaljujejo s časovno uveljavljeno prakso nekaterih udeležencev na trgu, ki prodajajo tveganje drugim, ki ga z veseljem kupijo v upanju, da bodo zaslužili. Na primer, kupci in prodajalci določijo ceno, po kateri se bo olje (ali soja ali zlato) trgovalo ne danes, ampak v nekem bližajočem se datumu. Čeprav nihče ne ve, s kakšno ceno se bo nafta trgovala čez devet mesecev, igralci na terminskem trgu verjamejo, da lahko.

Recimo, da bo Commodity X, ki se trenutno prodaja po 30 USD, na voljo za 35 USD v pogodbi, ki naj bi zapadla januarja prihodnje leto. Špekulant, ki meni, da bo cena v resnici presegla to vrednost, recimo na 45 USD, lahko do takrat kupi pogodbo v višini 35 USD. Če je njihova napoved pravilna, lahko nato kupijo X po 35 USD in ga takoj prodajo za 10 USD dobička. Če pa X na koncu ne bi dosegel 35 dolarjev, je njihova pogodba ničvredna.

Spet je za nekatere vlagatelje ta terminska pogodba način, da dobijo zajamčeno ceno 35 USD; zanje bolje ena v roki kot dve v grmu, tudi če X pade na nič. Ljudje na nasprotni strani transakcije se držijo drugega aksioma: nič ni tvegano, nič pridobljeno. Če X strelja na 100 ali celo 200 dolarjev, bo špekulant, ki je igral na srečo pri X in se poravnal pri 35 dolarjih, večkrat vlagal. Cena, za katero se pričakuje, da bo zadevno blago prodala na naslednji datum, se samoumevno imenuje "terminska" cena in se lahko zelo razlikuje od današnje cene.

Za razliko od tistih za večino kmetijskih proizvodov, prihodnosti za nafto poravnajte mesečno. Druge terminske pogodbe se lahko na primer poravnajo le štirikrat na leto. Dodatna pogostost in pravilnost pogodb o nafti vlagateljem olajšata določanje trendov oziroma pričakovanih trendov v končni ceni nafte.

Septembra 2020 se je nafta trgovala po približno 40 USD za sod, kar je več kot 100 USD manj od najvišjih cen nafte.Decembra 2019 se je nafta trgovala po približno 60 USD za sod. Povpraševanje v nekaterih regijah po svetu se je okrepilo, čeprav so bile napovedi za povpraševanje do leta 2021 prilagojene zaradi šibkosti letalskega sektorja. Svetovno povpraševanje po nafti leta 2021 naj bi bilo 97,1 milijona sodčkov na dan. Po vsem svetu je zaloga izdelkov še vedno zelo visoka.

Hkrati je povečano vrtanje v Združenih državah zmanjšalo pomen groženj in manevriranja tujih kartelov. Kaj veš, kaj mora narediti vlagatelj v terminske pogodbe? Predpostavimo, da bodo cene kratkoročno še padale, ali pa se približujemo točki, ko se cene približujejo proizvodnim stroškom, zato ne gremo nikamor drugam kot zvišati?

Ali lahko skozi prihodnost napovedujete prihodnost?

Oktobra 2020 se terminske pogodbe za naslednji mesec - november 2020 - prodajajo za 40,25 USDNaslednji mesec - december 2020 - znaša 40,53 USD; Januar 2021 je 40,88 USD; Februar 2021 je 40,22 USD; čez dve leti pa naj bi cene nafte (ali vsaj cene nafte, kot je predvideno na ravni terminskih pogodb), dosegle 43,46 USD za sod.Tudi vzpon se tu ne ustavi. Poleg dvoletnega obdobja se terminske pogodbe o nafti poravnajo manj kot polletno ali celo letno, ne pa mesečno. Zadnja razpoložljiva pogodba za leto 2031 se prodaja za 50,34 USD.

Dve stvari: številka ena, napoved gibanja trga za več kot 10 let je torej podobna napovedovanju vremena ali izida Super Bowla tako daleč vnaprej. New England Patriots morda leta 2031, ali pa bi lahko prav tako zlahka dosegli 1-15: velika večina igralcev v tej ekipi je neznanih količin, trenutno igrajo na fakulteti ali celo v srednji šoli.

Svet leta 2031 ne bo dovolj podoben današnji, da bi upravičil napovedi. Toda trg terminskih pogodb za nafto za leto 2031 obstaja, čeprav zgodovina kaže, da je napovedovanje tako daleč cen nevarna igra.

Samo za nazaj je 20/20

Da bi videli, kako nevarno je, poglejmo, kakšne so bile na terminskem trgu septembra 2010 cene nafte v letu 2015. V tem mesecu so se decembra 2015 terminske pogodbe o nafti trgovale za 89 USD. In zakaj ne? 89 dolarjev je predstavljalo raven blizu takratnih 76 dolarjev za sodček nafte, skupaj s premijo v višini nekaj dolarjev za predvidevanje nadaljevanja naraščajočega trenda. To je popolnoma smiselno. Razen tega, da nihče ali vsaj premalo ljudi, da bi vplival, ni napovedoval, da bo povečana proizvodnja znižala ceno nafte na raven, ki je bila priča leta 2015.

Seveda, če bi to predvidelo dovolj ljudi, se cena terminskih pogodb nikoli ne bi segla blizu 89 dolarjev. Obstajajo neskončne spremenljivke, ki določajo končno ceno nafte, vendar naši možgani lahko tehtajo le najbolj očitne, na primer trenutno ceno nafte. Z nekaj natančnosti lahko pogledamo mesec ali dva vnaprej, vendar je to poskusiti z ravno ruleto ugotovite, kaj bo nafta naredila, ko bodo prišle še štiri olimpijske igre in še ene predsedniške volitve ali dve odšel.

Trg ponuja le nekaj jamstev, toda tukaj je tisto, za katerim bodo stali celo znani previdni pravni svetovalci Investopedia: dejanska cena nafte bo veliko bolj nestanovitna kot razmeroma tesen obseg cen, ki ga kažejo trendi prihajajočih terminskih pogodb pogodbe. Postopen dvig na 50,67 USD, z zgornjo mejo 45 USD? Ne stavi na to. Kako smo lahko tako prepričani?

Prvič, trend terminskih pogodb gre samo v eno smer. Vsaka sprememba, ne glede na to, kako postopna je, je pozitivna. Seveda, olje morda v naslednjih osmih letih dosledno naraščala cena brez kakršnih koli padcev, vendar se to nikoli ni zgodilo v nobenem prejšnjem odseku te dolžine in zdrava pamet narekuje, da tega ne bi bilo.

Spodnja črta

Za trgovanje s terminskimi pogodbami potrebujete dve značilnosti, ki sta si pogosto različni: potrpežljivost in drznost. Za začetek potrebujete tudi velik denarni znesek. Naftne terminske pogodbe se ne merijo v sodih, ampak v tisočih sodih. Ta prihodnost decembra 2031 vam bo vrnila 50.670 USD, v zameno pa vam bo dala likvidno sredstvo, katerega vrednost bo nedvomno nihala od zdaj do zapadlosti. To pomeni veliko časa, da potencialno ustvarite dobiček ali počakate in se sprašujete, ali ste se odločili neumno. Kakorkoli, trgovanje s terminskimi pogodbami za nafto ni za diletante.