Kaj premika cene zlata?

Cena zlata se spreminja s kombinacijo ponudbe, povpraševanja in vedenja vlagateljev. To se zdi dovolj preprosto, vendar je način, kako ti dejavniki delujejo skupaj, včasih neutemeljen. Na primer, mnogi vlagatelji menijo, da je zlato varovanje pred inflacijo. To ima nekaj razumne verjetnosti, kot je papirni denar izgublja vrednost, ko se natisne več, medtem ko je dobava zlata relativno konstantna. Kot se zgodi, pridobivanje zlata ne prinaša veliko ponudbe iz leta v leto. Kaj je torej pravi gibalec cen zlata?

Korelacija z inflacijo

Ekonomisti Claude B. Erb, od Nacionalni urad za ekonomske raziskavein Campbell Harvey, profesor na Univerzi Duke Poslovna šola Fuqua, so proučevali ceno zlata glede na več dejavnikov. Izkazalo se je, da zlato ni v korelaciji inflacijo. To pomeni, da ko se inflacija dvigne, to ne pomeni, da je zlato nujno dobra stava.

Torej, če inflacija ne poganja cene, je strah? Zagotovo se v času gospodarske krize vlagatelji zgrinjajo k zlatu. Ko Velika recesija zadeti npr. cene zlata so se zvišale. Toda zlato je že naraščalo do začetka leta 2008 in se je približalo 1.000 USD za unčo, preden je padlo pod 800 USD, nato pa se je odbilo nazaj in zraslo kot trg delnic z dnom. Kljub temu so se cene zlata še povečale, čeprav je gospodarstvo okrevalo. Cena zlata je leta 2011 dosegla vrhunec pri 1895 USD in od takrat je doživela vzpone in padce. V začetku leta 2020 so cene dosegle 1.575 USD.

V svojem prispevku z naslovom Zlata dilema, Erb in Harvey ugotavljata, da ima zlato pozitivno cenovna elastičnost. To v bistvu pomeni, da se, ko več ljudi kupuje zlato, cena povečuje v skladu s povpraševanjem. To tudi pomeni, da v ceni zlata ni nobenih osnovnih "osnov".Če se vlagatelji začnejo zlagati, se cena dvigne ne glede na to, v kakšni obliki je gospodarstvo ali kakšno monetarna politika mogoče je.

To ne pomeni, da so cene zlata povsem naključne ali posledica vedenja črede. Nekatere sile vplivajo na ponudbo zlata na širšem trgu, zlato pa je po vsem svetu blagovni trgkot olje ali kava.

Faktorji ponudbe

Za razliko od olja ali kave pa se zlato ne porabi. Skoraj vse zlato, ki je bilo kdaj izkopano, je še vedno naokoli in vsak dan se pridobiva več zlata. Če je tako, bi lahko pričakovali cena zlata je padla čez čas, saj ga je okoli vse več. Torej, zakaj ne?

Poleg dejstva, da se število ljudi, ki bi ga želeli kupiti, nenehno povečuje, povpraševanje po nakitu in naložbah ponuja nekaj namigov. Kot Peter Hug, direktor globalnega trgovanja pri Kitco, je rekel: "Nekje konča v predalu." Zlato v nakitu se z leti učinkovito umakne s trga.

Čeprav države, kot sta Indija in Kitajska, zlato obravnavajo kot skladišče vrednosti, ljudje, ki ga tam kupujejo, ga ne prodajajo redno (le redki plačajo pralni stroj s predajo zlate zapestnice). Namesto tega povpraševanje po nakitu narašča in pada s ceno zlata. Ko so cene visoke, povpraševanje po nakitu pade glede na povpraševanje vlagateljev. 

Centralne banke

Hug pravi, da so veliki tržni premiki cen zlata pogosto centralne banke. V časih, ko devize rezerve so velike, gospodarstvo pa ves čas bruha, centralna banka bo želela zmanjšati količino zlata, ki ga ima v lasti. To je zato, ker je zlato mrtvo sredstvo - za razliko od obveznic ali celo denarja na depozitnem računu ne prinaša donosa.

Težava centralnih bank je v tem, da se ravno takrat drugi vlagatelji tam ne zanimajo za zlato. Tako a centralna banka je vedno na napačni strani trgovine, čeprav naj bi banka prodala to zlato. Posledično cena zlata pade.

Centralne banke so poskušale svojo prodajo zlata upravljati na kartelski način, da ne bi preveč motile trga. Nekaj, kar se imenuje Washingtonski sporazum, v bistvu določa, da banke v enem letu ne bodo prodale več kot 400 ton. Ni zavezujoč, saj ni pogodba; prej gre za bolj gospodski dogovor - vendar tak, ki je v interesu centralnih bank, saj bi raztovarjanje preveč zlata na trg naenkrat negativno vplivalo na njihove portfelje.

ETF -ji

Poleg centralnih bank, skladi, s katerimi se trguje na borzi (ETF) - tako kot delnice zlata SPDR (GLD) in iShares Zlati sklad (IAU), ki vlagateljem omogočajo nakup zlata brez odkup rudarskih delnic- so zdaj veliki kupci zlata in prodajalci. Oba ETF -ja trgujeta na borzah kot delnice in merita svoje imetje v unčah zlata. Kljub temu so ti ETF -ji zasnovani tako, da odražajo ceno zlata in ne premikajo.

Razmišljanja o portfelju

Ko govorimo o portfeljih, je Hug dejal, da je dobro vprašanje za vlagatelje, kakšna je utemeljitev za nakup zlata. Kot varovanje pred inflacijo ne deluje dobro. Vendar pa je zlato, če ga gledamo kot del večjega portfelja, primeren diverzifikator. Pomembno je le, da se zavedamo, kaj zmore in česa ne.

Realno so se cene zlata dvignile leta 1980, ko je cena kovine dosegla skoraj 2000 USD za unčo (v dolarjih 2014). Kdor je potem kupil zlato, je od takrat izgubljal denar. Po drugi strani pa bi vlagatelji, ki so ga kupili leta 1983 ali 2005, zdaj z veseljem prodali. Omeniti velja tudi, da so "pravila" upravljanje portfelja velja tudi za zlato. Skupno število unč zlata, ki jih imamo, bi moralo nihati glede na ceno. Če na primer želite 2% portfelja v zlatu, potem morate prodati, ko se cena dvigne, in kupiti, ko pade.

Ohranjanje vrednosti

Ena dobra stvar pri zlatu: ohranja vrednost. Erb in Harvey sta plačo rimskih vojakov pred 2000 leti primerjala s tem, koliko bi dobil sodobni vojak, glede na to, koliko bi bile te plače v zlatu. Rimski vojaki so plačevali 2,31 unče zlata na leto, stotniki pa 38,58 unč.

Ob predpostavki, da je 1.600 dolarjev za unčo, je rimski vojak dobil 3.704 dolarjev na leto, zasebnik ameriške vojske pa 17.611 dolarjev. Tako zasebnik ameriške vojske dobi okoli 11 unč zlata (po trenutnih cenah). To je letna stopnja rasti naložb v višini približno 0,08% v približno 2000 letih.

Stotnik (približno enakovreden kapetanu) je dobil 61.730 dolarjev na leto, medtem ko kapitan ameriške vojske dobi 44.543 do 27,84 unč po ceni 1600 dolarjev ali 37,11 unč pri 1.200 dolarjih. The stopnja donosa 0,02% na leto je v bistvu nič.

Erb in Harvey sta prišla do zaključka, da je kupna moč zlata je ostalo precej konstantno in v veliki meri ni povezano z njim trenutna cena.

Spodnja črta

Če gledate cene zlata, bi bilo verjetno dobro pogledati, kako dobro delujejo gospodarstva nekaterih držav. As gospodarske razmere poslabšalo, se bo cena (običajno) zvišala. Zlato je blago, ki ni vezano na nič drugega; v majhnih odmerkih je dober raznolik element za portfelj.